5月19日開盤，恒生科技指數低開，隨后跌幅擴大至2%，恒生指數跌超1%。截至中午收盤，香港恒生指數微跌0.49%，報23230.95點；恒生科技指數下挫1.03%，報5227.12點；恒生國企指數下跌0.54%，報8422.67點。市場半日成交額為1054.94億港元。

汽車和蘋果概念股走弱。個股方面，瑞聲科技跌超4%，高偉電子跌超3%，丘鈦科技、比亞迪電子等跟跌。華虹半導體漲超4%，閱文集團跌超8%，蔚來、阿里巴巴跌超4%。

阿里巴巴無疑是帶動港股股指殺跌之主力，該股早盤最大跌幅一度逼近5%，隨后有所收窄。

雖然在日前公布的2025財年第四季度的業績中，阿里巴巴實現了營收和凈利潤雙增，但是其云業務增長不及買方預期。

多位券商分析師表示，阿里巴巴市值向上突破的關鍵是云業務的表現，一旦增速不及市場的高預期，尤其是買方的預期，投資者就會作出收回籌碼的選擇。

數據顯示，從2023財年第二季度到2025財年第二季度，公司連續九個季度云業務營收增速不足10%。

其次，在科網股波動加大的同時，外圍的不確定性也在加大。

周五，穆迪評級將美國主權信用評級從Aaa下調一級至Aa1。其實，標準普爾于2011年率先采取行動，惠譽于2023年跟進，均將美國評級下調至AA+。今早，亞太股市全線殺跌，美股期指跌幅也比較大。

BMO私人財富首席市場策略師卡羅爾·施萊夫（CAROL SCHLEIF）表示，穆迪是三大評級機構中最后一家下調美國信用評級的機構——因此這并不完全令人意外。這或許會在一定程度上讓投資者稍作觀望。

標普500指數自4月9日的低點以來已上漲約1000點。瑞銀策略師在一份報告中指出，盡管近期進行了談判，關稅水平仍比年初顯著更高。他們估計，美國實際關稅稅率（所有進口商品的平均關稅）目前約為 15%，是1月份川普重返白宮前2.5%稅率的六倍。鑒于川普政府暗示10%基準關稅不太可能透過談判進一步下調，這些高企的關稅可能拖累美國經濟并推高物價。

值得注意的是，美國財政部長斯科特·貝森特周日表示，由于全球范圍內談判一系列貿易協議的時間所剩無幾，美國可能會對部分地區而非個別國家征收關稅。