文 | 野馬財經 于婞
編輯丨武麗娟
一封舉報信，撕開了上市公司新天藥業(002873.SZ)銷售手段的“遮羞布”。
5月27日，據“界面新聞”報道，其從業內人士處獲得一份四川省衛健委下發的《關于對舉報材料進行核查的通知》（下稱《核查通知》），其中反映了“部分醫療機構醫生涉嫌收受商業賄賂”等線索。據悉，5月15日，四川省衛健委就該舉報下發核查通知，要求四川各地區醫健委根據舉報線索組織核查，對發現違反衛生健康法律法規的行為依法查處。
被舉報對象是新天藥業的子公司貴陽新天藥業股份有限公司成都分公司，舉報內容涉及37家醫療機構的超百名醫生。
新天藥業對“界面新聞”表示，公司已關注到此事，目前據業務部門了解，公司運營合規正常，本次事件有內容不實；公司也正在積極配合相關部門的調查工作；為維護中小股東利益，公司已啟動輿情預案，后續若有新情況將及時向市場發布。
截至5月28日，新天藥業報收8.88元/股，跌2.09%，總市值22億元。
新天藥業被舉報7大違規操作
據報道，舉報內容涉及成都市、自貢市、瀘州市、綿陽市、廣元市、遂寧市、內江市、南充市、宜賓市、廣安市、達州市、眉山市、資陽市等四川省多個地區。
5月28日，四川省衛健委工作人員對“極目新聞”表示，《核查通知》屬實，屬于該單位正常工作流程，是要求對舉報信息進行核查，目前相關核查工作開展中。
舉報材料詳細列舉了新天藥業子公司的七大違規操作，包括虛假病例收集、虛假科普項目、宴請與娛樂活動、違規科室會與擺拍、郵寄禮品、超標線上講課費、現金支付講課費等等。
比如，新天藥業子公司曾通過“向日葵聯盟APP ”給醫生分配問卷調查項項目輸送利益，問卷調查項目大約13個問題，1分鐘即可完成，內容幾乎是隨意填寫患者信息，最后公司根據問卷數量向“向日葵”打款，聯盟平臺扣除手續費0.66%后按照“300元/例”的費用再給醫生打款。舉報材料顯示，四川共涉及15家醫院55位醫生，據不完全統計全額約7.26萬元（最終金額以后臺調取數據為準）。
再比如，新天藥業子公司還通過微信小程序“朵兒互聯網醫院”向醫生發布科普任務，每篇科普文章向醫生支付500元，每條科普視頻支付1000元。
此外，新天藥業子公司鼓勵員工不定期組織醫生及醫生的家屬開展宴請或者娛樂活動，如吃飯、采摘、扎染、包場電影院觀影等，并在活動中用公司制作的PPT宣傳藥品，鼓勵醫生在處方中多使用公司藥品。據不完全統計此類活動在2025年1-4月四川共舉辦了19場，涉及41家醫院。
北京德恒律師事務所合伙人 吳昕棟律師認為，根據《國家工商行政管理局關于禁止商業賄賂行為的暫行規定》第二條規定，商業賄賂，是指經營者為銷售或者購買商品而采用財物或者其他手段賄賂對方單位或者個人的行為。前款所稱財物，是指現金和實物，包括經營者為銷售或者購買商品，假借促銷費、宣傳、贊助費、科研費、勞務費、咨詢費、傭金等名義，或者以報銷各種費用等方式，給付對方單位或者個人的財物。其他手段，是指提供國內外各種名義的旅游、考察等給付財物以外的其他利益的手段。上述舉報信提到的那幾種行為均符合商業賄賂的認定標準，應屬于商業賄賂行為。
多地衛健委都已經就舉報內容展開了核查工作。不過南充市衛健委工作人員告訴“極目新聞”，經過核查情況屬實，該名醫生不規范講課授課獲得1000元左右報酬，但紀委介入后認為這是屬于不規范的上課行為，靠不上商業賄賂，內部會給予一定的處理。
學術推廣費曾占銷售費用9成，如今結構有所優化
舉報信曝光的“賄賂”手法，與新天藥業較高的銷售費用形成印證。2024年，新天藥業銷售費用3.72億元，占營業收入的比例高達43.34%。
據年報顯示，2024年的銷售費用中占比最高的是職工薪酬及福利，發生金額1.95億元，占銷售費用的52.41%；其次是市場開發與推廣費，發生金額1.26億元，占比34%。此外銷售費用中還包括業務招待費、促銷活動費、咨詢服務費、廣告宣傳費等等。
圖源：2024年度報告
實際上，2024年的銷售費用已經較過去3年大大降低。翻看2021-2023年報，新天藥業的銷售費用分別是4.72億元、5.32億元、4.38億元，占營收的比例分別為48.65%、48.91%、45.86%。
除了整體銷售費用降低，銷售費用支出結構也較此前大大優化。以銷售費用支出最多的2022年為例，當年銷售費用總共5.32億元，其中職工薪酬及福利只有3433萬元，占比6.45%；而市場及學術推廣費高達4.96億元，占比93.3%。2022年這一占比已經縮減至34%。
圖源：2022年度報告
不過新天藥業的銷售費用并不算排位最靠前的。在Wind A股醫藥板塊501家公司中，2024年銷售費用占總營收的比例超30%的公司有141家，銷售費用占比超40%的公司有68家。而新天藥業銷售費用占比支出43.34%，在醫藥板塊公司中排名第54位。也就是說，還有53家醫藥公司比新天藥業銷售費用支出占比更高。
圖源：wind
銷售費用高企的同時，2022-2024年，新天藥業的研發費用分別只有2158.49萬元、5661.04萬元、5961.74萬元，占營收的比例分別為1.98%、5.93%、6.95%，與銷售費用形成巨大反差。
不過總體來看，研發費用支出總數和占比都是在逐年遞增的。截至2024年末，新天藥業擁有發明專利29項，實用新型專利2項，外觀專利13項，獲得國家新藥證書11個，藥品批準文號31個。
新天藥業在2024年報中表示，本著“長期主義”治企理念，公司在長、中、短期戰略部署中做適當的周期調整與資源配置調整，持續推動研發投入、提升中藥創新能力基礎建設，為公司長期發展做好研發創新能力儲備。2024年研發投入高達 5961.74 萬元，呈現自上市以來對研發系統最大資源配置的投放量。
不過受公司內部改革及醫藥環境變化影響，新天藥業2024年實現營業收入8.58億元，同比下降10.11%，實現歸母凈利潤0.52億元，同比下降35.3%。
實控人“資產倒騰”會否重啟？
新天藥業成立于1995年，是貴州省一家集科研、生產、銷售為一體的現代中藥制藥企業，目前主要從事中成藥、中藥配方顆粒、古代經典名方的研究開發、生產與銷售。其中，女性健康、泌尿系統健康、慢性病是新天藥業的主攻領域，產品包括和顏 坤泰膠囊、坤立舒 苦參凝膠、寧泌泰 寧泌泰膠囊、即瑞 夏枯草口服液等。
新天藥業的實際控制人為董大倫，天眼查顯示，其合計持有公司15.95%的股份。董大倫1964年生，1984年本科畢業于南京藥學院（現中國藥科大學）生物制藥專業，曾在貴陽生物化學制藥廠，并于1995年創立新天藥業。2017年5月，新天藥業在深交所掛牌上市。
就在此次賄賂丑聞曝光前一年，董大倫曾試圖下一盤更大的棋。
2024年3月初，新天藥業曾籌劃上市以來首次并購重組，擬通過發行股份購買上海匯倫醫藥股份有限公司（簡稱“匯倫醫藥”）88名股東持有的85.12%股權，完成后，匯倫醫藥將從新天藥業的參股公司變為其全資子公司。
匯倫醫藥也是新天藥業實際控制人董大倫的資產，主要從事化學藥業務。2023年，新天藥業的經營業績出現近五年首次負增長，營收同比下降12.29%至約9.54億元，凈利潤約為8087.1萬元，同比下降27.48%。
匯倫醫藥于2022年8月曾啟動A股IPO輔導，但2024年終止后，新天藥業便宣布收購匯倫醫藥。
事實上，在公布重組計劃之前，新天藥業通過五次自有資金增資，已實現對匯倫醫藥持股14.88%，累計花費3.2億元。以2022年8月31日為評估基準日，匯倫醫藥的估值為29億元。而彼時新天藥業市值僅22億元，“蛇吞象”式的收購也引發市場廣泛關注。
然而，4個月后，該交易終止。新天藥業稱，由于交易各方對交易的預期不一，但公司正在與相關方協商具體解決方案。
按照原計劃，新天藥業的交易對手為匯倫醫藥的88名股東，其中有58個自然人、30個機構股東，與新天藥業有關聯關系的主體有16個。預案顯示，董大倫對匯倫醫藥直接持股比例為24.034%，截至2024年3月7日，董大倫、董竹通過直接或間接方式控制匯倫醫藥的55.6918%股權。
匯倫醫藥持股16.6%的股東匯倫科技還在2023年4月進行了人事變動，多了一位高管靳如珍是新天藥業的監事。綜合新天藥業的回應以及人事變動，后續不排除重啟并購的可能。
天眼查顯示，截至目前，董大倫擔任股東的企業有13家。對于曾試圖“左右手互搏”的董大倫而言，在“賄賂風暴”過后，是否還會重啟匯倫醫藥的資產倒騰計劃？評論區聊聊吧。