文｜野馬財經 劉俊群
編輯｜劉欽文
芯片圈大佬朱一明再出手！
近日，兆易創新帶著73億年營收、11億凈利潤的“成績單”，官宣要去港股敲鐘了！背后操盤公司的是身家71億登上《胡潤富豪榜》的朱一明。
誰能想到，20年前的清華理工男，如今竟打造出一個超750億市值的芯片帝國。從手機、汽車的“記憶模塊”存儲芯片，到設備的“控制中樞”MCU，再到模擬芯片、AI芯片、車規芯片……兆易創新的芯片幾乎承包了普通人生活的方方面面。
截至2025年5月29日，公司股價報收于113.75元/股，市值達到了755.37億元。
如今，兆易創新要去港股IPO，朱一明和他背后的資本朋友圈，又將如何玩轉資本市場？
9年“A股老將”年入74億元，如今再沖IPO
據公開資料顯示，兆易創新成立于2005年，是國內芯片設計領域的“隱形巨頭”，專注于存儲芯片和微控制器（MCU）生產。其存儲芯片相當于設備的“記憶模塊”，而MCU則是設備的“控制中樞”，廣泛用于物聯網和智能設備中，是當今智能化生活的關鍵組成部分。
目前，公司產品已覆蓋日常生活的各個角落。無論是智能手機和平板，還是汽車電子和工業設備，都能找到兆易創新芯片的身影。
2016年，兆易創新在A股上市，市值一度高達1440億元，成為全球領先的無晶圓廠Flash供應商之一。據新媒體“Omdia”數據顯示，盡管兆易創新在2022年全球市占率僅2%，但在國內市場上已穩居頭部。
到2024年底，公司存儲芯片收入為51.94億元，占營收的比例達70.8%；MCU產品貢獻17.06億元，占比約23.3%。整體看，公司全年總營收達73.56億元，同比增長27.69%；凈利潤11.03億元，同比暴增584.21%。
2025年一季度，公司營收、凈利潤持續增長，營收達到19.1億元，同比增長17.3%；凈利潤為2.35億元，同比增長14.6%。
分地區看，公司國內業績增長速度高于國外。以2024年為例，公司國內收入16.53億元，同比增長40.21%；國外收入57.02億元，同比增長24.47%。
如今，A股上市9年的兆易創新帶著優異的成績單，將目光瞄向港股。對于此次港股IPO，兆易創新表示，主要是為深化全球化戰略布局，加快海外業務發展，提升公司國際化品牌形象，進一步提升公司核心競爭力。
盡管如此，在宣布赴港上市后，資本市場情緒依然受到了短期擾動。公司宣布港股上市的第二天，也就是5月21日，兆易創新股價下跌超6%，市值相較前一交易日縮水約54億元。
對此，公司回應稱，從以往來看，A+H兩地上市的公司在兩個交易所的股價會有一定價差，H股價格會略低于A股價格，短期在投資情緒上有一定影響。
靠并購、投資等資本動作，打造750億帝國
除了業績表現亮眼，兆易創新最為業界稱道的，是其近年愈發活躍的資本運作。從并購到設立基金，再到入股行業明星項目，兆易創新幾乎“押中”了芯片行業每一個重點。
早在2015年，公司就聯合中方資本財團出海，以7.31億美元的總交易金額收購美國NorFlash巨頭芯成半導體。這是它第一次“走出去”，也是國產芯片廠商在全球范圍內罕見的大手筆。
2017年開始，公司陸續參與設立產業基金，投向AI、車規芯片、功率芯片、物聯網等熱門領域；2019年，公司作價17億元收購上海思立微電子科技有限公司（下稱“上海思立微電子”），該公司主要產品為屏下指紋芯片，借此，公司完成了存儲器、控制器和傳感器三條產品線在技術和產品組合上的協同。
但該收購也受到了市場質疑，具體來看，此次17億元收購，溢價率高達16.23倍，給公司形成商譽13.05億元。而收購后，公司連續三年計提商譽減值，2020年至2022年，兆易創新對上海思立微電子計提的商譽減值分別約為1.28億元、1.56億元、2.41億元。
2020年，兆易創新斥資3億入股國產DRAM廠商——長鑫科技，2024年再追加15億，累計持股1.88%，從而保障存儲產業鏈的上游產能。
2022年，兆易創新設立11億元專項基金，密集投資蕪湖埃泰克（車規芯片）、蘇州領慧立芯（數模混合芯片）、光羽芯辰（AI堆疊芯片）、青耘科技（定制化存儲）等硬科技公司，每一筆出手都精準踩在技術風口。
2024年11月，公司再次以3.16億元收購蘇州賽芯38.07%的股份，正式控股這家專注于電源管理與電池保護芯片的模擬芯片企業。
收購前，蘇州賽芯2023年營收為2.51億元，凈利潤為3494.58萬元；2024年上半年營收為1.34億元，凈利潤為3492.1萬元。
彼時，蘇州賽芯還是一家IPO“撤否”企業，但其產品力和技術儲備得到資本市場認可。兆易副董事長何衛表示，這筆收購將大幅提升公司模擬芯片能力，拓展產品線，增強客戶粘性。
中國企業資本聯盟中國區首席經濟學家柏文喜也表示，上市公司收購IPO撤否企業，也是看到了這些企業潛在的價值和成長性，或者希望通過收購實現業務多元化和風險分散。
根據年報也能看出，公司在資本運作層面的布局力度。2022-2024年，兆易創新的投資活動現金流出分別達16.3億、23.8億、31.2億，一路上漲。
盡管大手筆投資，但由于芯片行業重資金、回報時間長的特性。2022-2024年，公司長期股權投資收益三年來持續虧損。2022年虧395.67萬元，2023年增至401.99萬元，2024年更是達到757.52萬元。
同時，公司理財產品收益如同坐過山車。2022年為4968.92萬元，2023年大幅增長至8663.98萬元，可2024年又驟降至2423.65萬元；同期，投資收益分別為5060.01萬元、8261.99萬元和1792.02萬元。
對此，廣科咨詢首席策略師沈萌表示，投資收益只是賬面上進行了價值重置，因為所有投資標的都沒有上市、也沒有轉讓，因此投資收益并沒有真實實現，但是隨著目前二級市場對相關項目估值的降低，這部分投資價值重置也會受到影響。
圖源：wind 截圖
不過，盡管投資收益比較波動，但兆易創新的財務狀況較為穩健。
2024年，公司經營活動現金流凈額為20.32億元，同比增長71.24%；2025年一季度末資產負債率僅12.76%，總債務24.84億元中，短期借款占比39%，為9.7億元，一年內到期非流動負債僅6018萬元。
不過，這些資本動作也使得公司商譽持續增長。2024年，公司商譽為6.17億元，占總資產的3.21%，較2023年的4.1億元顯著增長，主要原因是收購蘇州賽芯所致。
對此，高級會計師劉文斌解釋道，商譽是一種無形資產，如果標的公司出現經營狀況惡化，或者涉訴、專利失效等其他風險時，需要對商譽計提減值，這一動作會直接影響到當期利潤。
朱一明的資本棋局：從“清華學霸”到“芯片大佬”
兆易創新的資本故事，離不開創始人朱一明的推動。
他是典型的“理工男逆襲”的代表。據新媒體“創客公社”報道稱，年僅17歲時，朱一明便從江蘇鹽城考入清華物理系，后赴美深造，曾在硅谷技術崗位嶄露頭角。
32歲時，他回國創立兆易創新，并將公司推上A股。2018年，46歲的朱一明在合肥“二次創業”，又打造出超級獨角獸——長鑫科技。這家專注于動態隨機存取存儲芯片（DRAM）設計、研發與生產的企業，短短數年間便發展成為估值高達1400億元（2024年投前估值）的行業獨角獸。
長鑫科技的股東陣容堪稱豪華，匯聚了眾多實力雄厚的機構投資者。其中包括，合肥清輝集電企業管理合伙企業、長鑫集成、國家集成電路產業投資基金二期（大基金二期）、合肥集鑫和安徽省投資集團，分別持股24.32%、12.43%、9.81%、9.39%和8.88%。
朱一明作為長鑫科技董事長，擁有25.27%的最高表決權，牢牢掌控著企業發展方向。更值得關注的是，2024年，兆易創新斥資15億元戰略增資長鑫科技，增資完成后將直接持有其1.88%股權，這一舉措將進一步深化雙方在半導體產業鏈上的協同效應。
憑借在芯片領域的卓越成就，2024年，朱一明以71億元身家登上《胡潤百富榜》。在兆易創新，他不僅是創始人兼董事長，更以6.89%的持股比例穩居第一大股東之位。
而備受關注的“私募大佬”葛衛東，也是其背后的“盟友”，早在2018年便開始建倉兆易創新，并于2020年以15億元參與定增，現持股2.81%，位列第三大股東。
一邊是產品線齊全、財務穩健的A股芯片“老將”，一邊是開疆拓土、全球化野心勃勃的新故事。兆易創新赴港，不只是一次IPO那么簡單，它瞄準的是更高的市值想象力與國際影響力。
如今，它踏上海外征途，下一個十年，是超車，還是守擂？兆易創新的“A+H”組合，能不能走出不一樣的路？
你看好兆易創新“A+H”嗎？