文 | 萬棱鏡 沐風

編輯 | 小峰

2025年5月，美國運動品牌斯凱奇，突然宣布要退市了，以94.2億美元的天價被私有化，創下全球鞋類行業最大收購紀錄。

操刀這筆交易的是3G資本，幕后大佬是巴西首富、私募巨頭——豪爾赫·保羅·雷曼。雷曼以前是溫網冠軍，現在成了“資本獵手”，手握百威啤酒、漢堡王、卡夫亨氏等巨頭公司，商業版圖橫跨啤酒、快餐、食品等多個領域。

更牛的是，連“股神”巴菲特，都自稱是雷曼的粉絲。

巴菲特曾公開夸雷曼是“世界上最好的商人之一”。兩人在2013年就合作，收購了食品公司亨氏Heinz，各占一半股份，妥妥的黃金搭檔。

這次，雷曼出手“接盤”斯凱奇，正式進軍運動消費領域。大家都很好奇，這位以“鐵血手腕”著稱的大佬，能不能拯救深陷關稅泥潭的斯凱奇呢？

01  從溫網選手到“巴西巴菲特”

拿下斯凱奇的3G資本，成立于2004年，是食品飲料行業的“隱形大佬”。

3G資本最擅長的就是收購公司，特別是收購競爭對手來主導整個行業。看看他們旗下的公司，百威英博、餐飲品牌國際、卡夫亨氏，個個都是跨國巨頭。

3G資本創始人號稱“巴西三劍客”，雷曼是領頭羊，另外兩位是泰列斯和斯庫彼拉，他們都是頂級富豪。

《2025胡潤全球富豪榜》顯示，三人身家分別為1300億元、435億元、425億元。

作為3G資本的靈魂人物，雷曼1939年出生于巴西，父親是來自瑞士的商人。雷曼從哈佛大學經濟系畢業后，先是在巴西一家報紙寫財經專欄，后來才開始玩投資。

有意思的是，雷曼年輕時還是個網球高手，先后五次拿過巴西冠軍，參加過兩次戴維斯杯，也曾躋身溫布爾登網球公開賽。這段經歷對他后來在商場上的敏銳判斷力很有幫助。

雷曼進入金融圈后，在瑞士信貸做實習生，31歲時成為高盛在巴西的一名經紀人。

1971年，雷曼與合伙人以1.8萬美元，買了里約熱內盧一間經紀公司，并按照高盛合伙人模式，將它改造為巴西最知名的投行Banco Garantia。

剛開始，雷曼支付了80萬美元在里約熱內盧證券交易所買到一個席位，孰料幾周后市場崩盤，大跌近60%，雷曼及合伙人幾乎賠掉了全部資金。

但不久后，這家投行的業務就開始反彈，伴隨著巴西經濟的繁榮，他們的投資生意順風順水。在“三劍客”的精心打造下，Banco Garantia逐步變身為巴西最具盛名和創造力的投行，被福布斯稱為“巴西的高盛”。

從那時候起，雷曼就只雇傭一種人：窮（Poor）、聰明（Smart），并極度渴望成功（Desire）。他獨創的這一“PSD”用人標準，成為3G資本的核心文化。

這種近乎殘酷的精英主義，讓公司獎金分配高度傾斜：20%的員工拿走70%的獎金，而業績墊底者直接被淘汰。

在這種高壓環境下，很多人不到20歲就進來打雜，30歲就干成合伙人。不僅打造出一支高效的團隊，也為并購帝國儲備了大量人才。

1982年，雷曼收購了Lojas Americanas，后來成為巴西最大的折扣零售連鎖之一。1998年，雷曼又以6.75億美元，把投行業務賣給了瑞士信貸，然后大舉進軍啤酒業。

02  巴西首富豪橫并購：與巴菲特強強聯合

現在，雷曼還被稱為“啤酒業之王”，他通過收購巨頭，迅速建立起龐大的啤酒帝國。 

2004年，雷曼搞了個大動作，以110億美元收購比利時Interbrew，成立了英博(InBev)。2008年又與安海斯·布希公司合并，拿下其旗下的百威品牌，組建了世界上最大的飲料集團之一“百威英博”。

現在，作為全球最大啤酒制造商，百威英博旗下擁有百威、科羅娜、時代、米凱羅、藍妹、福佳、凱獅、哈爾濱等500多個品牌。同時，百威英博掌握著巴西65%的啤酒市場和阿根廷80%的啤酒市場，并在巴拉圭、烏拉圭和玻利維亞處于壟斷地位。

那么，雷曼是怎么建立起啤酒帝國的呢？他的套路，現在私募股權行業都在用：

借錢收購，然后裁掉原來的管理層，拼命壓低成本，把價格能提的都提上去，賺到的錢再繼續收購或者打造品牌，培養牛逼的管理團隊，做出值錢的品牌，攢一大筆錢，接著擴張。

在收購公司之后，雷曼還特別擅長整合和管理，尤其是激勵管理層這方面有一手。

比如，2008年收購百威的時候，他給公司50個高管和董事會開出了總額將近20億美元的期權獎勵。條件是：2011年底之前，百威股價得回到收購前的水平。

結果在2010年底，百威就達到目標了。這也意味著，這些高管平均每人能拿到4000萬美元的獎金。

2010年，3G資本從高盛手中，花了40億美元收購了漢堡王。兩年后再推動其上市。經此一役，雷曼也被稱為“世界上胃口最大的人”。

雷曼還曾與巴菲特共同投資，巴菲特稱贊他是“世界上最好的商人之一”。兩人曾三次聯手，把美國消費品市場攪了個天翻地覆。

第一次是2013年，雷曼和巴菲特一起“吞下”了番茄醬巨頭亨氏，總價值280億美元。

之后，他們又聯手推動漢堡王以115億美元，收購了加拿大咖啡品牌Tim Hortons，合并成了全球第三大速食集團“餐飲品牌國際”。

2015年，他倆的合作達到了巔峰，他們把卡夫和亨氏合并，打造了全球第五大食品和飲料巨頭。

幾輪操作下來，雷曼早在2013年就成了巴西，甚至是整個南半球的首富。

03 首富吞并斯凱奇：一場關稅貿易下的豪賭

2025年5月，斯凱奇突然退市，雷曼的3G資本以94.2億美元的天價將其收購，創下全球鞋類行業最大收購紀錄。

交易完成后，斯凱奇將成為一家私人控股公司。斯凱奇創始人Greenberg家族，持有斯凱奇12%的股份，這次交易讓他們賺了11億多美元現金。如今，雖然斯凱奇被收購，但其管理層不變。還是由Greenberg家族經營，總部也還在加州。

雖然現在斯凱奇是很多中年人的心頭好，但它早年可是靠小甜甜布蘭妮、金·卡戴珊等明星代言，打開了年輕人市場。

2007年，斯凱奇和中國香港聯泰集團成立了合資公司，正式進入中國市場。

聯泰集團是陳守仁創辦的，最早是做船運貿易的。現在斯凱奇中國由陳守仁的兒子陳偉利擔任CEO，他的孫子陳孝哲也已經是斯凱奇中國總經理了。

2010年前后，斯凱奇憑借舒適度和親民的價格席卷全球。最近4年，公司收入的復合增長率達到了12%，比耐克、阿迪達斯、安德瑪都快，僅次于lululemon。

現在，中國是斯凱奇最大的海外市場，開了將近3500家店，而且賣的產品90%以上都是“中國制造”。

不過，斯凱奇在中國市場表現不太好。2024年斯凱奇財報顯示，中國市場所在的亞太地區，是增長最慢的。2025年第一季度，斯凱奇中國銷售額，同比下降了大約16%。

同時，斯凱奇還撤回了2025年全年的業績預測，理由是“全球貿易政策帶來的經濟不確定性”。

事實上，斯凱奇退市的直接誘因，正是特朗普的關稅政策。

關稅導致斯凱奇在美國市場的產品價格飆升，一雙原本1100元的鞋，因為關稅成本增加45%，售價漲到了將近1700元，這跟它“平價舒適”的定位背離。

另據美國鞋類協會的數據，2025年第一季度，鞋類銷售額暴跌了26.2%，因為通貨膨脹，消費者都不愿意花錢買非必需品了。

而且，斯凱奇和耐克、阿迪達斯一樣，生產主要在亞洲，尤其是在越南，供應鏈壓力巨大。

前不久，包括耐克、阿迪達斯、斯凱奇在內的76家鞋企聯名給白宮寫信，請求取消高額關稅，因為新關稅政策對平價鞋企來說簡直是“生存威脅”，如果政策繼續下去，有些企業可能就要倒閉了。

如今，很多機構都認為，3G資本選擇在這個時候收購斯凱奇，可以通過私有化來躲避公開市場的波動，還可以利用3G資本在巴西的供應鏈優勢、全球化運營方面的經驗，來應對關稅壓力。

不過，雷曼“接盤”后壓力也不小。他以前的成功主要得益于全球化，但現在貿易保護主義正在破壞這一基礎。斯凱奇非常依賴亞洲的生產能力，而美國市場占其全球銷售額的38%，關稅和產能轉移的成本可能會吃掉利潤。

要知道，斯凱奇一度被稱為“美國足力健”，主要面向中老年市場，主打一個性價比，但關稅政策讓它的成本優勢消失了。

雖然斯凱奇計劃把生產轉移到其他國家，但短期內重建供應鏈需要巨額投入，而且還要面對工人培訓、物流配套等挑戰......那么，這一次，雷曼能否扭轉乾坤呢？

04  結語

其實，回看雷曼的成功經驗，有幾點值得借鑒：

首先，想做大做強，要找準時機搞并購。雷曼就專門收購公司，把競爭對手都變成自己人，一下子就成了行業老大。所以，想快速擴張，并購是個好辦法。

管理要精簡，效率要高。雷曼招人就看三點：窮、聰明、渴望致富。獎金也只給最厲害的那20%的人。這說明，培養和激勵精兵強將，是企業發展的基石。

另外，既要放眼全球，也要隨機應變。雷曼以前靠全球化賺了不少錢，但現在國際形勢復雜，他也得跟隨政策調整策略。所以，公司不僅得有全球視野，還得會“見風使舵”......

參考資料：

《中國市場增速下滑、庫存上升，即將退市的斯凱奇下一步去向何方？》，界面新聞；

《遭特朗普關稅“暴擊”，斯凱奇宣布退市》，每日經濟新聞；