文 | 車東西 郭月

編輯 | 志豪

3家凈利翻番！9家車企一季度財報出爐，僅比去年同期多賺8億。

車東西5月16日消息，日前，吉利汽車公布了2025年一季度財務報告，截至現在，共有9家車企交出了今年一季度成績單。

拿到這9家車企的一季度財報后，車東西第一時間結合各家車企近5年數據以及相關研報，進行了一番全面梳理，發現了多處關鍵點。

1、比亞迪一季度總營收首超特斯拉、上汽，比亞迪也和吉利成為這9家車企中唯二兩家營收上漲的車企，7家車企營收集體走跌。

2、比亞迪、吉利、賽力斯成為盈利標桿，3大國企普遍過的比較慘。比亞迪一天凈賺1億，凈利翻番，毛利率超特斯拉；吉利凈利猛增超兩倍；賽力斯扭虧為盈、毛利率領先；廣汽凈利潤墊底，同比暴跌160%，虧去7個億。

3、9家車企在今年一季度總營收超過6389.25億元，歸母凈利潤為240.69億元，較上年同期凈增8億元。簡單計算一下，這9家車企一季度凈利率僅為3.77%。

▲主要車企2025年一季度財報數據

在新能源汽車賽道上發展較快的車企，正通過技術壁壘與規模效應實現盈利突破，而腳步稍慢的傳統車企在轉型陣痛中呈現分化。

9大車企Q1財報交卷，誰在盈利，誰在裸泳？

01.營收差距拉大至64倍 7家都在下滑

通過綜合對比近5年這九家車企一季度財務數據，車東西就營收數據方面發現了以下幾大關鍵點：

1、比亞迪領跑東風墊底 差距拉大至64倍

2025年一季度，9家車企中比亞迪營收規模最大，達到1703.6億元。

▲主要車企2025年Q1營收對比

放到最近五年來看，比亞迪一季度營收從409.9億元躍升至1703.6億元，翻了兩番，發展極為迅猛。

▲比亞迪近5年Q1營收、凈利潤對比

這也得益于比亞迪近5年在產業鏈垂直整合、優化成本與供應、規模效應方面的積累。

而在這9家車企中，一季度營收營收規模最小的是東風汽車，2025年一季度營收為26億元，同比下滑2成，比亞迪和東風的一季度營收差距已經從2021年的9倍拉大至64倍。

2、比亞迪吉利猛增 7家車企營收下滑

比亞迪一季度營收同比增長勢頭還是比較明顯的，另一家民營車企巨頭吉利表現也很亮眼。今年第一季度，吉利汽車營業收入為725億，同比增長25%，這和新能源盈利能力的改善及規模效應釋放有關。

在第一季度，吉利汽車的銷量達70.4萬輛，同比增長48%，創下歷史新高，新能源汽車銷量達到33.9萬輛，加速朝著新能源轉型的成果也體現在了財報上。

而除了比亞迪、吉利外，7家車企Q1營收均呈現同比下滑，幅度最大的是賽力斯，賽力斯今年一季度營收為191.47億元，同比下降27.91%，而這則是受到了銷量下滑的影響。

2025年一季度，賽力斯銷量為6.84萬輛，同比下滑了40%，這是因為賽力斯在一季度處于車型換代期，部分車型生產受限，銷量下滑，而隨著問界M8產能爬坡以及港股上市后的全球化資源整合，賽力斯有望在2025年下半年重回增長軌道。

▲賽力斯一季度銷量

3、特斯拉連續兩年下滑 被比亞迪趕超

除了比亞迪外，今年一季度營收超過千億元的車企還有特斯拉和上汽。

特斯拉一季度營收為193.35億美元（約合人民幣1394億元），同比下降9.2%，在2024、2025年的一季度營收均呈現下滑，值得注意的是，特斯拉一季度營收被比亞迪趕超，這也是特斯拉在最近五年Q1營收首次不敵比亞迪。

之所以呈現這種局面，主要是受到了產品迭代陣痛、供應鏈成本攀升、市場競爭格局劇變等因素的影響。

4、三大國企壓力大 上汽5年連跌

上汽一季度營收表現也不容樂觀，今年一季度，上汽營業總收入為1408.6億元，同比下降1.55%，已經是連續五年下滑。

除了上汽外，廣汽、東風這兩家國企一季度也面臨業績壓力，廣汽集團一季度營收連續兩年下滑，東風一季度營收墊底9家車企。

02.凈利潤有人5年增長37倍有人3年削減209億

從凈利潤維度上看，9家車企中，2025年一季度，最能賺錢的是比亞迪，憑借91.55億元的歸母凈利潤領跑，盈利能力較差的則是廣汽，一季度凈虧超7億，凈利潤同比下滑160%。

1、比亞迪凈賺90億翻番 為上汽、特斯拉三倍

今年一季度，比亞迪凈利潤均超過了上汽、特斯拉同期凈利潤的3倍，相較去年同期直接翻番。

從近5年發展趨勢來看，比亞迪一季度凈利潤直接增長37倍，展現出強大的盈利能力。

▲主要車企近5年Q1凈利潤對比

這其中，比亞迪在一季度全球取得了100.08萬輛銷量，同比增長近6成，并且高端汽車品牌貢獻率提升，方程豹、騰勢、仰望品牌總銷量達到5.26萬輛車，同比增長36.5%。

此外，自研碳化硅芯片與刀片電池，輔助降本，也成為了比亞迪凈利潤躍升的核心動能。

2、吉利凈利潤瘋漲超2倍 賽力斯扭虧為盈

今年一季度，吉利、賽力斯凈利潤分別為56.72億元、7.48億元，同比增長264%、241%，吉利、賽力斯成為了9家車企中凈利潤增速最快的兩家車企。

吉利的凈利潤爆發本質上是集團品牌共振的結果，銀河精準卡位大眾市場、極氪品牌破局高端、領克全球化試水，共同構建了差異化競爭壁壘，內部垂直整合與供應鏈協同形成成本護城河，同時全域智能化布局也為集團打開了新的增長空間。

賽力斯則在近5年實現一季度凈利潤扭虧為盈，這很大程度上是由于問界M9的熱銷。

作為均價50萬左右的新能源車型，M9連續蟬聯中國市場豪華品牌50萬級銷量冠軍。

3、三家凈利下滑 廣汽轉虧暴跌最慘

在這9家車企中，一季度凈利潤同比下滑的車企有三家，分別是長城、廣汽、特斯拉，凈利潤分別為17.51、-7.3、29.51億元，同比下滑45.6%、160%、71%。這其中，廣汽一季度凈利潤下滑幅度最大，更是在近五年由盈轉虧。

廣汽集團在財報中解釋稱，凈利潤的下滑主要是報告期內汽車銷量同比下滑，以及汽車市場競爭加劇、促銷投入加大所致。

今年第一季度，廣汽總銷量為37.1萬輛，同比下滑9.42%，新能源汽車銷量為6.68萬輛，同比下滑6.46%。

具體到品牌來看，一季度廣汽本田、傳祺、埃安分別同比下滑20.73%、19%、3.61%。旗下主力品牌中，僅廣汽豐田保持了增勢，第一季度增長3.55%。今年一季度廣汽本田銷量下跌兩成，廣汽豐田雖有增長但頻繁依賴降價促銷，這也導致了廣汽這兩大合資品牌利潤貢獻銳減。

今年一季度，特斯拉在多個全球市場銷量下滑，特別是在歐洲市場，特斯拉總銷量為5.32萬輛，同比下降36%。

在此基礎上，特斯拉今年一季度幾乎跌回了2021年一季度的凈利潤水平。近五年間，特斯拉曾在2022年一季度凈利潤達到頂峰（238.82億元），三年后一季度凈利潤減少了209億元。

03.比亞迪毛利率超特斯拉 3大國企盈利能力下降

從毛利率對比來看，援引相關研報數據，9家車企中，一季度毛利率最高的是賽力斯，達到27.6%，毛利率最低的則是廣汽，僅為0.21%。

具體來看，賽力斯最近三年來一季度毛利率增長了18個百分點，提升極為顯著，盈利能力大幅增強，得益于產品結構優化、成本控制成效突出等因素。

比亞迪最近三年一季度毛利率整體提升，雖然在今年一季度有小幅回落，但仍然達到了20.07%，保持較高水平。

▲主要車企近3年Q1毛利率對比

長城最近三年一季度毛利率呈先升后降但略有增長的態勢，顯示其盈利水平有一定波動但總體改善。

國企方面，長安、上汽、廣汽三年來一季度毛利率下降明顯，說明盈利能力下降，經營狀況面臨挑戰。這其中廣汽毛利率持續惡化，2025年Q1毛利率僅0.21%。

此外，特斯拉一季度毛利率連續兩年下滑，從2023年Q1的19.3%降至2025年Q1的16.3%。

04.比亞迪百億研發再加3成東風研發費削減6成

研發投入方面，比亞迪、特斯拉、吉利、賽力斯、廣汽是這9家車企中進一步擴大研發費用的車企。

▲主要車企2025年Q1研發費用

9家車企中，比亞迪一季度研發投入總額第一，達142.23億元，同比增長34.04%，特斯拉同期研發投入達到102億元，同比增長22.40%，均保持較高投入水平。

吉利一季度研發費用達到33億元，同比增長24.55%，賽力斯一季度投入達到10.51億，同比增長10%，廣汽則在一季度投入3.77億元，同比變化不大。

而上汽、長城、長安、東風的研發費用同比均呈現下滑，特別是東風一季度研發費用為0.42億元，同比下降59.22%，降幅顯著。

05.4家車企銷量下跌吉利達成年銷1/4

銷量方面，相較去年同期，特斯拉、長城、廣汽、東風4家車企一季度銷量下滑，比亞迪、上汽、長安、吉利銷量則比較穩定，均保持在70萬輛以上。

▲主要車企近5年Q1銷量

1、比亞迪日均狂賣超萬臺 5家車企銷量走跌

這其中，比亞迪一季度銷量突破百萬輛，平均一天賣1萬臺，同比增長近6成，這背后是比亞迪新能源汽車業務快速發展，市場份額持續擴大，規模化效應顯著，推動銷量高速增長。

而從近5年發展來看，長城、上汽、廣汽一季度銷量整體上呈現出負增長，這主要有兩方面原因。

一方面，雖然多家車企新能源車型銷售占比在提升，但合資品牌“遇冷”的難題，仍需時間解決。另一方面，這些車企對于燃油車依賴度較高，仍然需要加快新能源轉型步伐。

2、吉利達成1/4年銷 車企立下新能源、出海目標

截至現在，大多車企都公布了2025年銷量目標，結合今年一季度銷量來看，這9家車企中，吉利今年一季度年銷達成度最高，達到26%，開局態勢良好。

▲主要車企2025年Q1年銷達成度對比

一季度年銷達成度最低的則是東風等車企，這意味著后續需大幅提升銷量才能完成全年目標，壓力顯著。

從新能源汽車銷量目標來看，長安、上汽、廣汽、東風等車企新能源年銷目標占總目標的比例分別為33.33%、30%、43.48%、33.33%，這也意味著這幾家車企雖然也在猛攻新能源汽車領域，但也把傳統燃油車視為今年工作重中之重。

從海外市場銷量目標來看，上汽（150萬輛）、比亞迪（80萬輛）、長安（100萬輛）、東風（50萬輛）均設定了較高的海外年銷目標，反映出其對海外市場的重視，計劃積極拓展國際份額，參與全球競爭。

總體來看，吉利一季度年銷達成度最高，賽力斯、東風達成度相對較低、壓力較大；吉利、賽力斯等車企今年極為重視新能源業務，長安、上汽等車企在海外市場布局上更為積極。

06.結語：2025年車企分化加劇

9家車企都交出了一季度成績單，雖然財務數據是一堆冰冷的數字，車企的綜合實力不能只靠賺不賺錢來衡量，但是要在汽車市場持續保持競爭優勢，盈利能力則是車企發展的保障。

從一季度各個財務維度看，中國車市卷得無以復加。而伴隨著今年中國車企的激烈競爭，中國車企的盈利能力或許將車市格局進一步分化。

2025大考之年，誰能取得好成績？讓我們拭目以待。