記者 辛圓

國家統計局周一發布數據顯示，5月，中國消費者價格指數（CPI）同比下降0.1%，降幅較4月持平；工業品出廠價格（PPI）同比下降3.3%，降幅較4月擴大0.6個百分點。

統計局在當天發布的新聞稿中解讀稱，5月份，能源價格同比下降6.1%，降幅比上月擴大1.3個百分點，影響CPI同比下降約0.47個百分點，是CPI同比下降的主要因素。

除了能源價格的低迷，東方金誠研究發展部部門總監馮琳對界面新聞表示，受季節性因素影響，5月蔬菜價格走低，加之上年同期基數偏高，當月蔬菜價格同比降幅有所擴大。此外，5月雞蛋價格同比降幅也在擴大。上述因素會抵消當月水果價格上漲帶來的影響，推動5月食品CPI同比降幅擴大，這也在一定程度上拖累了CPI。

統計局數據顯示，5月CPI同比中，食品價格下降0.4%，降幅比上月擴大0.2個百分點。其中，豬肉價格上漲3.1%，漲幅較上月回落1.9個百分點；鮮菜價格同比下降8.3%，降幅比上月擴大3.3個百分點；非食品價格持平。

5月份，服務價格上漲0.5%，漲幅較上月上升0.2個百分點。服務中，交通工具租賃費、飛機票和旅游價格均由降轉漲，分別上漲3.6%、1.2%和0.9%。

值得注意的是，隨著提振消費相關政策持續顯效，5月核心CPI同比上漲0.6%，漲幅比上月擴大0.1個百分點。

展望后期物價走勢，馮琳在采訪中分析稱，在外部經貿環境波動加大的背景下，接下來以舊換新等促消費措施會加力推進，這將對物價走勢帶來支撐。

不過，馮琳提到，需要關注中美“關稅戰”對消費者信心的不利影響，以及潛在的“出口轉內銷”可能帶來新的物價下行壓力。

“綜合來看，6月CPI同比有可能繼續處于負值區間，下半年推動物價水平合理回升將成為宏觀政策的一個重要目標，這也將為財政加力促消費及央行進一步降息打開空間。”馮琳在采訪中說。

浙商證券首席經濟學家李超在研究報告中指出，居民部門的消費需求仍處于修復的關鍵節點，隨著增量逆周期政策發力和消費需求的漸次改善，并考慮經濟運行距離潛在增速尚有一段距離，在產出缺口逐步彌合的過程中，CPI正處于溫和回升的過程中。

PPI方面，統計局稱，從邊際變化看，我國宏觀政策加力實施，部分行業供需關系有所改善，一些領域價格呈向好態勢。

具體來看，一是提振消費相關政策持續顯效，部分消費品需求釋放帶動相關行業價格回升。生活資料價格環比由上月下降0.2%轉為持平。二是高端裝備制造等產業發展帶動相關行業價格同比上漲，產業發展高端化、智能化、綠色化轉型穩步推進，高技術產品需求擴大，相關行業價格同比上漲。

馮琳認為，后期工業品價格走勢主要取決于超常規逆周期調節政策的效果，其中房地產支持政策的影響最大。與此同時，要關注美國與其它國家關稅談判及中美經貿對話磋商的進展，這會對國際大宗商品走勢及國內工業制成品價格有比較重要的影響。

李超表示，目前工業品價格或受制于產能利用率較低，結合PPI定基指數來看，2025年PPI同比轉正概率較低。

他進一步分析稱，目前的政策組合更多指向提振信心和改善預期，終端需求和供需缺口彌合的實質性改善仍需觀察。特別是具有針對性的增量地產、消費等總需求側政策陸續出臺后，才有可能進一步判定PPI的持續性反彈信號。