最近關于海光信息戰略并購中科曙光的公告，在資本市場鬧得沸沸揚揚：5月25日，周日晚上，海光信息公告擬吸收合并中科曙光，兩家公司同時停牌。

用峰哥的話說，這是個好事兒啊。《上市公司重大資產重組管理辦法》修訂公布后，海光、曙光成為首單落地項目，具備極強的示范效應。

一向具備敏銳嗅覺的媒體，紛紛開始深挖兩家上市公司的相關信息。比如海光信息2024年營收共91.62億元，實際低于中科曙光同期的131.48億元。這輪并購如果成功，屬于典型的“蛇吞象”。

企業經營層面的“蛇”，可能反而是資本市場上的“象”。比如截至2025年5月25日公告停牌，海光信息總市值3164億元，遠超同期中科曙光的906億元。用市值角度的“象”，并購總市值相對偏小的“蛇”，可能更符合二級市場的交易直覺。

除財報數據、市值特征等淺層信息外，資本市場嘗試解讀海光、曙光的更深層次關聯——股權信息顯示，中科曙光為海光信息的第一大股東，且兩家上市公司股權穿透后的實際控制人，均為中科院。

據上海證券交易所公開資料，海光、曙光的注冊地址均位于天津，直線距離不足兩公里，開車僅需4分鐘。

其實作為中科院旗下的上市公司，兩家公司官網給出的北京總部辦公地點，全部位于中關村產業園內——直線距離大約500米，步行也僅需8分鐘（如果不考慮正門，穿小路更快）。

數據來源：上市公司官網，百度地圖

由海光、曙光的戰略并購構成催化劑，資本市場自端午節前開始，重點關注可能的主題投資機會。比如中科院旗下其它上市公司同樣遭遇了短期資金炒作，甚至資金邏輯已經開始向全市場存在合并預期的上市公司逐步蔓延。

所謂找“龍二”不如做“龍一”，既然本次并購重組主題投資機會由海光、曙光引起，那為什么不干脆尋找兩家上市公司的直接投資機會？

公開信息顯示，在中證信創指數中，海光信息、中科曙光的合并權重較高，因此短期內成為資本市場的關注重點。作為跟蹤中證信創指數的ETF之一，信創ETF基金（562030）獲得大量資金關注，短時間內規模陡增。

由于中證信創指數權重股海光信息&中科曙光停牌，使得ETF管理人無法及時調整投資組合，可能導致ETF跟蹤誤差和跟蹤偏離度擴大。6月6日，信創ETF基金（562030）的管理人華寶基金發布緊急公告，提示風險，告知投資者謹慎做出投資選擇。

股權關系緊密、業務存在互補，海光、曙光的合并后短期的沸反盈天，是否可以產生更長期的投資價值？此時此刻，對于信創產業而言，放下短期喧囂，關注長線機會，可能是更具安全邊際的投資邏輯之一。

信創并購，是風口更是信號

海光信息和中科曙光的這場合并，牽動著整個國產算力產業鏈。這背后既有企業自身的戰略調整，也踩在了政策節奏與外部形勢的關鍵節點上。

從能力互補看，海光信息專注于x86 CPU和DCU芯片的設計，是國產通用芯片賽道上為數不多的中堅力量；中科曙光則深耕服務器整機、液冷系統和超算中心，具備較強的系統集成能力和行業客戶基礎。

兩者的結合，不只是資源整合，更是產業鏈打通——從芯片到底層硬件，從單點突破走向閉環建設，這是國產算力能否成體系的關鍵一躍。

站在外部環境來看，這也是一次面向風險的主動加固。海光與曙光早在2019年就一同被列入美國實體清單，關鍵部件受限已成常態。在缺乏高端IP和EDA工具授權的現實下，把資源向更大單元集中，提升協同性和技術復用效率，是當前條件下少有的可行方案。

而從資本層面來看，用海光信息的高估值“反向吸收”中科曙光，不失為一次結構優化的操作。不僅規避了直接增持可能帶來的稀釋壓力，也體現了在監管鼓勵下的“借勢而為”。

2024年修訂的《重組辦法》、“并購六條”、“科創八條”一再提及“吸收合并”模式，尤其鼓勵在關鍵產業鏈條中培育整合型龍頭。今年重組概念，一直是資本市場上的熱點。

我們很容易把這種整合看作是對短期政策機會的反應。但更深層的信號是：產業正在從單點突圍向生態協同演進，信創不再只是一家一家企業的故事，而是有組織地、圍繞自主可控目標展開的系統建設。這場并購，是這個方向上的一個明確注腳。

真正的機會，在于產業邏輯

過去幾年，“信創”更多是一個政策口號，如今，它逐漸演化為一個實實在在的產業坐標。從央國企辦公系統切換到政務云、金融信創招投標，從國產數據庫到AI推理終端，信創產業正在快速推進落地。它的背后不是一時的扶持熱情，而是對國家安全、數據主權、技術可控的戰略訴求。

工信部提出到2027年建成1萬個5G工廠，打造不少于20個“5G+工業互聯網”試點城市，“東數西算”工程持續推進，信創生態的邊界正快速向工業場景、城市治理、產業互聯網拓展。這意味著：對底層算力、國產整機、自主芯片和通用軟件的需求，在未來幾年是十分明確的。

與此同時，中美科技博弈的結構性變量，構成了信創產業“永續的催化劑”。美國不斷升級的芯片封鎖、EDA/IP禁運，雖然造成現實難題，但也倒逼國內廠商在軟硬件底座上展開替代。中科曙光和海光信息的整合，正是這一背景下的產物。

當然，信創板塊的波動不小。成份股中既有高估值的頭部龍頭，也有極易受消息面驅動的小市值標的。

但換個角度看，結構性的起伏，也正是產業成長初期的常態。對于普通投資者而言，如何參與其中、又不過度暴露個股風險，是更現實的問題。

這正是ETF工具的價值所在。

以信創ETF基金（562030）及其聯接基金（024051）為例，其跟蹤標的指數的成份股聚焦信創產業的核心標的，覆蓋國產芯片、服務器、操作系統、數據庫等關鍵領域的龍頭企業。無論是中科曙光、海光信息，還是深信服、浪潮信息，這些具備產業地位與政策受益屬性的企業，構成了信創ETF基金的基本盤。

而相較于個股交易的高波動與信息非對稱，ETF的指數化機制與日內交易便利，為投資者提供了一種“低成本參與、分散配置、策略明確”的方式。

你不必賭哪家企業能最終跑出來，而是押注國產基礎軟硬件體系的整體成長路徑。

當熱點平息、新聞歸于平靜，那些真正愿意穿透題材看產業、看政策邏輯與技術演進路徑的投資者，才有機會在時間的復利里收獲更多。

文章來源：楚團長聊聊天

風險提示：信創ETF基金（562030）及其聯接基金（A類：024050；C類：024051）被動跟蹤中證信創指數，該指數基日為2017.12.29，發布于2012.12.21，指數成份股構成根據該指數編制規則適時調整，其回測歷史業績不預示指數未來表現。本文中指數成份股僅作展示，個股描述不作為任何形式的投資建議，也不代表管理人旗下任何基金的持倉信息和交易動向。基金管理人評估的信創ETF基金及其聯接基金的風險等級均為R3-中風險，適宜平衡型（C3）及以上的投資者，適當性匹配意見請以銷售機構為準。任何在本文出現的信息（包括但不限于個股、評論、預測、圖表、指標、理論、任何形式的表述等）均只作為參考，投資人須對任何自主決定的投資行為負責。另，本文中的任何觀點、分析及預測不構成對閱讀者任何形式的投資建議，亦不對因使用本文內容所引發的直接或間接損失負任何責任。基金投資有風險，基金的過往業績并不代表其未來表現，基金管理人管理的其他基金的業績并不構成基金業績表現的保證，基金投資須謹慎。