文 | 趣解商業(yè) 李子溪

今年618，廚電品類也進(jìn)入“價(jià)格戰(zhàn)”。在“國補(bǔ)+平臺(tái)補(bǔ)貼”下，不少產(chǎn)品的價(jià)格已降至冰點(diǎn)。

“趣解商業(yè)”發(fā)現(xiàn)，京東商城上，榮事達(dá)、好太太、志高等品牌的多款油煙機(jī)，補(bǔ)貼后到手價(jià)格已經(jīng)下探至200元以內(nèi)；廚電行業(yè)頭部陣營“方老華”（方太、老板、華帝），也推出了多款千元左右的油煙機(jī)。同時(shí)，方太、老板、華帝多款燃?xì)庠畹绞謨r(jià)500元左右；華帝、蘇泊爾部分燃?xì)庠町a(chǎn)品更是低至300元以下。

不少產(chǎn)品相較于原價(jià)，折扣力度接近2折；這是在以往618和雙11大促中是難以想象的。

值得一提的是，與方太、老板相比，華帝近幾年雖然整體務(wù)實(shí)穩(wěn)進(jìn)，但是發(fā)展的規(guī)模壓力仍然較大。

01.“失落”的華帝

2025年第一季度，“廚電行業(yè)第一股”華帝股份交出的“成績單”有點(diǎn)難看。

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，今年一季度華帝股份營收12.60億元，同比減少8.80%；歸屬于上市公司股東的凈利潤1.06億元，同比減少14.33%。這是華帝股份在近10期披露的財(cái)報(bào)中，首次出現(xiàn)業(yè)績下滑；也是華帝股份近5年來，首次一季報(bào)業(yè)績下滑，而且是營業(yè)收入和凈利潤的雙下滑。

圖源：財(cái)報(bào)截圖

有分析稱，營收增速放緩 是導(dǎo)致華帝股份一季報(bào)凈利潤下降的主要原因之一。

華帝股份方面表示，一季度業(yè)績下滑主要有兩個(gè)因素，一是因?yàn)?024年一季度業(yè)績基數(shù)較大，因此今年的數(shù)據(jù)顯得并不突出；二是因?yàn)槿ツ辍皣a(bǔ)”政策在年底帶動(dòng)了一大波銷量，對今年年初的市場有一定透支，再加上去年和今年的政策執(zhí)行期間有一定“空窗期”，所以今年一二月份出現(xiàn)下滑，公司在三月份保持了不錯(cuò)的增長。

業(yè)績增速放緩，也傳導(dǎo)到華帝股份的股價(jià)表現(xiàn)上。2024年底，華帝股份的股價(jià)曾沖高至8.78元/股；截至6月9日收盤，華帝股份報(bào)收6.63元/股，股價(jià)相比去年底高點(diǎn)下滑超24%，總市值不足56億元，蒸發(fā)超18億元。

圖源：百度股市通截圖

2015年，剛剛執(zhí)掌華帝股份的潘葉江曾立下營收和市值“雙百億”的目標(biāo)，但如今10年過去這一切漸行漸遠(yuǎn)，只有市值偶爾達(dá)到過“百億”。

雖然現(xiàn)在的華帝的勢能不如老板、方太。但作為“廚電行業(yè)第一股”的華帝股份也有高光時(shí)刻——曾是中國最早一批廚電企業(yè)、中國第一家上市廚電企業(yè)、亞洲最大廚電企業(yè)，自1995年開始連續(xù)多年蟬聯(lián)全國燃?xì)庠罹咝袠I(yè)產(chǎn)銷量第一，2008年北京奧運(yùn)會(huì)期間不僅成為“祥云”火炬制造商還成為奧運(yùn)會(huì)燃?xì)饩擢?dú)家供應(yīng)商……

但如今，這家老牌企業(yè)已落后于老板電器和方太電器，進(jìn)入廚電行業(yè)第二梯隊(duì)，其市值落后老板電器超百億元。

不論是受國補(bǔ)還是房地產(chǎn)市場的影響，華帝的“失落”當(dāng)然有市場的原因，隨著廚電行業(yè)競爭激烈，頭部品牌之間的市場份額爭奪更加白熱化。但華帝賣不過方太、老板，根源無非是品牌力和產(chǎn)品力不夠；利潤率過低，或是組織管理出了問題。

潘葉江曾言：“市值是經(jīng)營的結(jié)果”，如今的市值情況也映射出華帝的經(jīng)營情況；而從產(chǎn)品來看，華帝逐漸失去其鮮明的特點(diǎn)，從引領(lǐng)者轉(zhuǎn)為跟隨者。

02.“內(nèi)斗”后遺癥？

今天的華帝股份已然“姓潘”。

根據(jù)華帝股份最新的董事會(huì)換屆選舉公告，當(dāng)前華帝董事會(huì)共有7位董事，其中非獨(dú)立董事3名均是潘姓，包括潘葉江、潘浩標(biāo)、潘錦枝；此外，職工代表董事是董事長潘葉江的兄弟潘葉釗，潘浩標(biāo)之女潘楚欣是華帝股份董事會(huì)秘書。

圖源：公告截圖

事實(shí)上，成立于1992年的華帝在創(chuàng)立之初并非“家族式企業(yè)”。華帝創(chuàng)始人共有7位，包括潘權(quán)枝（潘葉江的父親）、黃文枝、黃啟均、關(guān)錫源、李家康、鄧新華、楊建輝七人；公司成立之初立下了一份“君子協(xié)定”，股權(quán)均分、決策依靠投票、少數(shù)服從多數(shù)、不許親戚進(jìn)廠，人稱“華帝七君子”。

據(jù)“趣解商業(yè)”了解，2014年之前，“七君子”的合伙企業(yè)九洲投資一直是華帝股份第一大股東，七人股權(quán)均等，黃文枝任上市公司董事長，黃啟均任總裁。

但是隨著“七君子”年齡的增長，又有新的問題出現(xiàn)，如果不許親戚進(jìn)廠，誰來接班呢？

此時(shí)，潘葉江進(jìn)入了“七君子”的視野。一方面，潘葉江是七人的孩子里年齡最大的；另一方面，潘葉江曾創(chuàng)辦優(yōu)加電器，并與二叔潘錦枝、三叔潘垣枝聯(lián)手創(chuàng)立中山百得廚衛(wèi)，同樣生產(chǎn)廚電產(chǎn)品。

而華帝的“宮斗大戲”始于2012年。2012年，優(yōu)加電器與百得廚衛(wèi)合并，隨后華帝通過“發(fā)行股份+現(xiàn)金”的方式收購百得廚衛(wèi)100%股權(quán)，潘葉江順勢進(jìn)入上市公司管理層。緊接著，潘葉江又在黃文枝的幫助下，收購了幾位公司元老的股份，很快成為了上市公司新實(shí)控人。

圖源：微博截圖

據(jù)“七君子”之一李家康回憶，潘葉江其實(shí)沒有機(jī)會(huì)控股，后來黃文枝為了培養(yǎng)第二代接班人才幫助他上位，讓黃啟均和關(guān)錫源這兩位元老退出公司。一開始公司的部分元老態(tài)度強(qiáng)硬，只要離開公司就要出售股份；但最后黃文枝說服了大家，說既然選擇了潘葉江來接班就要全力支持他成為大股東上位。

2015年，潘葉江正式接掌華帝股份，成為公司的實(shí)際控制人兼董事長。然而上位的“二代”潘葉江操之過急，為了鞏固自己對上市公司的控制，違背了對黃文枝的承諾，解散了作為7人持股平臺(tái)的“九洲”公司，并且在任期按規(guī)定即將結(jié)束前半年罷免了董事長黃文枝，搶先“接班”。

2016年，以黃文枝為首的部分“七君子”成員曾為此起訴華帝股份，但以敗訴告終。

而華帝的內(nèi)部矛盾，一直到了2023年才塵埃落定。潘葉江贏得控制權(quán)，但也可以稱得上是“慘勝”。

天眼查顯示，潘葉江共持有華帝股份15.403%股權(quán)，潘權(quán)枝、潘垣枝、潘錦枝合計(jì)持股比例不到10%，合計(jì)不足30%，華帝股份的股權(quán)依然分散。

圖源：天眼查截圖

潘葉江固然送走了公司元老，但也付出了代價(jià)——不得不和那些支持自己“叔父輩”家人股東們共議，公司治理回到了“家族議事”的狀態(tài)。

潘氏家族掌控華帝股份的前兩年，公司業(yè)績確實(shí)有所起色，2018年世界杯期間，華帝還因?yàn)椤胺▏?duì)奪冠，退全款”的營銷而破圈。不過，多年的“宮斗”，也導(dǎo)致華帝無法集中注意力于戰(zhàn)略，自身的營收和凈利在掙扎中持續(xù)下滑，被同行老板和方太落得越來越遠(yuǎn)。

與內(nèi)斗起起伏伏伴隨的，或許還有潘葉江消失的“野心”——自2017年財(cái)報(bào)開始，華帝股份幾乎再未提及有關(guān)“雙百億”的戰(zhàn)略。

03.華帝加速“轉(zhuǎn)型”

2024年，華帝股份實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入63.72億元，同比增長2.23%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤4.85億元，同比增長8.39%，這是其繼2023年再度實(shí)現(xiàn)營收、利潤的雙增長。

不過，同比來看，華帝股份2024年?duì)I收增速相較于2023年7.12%的增速明顯放緩，這一增速也落后于行業(yè)整體增速，更與頭部企業(yè)的差距持續(xù)拉大。

年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2024年，華帝的吸油煙機(jī)銷售量253.7萬臺(tái)，同比增長7.22%，雖增長但未能跑贏行業(yè)；而灶具、消毒柜、櫥柜三大業(yè)務(wù)更是全面下滑，其中消毒柜銷量同比暴跌18.96%，下滑最明顯的櫥柜產(chǎn)品更是出現(xiàn)57.59%的銷量暴跌。

圖源：年報(bào)截圖

至今，華帝股份的煙機(jī)、灶具、消毒柜三大傳統(tǒng)品類仍貢獻(xiàn)82%營收，并未完全迎合現(xiàn)在智能家居家電的浪潮；而在洗碗機(jī)等新興廚電的布局上，華帝可以說是姍姍來遲、不夠敏感。

華帝在產(chǎn)品研發(fā)方面的投入相對較少，可能會(huì)直接影響其創(chuàng)新力與產(chǎn)品力，最終傳導(dǎo)到市場銷量層面。

2024年財(cái)報(bào)顯示，2024年華帝股份新增專利技術(shù)885項(xiàng)，專利總量4416項(xiàng)；對比同行來看，方太累計(jì)15000件授權(quán)專利，其中油煙機(jī)品類獨(dú)占4000余項(xiàng)。

華帝股份在2024年研發(fā)費(fèi)用同比增長6.14%，但占比總營收僅為4.12%，而方太多年研發(fā)費(fèi)用投入超營收的5%，火星人的研發(fā)費(fèi)用占比更是近8%。

面對傳統(tǒng)品類的增長瓶頸，華帝正加速向高端市場轉(zhuǎn)型。2024年，其線上煙灶熱套餐TOP品牌銷售額占比達(dá)18.4%，位居行業(yè)第一，其中4500元以上高端產(chǎn)品銷量同比提升21.3%；在超薄吸油煙機(jī)細(xì)分市場，華帝以37.17%的零售量份額連續(xù)兩年蟬聯(lián)冠軍。不過，整體來看，在3000元以上高端油煙機(jī)市場，華帝的市占率近年逐漸下降，其主戰(zhàn)場2000-3000元中端市場也正被美的、海爾等家電品牌蠶食。

華帝的品牌力相較于老板、方太仍有提升空間，或許為了避其鋒芒或者差異化競爭，華帝近年加碼發(fā)力二三四線城市以及鄉(xiāng)鎮(zhèn)市場。2024年，其新零售渠道GMV增速達(dá)41.35%，新增門店超3000家，下沉市場收入占比提升至35%。值得一提的是，華帝布局的抖音、小紅書等線上渠道實(shí)現(xiàn)突破；今年一季度，華帝線上銷售額同比增長12%，占總營收比例提升至48%。

但需要注意的是，華帝電器不同渠道存在嚴(yán)重的價(jià)格差問題。據(jù)“趣解商業(yè)”了解，華帝采取的是“一城多代”模式，這也導(dǎo)致了終端售價(jià)的不統(tǒng)一。

例如，電商平臺(tái)標(biāo)價(jià)3000元的油煙機(jī)，線下實(shí)際上有多個(gè)不同的售價(jià)。經(jīng)銷商的“串貨”行為不僅嚴(yán)重沖擊了華帝正規(guī)經(jīng)銷商的利益和華帝的品牌形象，價(jià)格亂象也給消費(fèi)體驗(yàn)帶來了不好的體驗(yàn)，進(jìn)一步影響華帝的品牌力與口碑。

圖源：黑貓投訴截圖

在“黑貓投訴”平臺(tái)上，有近2800條投訴包含搜索詞華帝；其中有不少消費(fèi)者投訴華帝的價(jià)格差問題以及產(chǎn)品質(zhì)量、售后服務(wù)等問題。

今年4月，潘葉江公開發(fā)布了“3224”中短期業(yè)務(wù)發(fā)展規(guī)劃，以整體戰(zhàn)略目標(biāo)為牽引，品類業(yè)務(wù)發(fā)展為主軸，錨定盈利能力躍升、市場份額突破、運(yùn)營效能優(yōu)化三大核心目標(biāo)。

如今，昔日的“廚電一哥”華帝股份正向年輕化、數(shù)字化、高端化轉(zhuǎn)型。華帝股份一季度的業(yè)績下滑，有市場環(huán)境等外部因素的影響，但也是企業(yè)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的陣痛。

如今，潘葉江已“接班”華帝10年；面對行業(yè)洗牌和企業(yè)轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵期，在潘葉江的帶領(lǐng)下，華帝股份能否實(shí)現(xiàn)完美蛻變，還需要市場的考驗(yàn)。