文｜時(shí)代財(cái)經(jīng)App 鐘蔡
編輯｜張常旺
隨著年內(nèi)全球最大公開(kāi)募資的寧德時(shí)代（3750.HK）正式登陸港股，香港新股市場(chǎng)熱度不減。
5月25日，香港財(cái)政司司長(zhǎng)陳茂波發(fā)表網(wǎng)志表示，過(guò)去一周香港新股市場(chǎng)熱鬧，迎來(lái)年內(nèi)全球最大宗的新股上市。今年以來(lái)，香港新股集資額超過(guò)760億港元，較去年同期增加超過(guò)7倍。
近兩年，港股IPO強(qiáng)勢(shì)回暖，消費(fèi)企業(yè)一枝獨(dú)秀。5月22日遞交招股書(shū)的IP玩具公司52TOYS，成為最新加入港交所門(mén)外排隊(duì)大軍的一員。
據(jù)時(shí)代財(cái)經(jīng)不完全統(tǒng)計(jì)，今年以來(lái)，已有包括鳴鳴很忙、遇見(jiàn)小面、溜溜果園、伯希和、椰子水品牌IFBH 等十余家消費(fèi)企業(yè)相繼遞交赴港上市申請(qǐng)。其中，東鵬飲料（605499.SH)、海天味業(yè)（603288.SH）、三只松鼠（300783.SZ)等是已在A股上市的企業(yè)。
“大家都希望趁著目前的窗口期，盡快完成IPO。”其中一家正在排隊(duì)IPO的消費(fèi)企業(yè)表示。
消費(fèi)股火爆，是企業(yè)選擇此時(shí)沖刺港股的推動(dòng)力。今年以來(lái)，泡泡瑪特（9992.HK）、蜜雪集團(tuán)（2097.HK）、老鋪黃金（6181.HK）等三只千億股憑借強(qiáng)勢(shì)漲幅，被奉為“港股三朵金花”。截至5月23日收盤(pán)，上述三家企業(yè)的總市值合計(jì)超6300億港元，年內(nèi)漲幅均超過(guò)140%。
不只是港股，A股市場(chǎng)的消費(fèi)股也迎來(lái)爆發(fā)。珠寶首飾零售品牌萊紳通靈（603900.SH）、廣東本土日化品牌拉芳家化（603630.SH）、“量販零售第一股”萬(wàn)辰集團(tuán)（300972.SH）等股價(jià)在今年都創(chuàng)下了超100%的漲幅；而ST加加（002650.SZ）、會(huì)稽山（601579.SH）、丸美生物（603983.SH）股價(jià)也均漲超50%。
隨著近兩年線(xiàn)下消費(fèi)復(fù)蘇，消費(fèi)賽道終于走出資本寒冬，迎來(lái)了久違的集體繁榮。另?yè)?jù)時(shí)代財(cái)經(jīng)了解，收緊已久的A股消費(fèi)企業(yè)IPO也有望迎來(lái)松綁。
南下資金涌入，消費(fèi)股打出“翻身仗”
“市場(chǎng)幾乎是瘋狂的。”
如果說(shuō)國(guó)貨彩妝毛戈平（1318.HK）以約1738億港元的孖展認(rèn)購(gòu)額成為2024年港股凍資王只是預(yù)熱，進(jìn)入2025年的港股IPO可謂“瘋狂”。
1月，布魯可認(rèn)購(gòu)金額超8000億港元，僅僅2個(gè)月后，蜜雪集團(tuán)便以1.8萬(wàn)億港元的凍資規(guī)模，刷新港股凍資的歷史紀(jì)錄。機(jī)構(gòu)和散戶(hù)一擁而上，參與這場(chǎng)資本市場(chǎng)最激烈的打新戰(zhàn)。據(jù)每日人物報(bào)道，為了增大中簽幾率，有人借助杠桿撬動(dòng)了1.7億多港元打新蜜雪集團(tuán)，也有人緊急騰挪了2000萬(wàn)現(xiàn)金入場(chǎng)。不過(guò)，由于公開(kāi)發(fā)售數(shù)量太少、中簽率過(guò)低，真正賺到錢(qián)的投資者并不多。
“港股打新需要在境外有很大的資金量，資金量越大，中簽率越高。”一位資深股民對(duì)時(shí)代財(cái)經(jīng)表示。因此，不少散戶(hù)選擇企業(yè)上市之后再擇機(jī)進(jìn)場(chǎng)。
資本的關(guān)注度也沒(méi)有止步于打新階段。去年三季度至今，整個(gè)消費(fèi)板塊都熱錢(qián)涌動(dòng)。
浦銀國(guó)際數(shù)據(jù)顯示，截至4月24日，2025年港股新股首日破發(fā)率僅為28%，遠(yuǎn)低于去年同期的50%，參與打新的投資者獲得豐厚回報(bào)在市場(chǎng)形成示范效應(yīng)。賺錢(qián)效應(yīng)上升激發(fā)了機(jī)構(gòu)投資者和個(gè)人投資者的參與熱情。
時(shí)代財(cái)經(jīng)/制
2024年6月28日上市的老鋪黃金，發(fā)行價(jià)為40.5港元/股，今年其股價(jià)一度飆至870港元/股，較發(fā)行價(jià)上漲超2000%。老鋪黃金在2024年9月正式納入港股通，吸引大量南下資金，成交額隨即放大超10倍，股價(jià)也由此進(jìn)入飆升通道。
另一只備受關(guān)注的10倍股泡泡瑪特于2020年登陸港股，股價(jià)經(jīng)歷了幾年低迷，也在2024年迎來(lái)爆發(fā)。進(jìn)入2025年，泡泡瑪特的股價(jià)幾乎每天都在創(chuàng)造歷史。5月16日，泡泡瑪特盤(pán)中股價(jià)首次突破200港元/股，5月23日盤(pán)中則創(chuàng)下229港元/股的歷史新高，總市值一度達(dá)到3000億港元。
此外，截至5月23日收盤(pán)，新茶飲品牌古茗、“辣條第一股”衛(wèi)龍美味（9985.HK）等消費(fèi)股年內(nèi)漲幅均超100%；國(guó)貨美妝品牌上美股份（2145.HK）上漲93.95%，毛戈平上漲88%；而周大福（1929.HK）、鍋圈（2517.HK）也錄得超50%的漲幅。
“過(guò)去幾年，港股生態(tài)環(huán)境經(jīng)歷了多項(xiàng)重大改革：滬深港通互聯(lián)互通持續(xù)擴(kuò)容，滬港通與深港通南向合資格標(biāo)的增至約550只股票及17只ETF，吸引強(qiáng)勁需求，南下資金取代了外資和港資成為港股的主要力量。”對(duì)于港股消費(fèi)股的火爆行情，匯生國(guó)際資本行政總裁黃立沖對(duì)時(shí)代財(cái)經(jīng)指出。
上市規(guī)則不斷完善，雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)、SPAC及生物科技預(yù)盈利公司相繼納入，為企業(yè)融資提供多元化路徑。Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，截至5月21日，年內(nèi)已有5810億南向資金涌入港股市場(chǎng)，距離2020年歷史第二高的5967億元僅一步之遙。2025年前四個(gè)月，港股日均成交額同比激增144%，其中南向資金占比約25%。南下資金的助力下，港股持續(xù)上漲，恒生指數(shù)年內(nèi)漲幅逼近20%。
“市場(chǎng)流動(dòng)性大幅提升，新消費(fèi)股票利用這個(gè)機(jī)會(huì)大規(guī)模融資，第一季度港股表現(xiàn)較好，因此出現(xiàn)這種行情。”黃立沖稱(chēng)。
散戶(hù)圍觀“吃肉”，老板們排隊(duì)敲鐘
在以科技股為主導(dǎo)的港股中，消費(fèi)企業(yè)打出了“翻身仗”，但火熱的行情能持續(xù)多久，仍有諸多不確定性。
事實(shí)上，并非所有消費(fèi)企業(yè)都在這波暴漲行情中吃到紅利。
除上述提及的潮玩、新茶飲、國(guó)貨美妝品牌漲幅明顯外，傳統(tǒng)快消品牌農(nóng)夫山泉（9633.HK）、華潤(rùn)飲料（2360.HK）、統(tǒng)一企業(yè)中國(guó)（0220.HK）、康師傅控股（0322.HK）年內(nèi)漲幅分別為10.17%、15.50%、30.35%、32.61%；鞋服品牌安踏體育（2020.HK）、李寧（2331.HK）、特步國(guó)際（1368.HK）錄得21.43%、-8.26%和3.68%的漲跌幅。此外，餐飲品牌海底撈（6862.HK）、小菜園（0999.HK）、百勝中國(guó)（9987.HK）和綠茶集團(tuán)（6831.HK）股價(jià)則出現(xiàn)不同程度的下滑。
對(duì)于消費(fèi)股行情的分化，黃立沖認(rèn)為，“在整體大行情中，潮玩板塊因‘炒作空間’大、流動(dòng)性強(qiáng)而被資金追捧，而傳統(tǒng)餐飲、茶咖則因行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈、利潤(rùn)率有限，難以形成二級(jí)市場(chǎng)溢價(jià)。”其進(jìn)一步指出，資本市場(chǎng)對(duì)消費(fèi)股的判斷核心在于，是否具備持續(xù)話(huà)題性與可被拉升的空間。鑒于當(dāng)前高估值與二手市況過(guò)熱，下半年消費(fèi)股尤其是潮玩的熱度有望逐步降溫。
新消費(fèi)股爆紅，也讓不少資深股民感到意外。“目前我的倉(cāng)位主要還是美團(tuán)、小米、騰訊這些科技和互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，在A股則以指數(shù)股為主。”一位股票賬戶(hù)持倉(cāng)近7位數(shù)的股民對(duì)時(shí)代財(cái)經(jīng)直言，“不會(huì)去賺認(rèn)知以外的錢(qián)”。作為傳統(tǒng)型投資者，其理財(cái)產(chǎn)品中，除股票外，還持有一定量的黃金。而在時(shí)代財(cái)經(jīng)采訪的多個(gè)散戶(hù)中，與該股民持相同觀點(diǎn)的不在少數(shù)。
資金的投向存在分化，但在國(guó)家大力促進(jìn)消費(fèi)，地緣政治和中美貿(mào)易格局不確定性的背景下，新消費(fèi)股的狂歡氛圍仍在持續(xù)，排在港交所門(mén)前等待上市的隊(duì)伍越來(lái)越長(zhǎng)。
據(jù)時(shí)代財(cái)經(jīng)不完全統(tǒng)計(jì)，截至目前，仍有鳴鳴很忙、遇見(jiàn)小面、溜溜果園、伯希和、椰子水品牌IFBH 等十余家消費(fèi)企業(yè)在等候港交所聆訊，其中東鵬飲料（605499.SH）、海天味業(yè)（603288.SH）、三只松鼠（300783.SZ）、安井食品（603345.SH）等A股上市企業(yè)則欲謀求A+H 兩地上市。
其中，A股“醬油茅”海天味業(yè)的港股上市進(jìn)程備受關(guān)注。海天味業(yè)于今年1月13日向港交所遞交申請(qǐng)，并于近期通過(guò)聆訊。今年以來(lái)，海天味業(yè)股價(jià)累計(jì)下跌3.33%，總市值在2467.24億元。值得一提的是，同為佛山企業(yè)，美的集團(tuán)（0300.HK）已率先在去年實(shí)現(xiàn)A+H 兩地上市。彼時(shí)，美的集團(tuán)以超350億港元的募資額成為2024年港股募資王。
受火爆行情傳導(dǎo)，不少頭部機(jī)構(gòu)也在尋覓合適的消費(fèi)公司奔赴港股，而隨著排隊(duì)上市的企業(yè)越來(lái)越多，是否都能從一片火熱中吃到紅利，或許還是需要回歸行業(yè)的成長(zhǎng)性和企業(yè)講出的資本故事。