5月26日，富煌鋼構（002743.SZ）發布公告，計劃通過發行股份及支付現金的方式購買合肥中科君達視界技術股份有限公司（下稱“中科視界”）100%股權，并募集配套資金。

在傳統產業普遍尋求“第二增長曲線”的當下，富煌此舉標志著這家高新制造的產業龍頭，正式將業務版圖拓展至高速視覺技術這一高壁壘科技領域。

根據公告，中科視界成立于2011年，是一家專注于高速視覺感知和測量技術的科學儀器公司，其核心產品包括高速攝像儀及相關測量分析系統。根據資料，中科視界在技術層面已取得一定突破。例如，其Neo 25系列超高速攝像儀，滿幅幀率達到25,000幀/秒，這一參數突破了特定國家對高端高速視覺相機13,150幀/秒的出口限制。

同時，公司在5月份的莫干山中國品牌大會發布了82,000幀/秒超高速相機，已超越行業龍頭美國Phantom公司TMX-7510的76,000幀/秒產品，已達到全球第一梯隊水平。

值得一提的是，中科視界是國家級專精特新重點“小巨人”企業，并作為牽頭單位起草了國內首個高速視覺行業標準，在國防科技領域，公司承擔了全國產化高速攝像儀項目（國家級），并已進入特定來源采購目錄。

解讀一家科技企業，繞不開研發投入與財務表現，披露數據顯示，中科視界2022年至2023年的營收分別為1.52億和1.91億，呈現穩步增長，一個值得玩味的細節是，中科視界的研發費用從2022年的3351.10萬元（占營收22.09%）激增至2023年的5437.85萬元（占營收28.41%），這是典型的以戰略性研發投入換取長期技術壁壘的打法。

而并購另一方，富煌鋼構，為何在此刻選擇中科視界？

作為一家在鋼結構行業打拼多年的企業，富煌近年來確實感受到了傳統周期的壓力，營收與利潤的增長挑戰日益顯現。

國家層面“新質生產力”的號召，也為傳統企業的轉型指明了方向。中科視界所處的高速視覺領域，正是需要高研發投入、高技術門檻，且能廣泛賦能多個產業，如高端制造、航空航天的“硬科技”賽道。

富煌此舉，意在通過注入新鮮的科技血液，重塑自身的成長邏輯。

市場關注的另一個焦點在于交易作價。

本次中科視界100%股權的交易作價為11.40億元，而根據公開信息，其在2024年3月完成的最后一輪股權融資后，投后估值曾達22.25億元，從賬面數字看，本次并購估值較前次融資出現了顯著調整，這是否意味著中科視界價值被低估？答案或許沒那么簡單。

其一，當前一級市場對科技企業的估值邏輯普遍趨于理性，部分已具備扎實技術和市場基礎的企業，選擇通過與產業資本或上市公司結合的方式進入新的發展階段，以獲取更充裕的資源和更明確的成長路徑，這已成為一種常見的市場選擇。

其二，對于中科視界而言，在當前時點選擇與富煌鋼構深度整合，更多是其自身發展藍圖演進下的主動布局。

據了解，中科視界在核心的高速視覺硬件技術領域已深耕多年，技術成果正逐步進入收獲期。面向未來，公司戰略目光已投向更廣闊的橫向應用拓展，以及“軟硬一體”解決方案能力的深度構建。

這種從“技術深耕”向“生態拓展”的戰略升級，要想快速實現并做大規模，高效的資本市場通路和強大的集團資源支持無疑是關鍵的加速器，因此，此次并購不僅為中科視界邁向新發展階段鋪設了快車道，也清晰地展現了富煌集團在當前注重科技創新與產業鏈升級的政策機遇下，對旗下核心科技企業傾注資源、重點扶持其實現跨越式發展的戰略態度。

其三，一個值得關注的信號是，中科視界上一輪融資的投資方中，不乏安徽省投、合肥國資等具備深厚產業背景的地方國有資本平臺。

在此次交易中，這些通常對產業趨勢和區域戰略有深刻理解的資本力量，大多選擇將所持股權轉換為富煌鋼構的股份，這本身就構成了對“富煌+中科視界”這一組合長遠價值的一種市場背書。

所以這筆交易的底色，更像是一場基于未來協同價值和共同成長目標的戰略“合流”，而非簡單的財務買賣。

此外，中科視界在高速攝像儀器領域已經做到極致，可靜待花開，而作為一家科研儀器公司，想要長遠發展就必須橫向擴張，軟硬結合，而此時通過并購進入上市公司體系，可為其未來發展提供更好的資本支撐；同時，當前IPO審核周期和不確定性也是企業決策的重要考量，通過與富煌鋼構的并購，中科視界也能夠更快登陸資本市場。

根據業績承諾，中科視界承諾方承諾其在2025年度、2026年度和2027年度實現的凈利潤分別不低于3333.04萬元、5072.21萬元和7311.32萬元。

若以此業績承諾進行估算，本次并購的動態市盈率對于高科技成長型企業而言，處于一個相對合理的區間。

對比A股市場中從事相似或相關業務（如工業相機、機器視覺、精密光學儀器、科學儀器）的奧普光電、永新光學、奧普特、聚光科技、普源精電等公司的估值水平，并結合中科視界在特定細分領域的技術獨特性和國產替代的戰略地位進行綜合判斷，高速視覺行業作為機器視覺的重要分支，預計未來仍將保持較高景氣度，下游應用場景如工業檢測、航空航天、科研等領域的需求將持續拉動行業增長。

不過，任何并購都伴隨整合風險，尤其對于跨度較大的并購，未來中科視界能否持續兌現技術領先和業績增長，以及富煌鋼構能否真正消化并賦能中科視界，仍將是市場持續關注的焦點。

富煌鋼構牽手中科視界，是中國傳統產業面對結構調整和技術變革大潮時，一次頗具代表性的主動突圍。

這不僅關乎一家企業的未來，也折射出中國經濟在“新質生產力”指引下，產業升級與價值鏈重構的努力方向，這支在傳統賽道與科技前沿共舞的“探戈”，步點如何，值得長期觀察。