文｜野馬財(cái)經(jīng) 劉俊群
編輯｜劉欽文
港股市場(chǎng)又要迎來“巨無霸”！
近日，隨著中國(guó)證監(jiān)會(huì)一紙《境外發(fā)行上市備案通知書》的落地，浙江三花智能控制股份有限公司（下稱“三花智控”）距離成為一家“A+H”上市公司僅剩臨門一腳。據(jù)新媒體“IPO聚焦”報(bào)道，三花智控港股IPO預(yù)計(jì)籌集至少5億美元（約36億元）。
早在2005年6月，三花智控在A股上市。歷經(jīng)近二十年打拼，公司曾一度躋身“千億市值俱樂部”。截至2025年5月20日，三花智控股價(jià)約為26.69元/股，總市值約為996.17億元。
它背后的“掌舵人”——張道才家族，也較受市場(chǎng)關(guān)注。《2024新財(cái)富500創(chuàng)富榜》顯示，這一家族手握249.9億元財(cái)富，連續(xù)多年霸榜“紹興首富”。
不過，這位商界傳奇人物竟有著天崩開局。張道才生于紹興市新昌縣東部的小村莊，在家中排行老三，他3歲時(shí)就被送到舅舅家，成為親舅舅的養(yǎng)子。年輕的時(shí)候，他還種過地、養(yǎng)過蠶、當(dāng)過小學(xué)老師，跑過業(yè)務(wù)，妥妥的草根逆襲范本。
如今，他帶著兩個(gè)兒子一路過五關(guān)斬六將，將三花智控送上港股IPO的賽道。那么，這位商業(yè)大佬能否再拿下一個(gè)IPO呢？
賣零件年入200億元，如今布局“A+H”
三花智控的總部位于浙江紹興，歷經(jīng)40多年從一家鄉(xiāng)鎮(zhèn)小企，逐漸成長(zhǎng)為全球最大的制冷控制元器件商。產(chǎn)品包括電子膨脹閥、四通換向閥、微通道換熱器等核心部件，主要覆蓋空調(diào)、冰箱、工業(yè)制冷、冷鏈運(yùn)輸?shù)热珗?chǎng)景。
格力、海爾、日立、JCI、LG、美的、三菱、松下、三星、西門子、東芝和特靈等全球多家知名品牌均為三花智控的客戶。
身為眾多大品牌的“背后人”，三花智控于2005年成功登陸深交所，上市首日，公司發(fā)行價(jià)為7.39元/股，當(dāng)天漲至8.87元/股。
資本市場(chǎng)的熱捧，似乎給企業(yè)按了加速鍵。此后18年內(nèi)，公司營(yíng)收從不足10億元躍升至2024年的279.47億元，凈利潤(rùn)更是從0.6億元一路上漲至30.99億元。
據(jù)“弗若斯特沙利文”資料顯示，按2023年收入計(jì)，三花智控穩(wěn)坐全球制冷空調(diào)控制元器件頭把交椅。
但三花智控的野心不止于此。早在2017年，公司通過收購(gòu)三花汽零100%股權(quán)，還切入了新能源汽車熱管理賽道。
如今，公司另一業(yè)務(wù)汽車零部件也發(fā)展迅猛，產(chǎn)品涉及車用電子膨脹閥、電子水泵等，合作伙伴包括奔馳、寶馬、比亞迪、蔚來等30多家全球知名車企。
2022年-2024年，公司汽車零部件業(yè)務(wù)收入分別為75.13億元、99.14億元和113.86億元，占比分別為35.2%、40.37%和40.74%。
業(yè)務(wù)多點(diǎn)開花的同時(shí)，公司在資本市場(chǎng)也沒閑著。
2023年，公司啟動(dòng)瑞士GDR（全球存托憑證）發(fā)行，擬募資不超過50億元。不過，2024年，三花智控鑒于內(nèi)外部環(huán)境等因素發(fā)生變化，決定終止本次境外發(fā)行GDR事項(xiàng)。
2025年，公司將目光迅速轉(zhuǎn)向港股。1月15日，三花智控正式向港交所遞交了首次公開發(fā)行H股的申請(qǐng)。5月12日，三花智控已經(jīng)獲得香港證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)的境外發(fā)行上市備案通知書，不到4個(gè)月的時(shí)間，三花智控向“A+H”雙上市邁出關(guān)鍵一步。
為何赴港上市？
一家千億市值的制造業(yè)巨頭，為何選擇此時(shí)再次叩響資本市場(chǎng)大門？
答案或許藏在三花智控的募資用途上。根據(jù)《招股書》可知，三花智控此次募資金額將聚焦三大方向：一是加碼全球技術(shù)研發(fā)，拓展現(xiàn)有產(chǎn)品矩陣并深耕仿生機(jī)器人等新興業(yè)務(wù)；二是推進(jìn)產(chǎn)能建設(shè)，同步布局中國(guó)本土工廠擴(kuò)建與海外產(chǎn)能擴(kuò)張；三是投入數(shù)字化運(yùn)營(yíng)。
從業(yè)務(wù)上看，公司已將仿生機(jī)器人列為“第三增長(zhǎng)曲線”。早在2022年，三花智控便開始布局機(jī)器人產(chǎn)業(yè)；2024年1月，三花智控?cái)M投資不低于38億元，建設(shè)機(jī)器人機(jī)電執(zhí)行器和域控制器研發(fā)及生產(chǎn)基地項(xiàng)目。
在近期投資者關(guān)系活動(dòng)中，三花智控稱，將仿生機(jī)器人產(chǎn)業(yè)規(guī)劃為公司第三大核心增長(zhǎng)點(diǎn)。三花智控還表示，在仿生機(jī)器人機(jī)電執(zhí)行器業(yè)務(wù)方面，目前公司“全方面配合客戶產(chǎn)品研發(fā)、試制、迭代并最終實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)落地”。
公司將仿生機(jī)器人列為第三增長(zhǎng)曲線，其實(shí)不無道理。
三花智控過去雖呈現(xiàn)出較為強(qiáng)勁的增長(zhǎng)勢(shì)頭，但增速逐漸放緩。2022年，公司營(yíng)收同比增長(zhǎng)33.25%；2023年，營(yíng)收增幅降至15.04%；到了2024年，營(yíng)收同比僅增長(zhǎng)13.8%。凈利潤(rùn)增速也呈現(xiàn)類似趨勢(shì)，分別同比增長(zhǎng)52.81%、13.51%和6.1%。由此可見，自2022年后，公司營(yíng)收、凈利潤(rùn)增速確實(shí)出現(xiàn)了一定程度的放緩。
在此背景下，赴港上市成為三花智控的重要戰(zhàn)略選擇。中國(guó)企業(yè)資本聯(lián)盟副理事長(zhǎng)柏文喜指出，通過港股上市可為公司提供更多的融資渠道，有助于公司加速擴(kuò)張，收購(gòu)其他企業(yè)或投資新技術(shù)和新產(chǎn)品，以實(shí)現(xiàn)其業(yè)務(wù)目標(biāo)。
此外，艾媒咨詢CEO張毅還表示，幾乎所有選擇“A+H”模式的企業(yè)，都有一個(gè)共同點(diǎn)，就是擁有海外業(yè)務(wù)布局的需求。
三花智控也不例外。目前，三花智控的產(chǎn)品已廣泛覆蓋美洲、歐洲、大洋洲、亞洲及非洲，遍及全球70多個(gè)國(guó)家和地區(qū)。
據(jù)《招股書》顯示，公司在全球設(shè)有6個(gè)研發(fā)基地，其中位于美國(guó)和德國(guó)的就有3個(gè)；在全球范圍，主要依托48個(gè)生產(chǎn)工廠開展制造業(yè)務(wù)，這其中包括分布于8個(gè)海外國(guó)家的13個(gè)生產(chǎn)工廠。
此外，2022-2024年，三花智控的海外業(yè)務(wù)收入占比分別為46.52%、45.42%、44.73%，且2024年年報(bào)顯示，其國(guó)外銷售毛利率為29.79%，高于國(guó)內(nèi)銷售毛利率25.59%。
張毅進(jìn)一步分析，除了募集資金擴(kuò)展業(yè)務(wù)，三花智控選擇港股還有兩個(gè)原因：首先，是提升全球業(yè)務(wù)的影響力和品牌價(jià)值，為未來在海外市場(chǎng)爭(zhēng)取更多合作機(jī)會(huì)。其次，是優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，通過引入國(guó)際資本，支持公司全球化步伐。
紹興父子三人持股44.9%，家族財(cái)富達(dá)250億元
在資本市場(chǎng)上，三花智控是當(dāng)之無愧的制冷空調(diào)控制元器件巨頭。而它也成就了背后的浙江紹興富豪張氏家族。
據(jù)《中國(guó)企業(yè)家雜志》報(bào)道，1950年，張道才出生在紹興市新昌縣東部的一個(gè)村莊，家中排行老三，彼時(shí)家境貧寒，溫飽時(shí)常難以保障。
1967年9月，新昌縣西郊公社農(nóng)機(jī)廠成立，當(dāng)時(shí)還是一家小小的農(nóng)機(jī)廠。彼時(shí)，1969年高中畢業(yè)的張道才，成為了村辦小學(xué)的老師，看似與商業(yè)毫無交集，卻不知命運(yùn)的齒輪已悄然轉(zhuǎn)動(dòng)。
轉(zhuǎn)機(jī)出現(xiàn)在1979年。虧損多年的新昌西郊公社農(nóng)機(jī)廠求賢若渴，急需業(yè)務(wù)發(fā)展人才。同年10月，張道才被聘為西郊農(nóng)機(jī)廠供銷科科長(zhǎng)，每月80元的工資讓他倍感振奮。
后來他回憶道：“那是我一生中感覺最好的時(shí)候，一下子給了這么高的待遇，人好像都高了幾公分。”但他也深知責(zé)任重大，直言“要是做不出業(yè)績(jī)，什么都不用說了”。
他察覺到廚房與家用冰箱需求激增，果斷將企業(yè)定位為“制冷主機(jī)廠”，帶領(lǐng)團(tuán)隊(duì)開發(fā)出十幾種機(jī)械件產(chǎn)品，并于1984年被任命為廠長(zhǎng)。同年，新昌縣西郊公社農(nóng)機(jī)廠更名為新昌制冷配件廠，這一年也被三花智控在《招股書》中明確為企業(yè)起源時(shí)間。
自此，三花智控駛?cè)氚l(fā)展快車道。1993年，三花智控的冰箱二位三通電磁閥成功上市，年利潤(rùn)超千萬，成為第一代拳頭產(chǎn)品；1996年，空調(diào)四通換向閥研發(fā)成功，到1998年，該產(chǎn)品單品利潤(rùn)突破億元。
在企業(yè)發(fā)展過程中，家族傳承也有序推進(jìn)。2009年，張道才長(zhǎng)子張亞波任三花智控總經(jīng)理，2012年起，擔(dān)任公司董事長(zhǎng)、首席執(zhí)行官。2014年10月15日，三花成立30周年之際，張道才將經(jīng)營(yíng)管理重任正式交給張亞波。
接過接力棒的張亞波，帶領(lǐng)三花智控加速國(guó)際化布局。2015年后，三花積極在海外建設(shè)制造基地和技術(shù)中心。如今，已擁有六大國(guó)內(nèi)制造基地，以及墨西哥、波蘭、越南三大海外制造基地。
如今，公司實(shí)際控制人為張道才、張亞波和張少波父子三人，其中張亞波和張少波分別為張道才的長(zhǎng)子、次子。三人通過三花控股、三花綠能直接或間接持有公司44.9%的股份。穿透股權(quán)結(jié)構(gòu)可見，三花控股由新昌華清投資持有28.77%權(quán)益，而張道才的妻子俞青娟在新昌華清投資中持有6%權(quán)益。
在父子三人的經(jīng)營(yíng)下，三花智控業(yè)績(jī)持續(xù)攀升，市值不斷增長(zhǎng)。張道才家族也借此積累了數(shù)百億財(cái)富。據(jù)《2024新財(cái)富500創(chuàng)富榜》顯示，張道才家族財(cái)富達(dá)249.9億元，成為“紹興首富”，成為商界佳話，而他們的傳奇故事，仍在書寫。
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