華泰證券研報稱，回顧今年前5個月，建筑/建材指數均呈現W型震蕩走勢，建材相對跑贏（滬深300）系2025年一季度基本面有所改善。展望2025年下半年，華泰證券認為：1）需求端受內需投資政策和地產止跌回穩拐點影響，重視國內三個煥新需求（存量翻新、城市更新及新產業服務）、海外出海等；2）供給側企業轉型跨界明顯增加，水泥/玻璃行業自律行為有所反復，化債修復有望從中小民企向央國企延伸。在政策及基本面短期無明顯催化的背景下，建議沿著跨界轉型和細分區域、產業景氣主線進行配置。