良品鋪?zhàn)?603719.SH)近日被正式移出中證1000指數(shù)樣本股，此次調(diào)整已于2025年6月13日收盤(pán)后生效。中證1000指數(shù)的定期調(diào)整規(guī)則為：每半年調(diào)整一次樣本（每年6月和12月的第二個(gè)星期五的下一交易日），通過(guò)剔除中證800成分股及市值前300名證券、流動(dòng)性篩選后，按市值排名選取前1000只股票，并設(shè)置緩沖區(qū)機(jī)制（如老樣本流動(dòng)性前90%可保留、新樣本市值前800優(yōu)先進(jìn)入等），調(diào)整比例通常不超過(guò)10%。

業(yè)績(jī)表現(xiàn)方面，良品鋪?zhàn)?024年全年歸母凈利潤(rùn)虧損4610.45萬(wàn)元，上市以來(lái)首次年度虧損；2025年一季度營(yíng)收同比驟降29.34%至17.32億元，凈虧損擴(kuò)大至3614.86萬(wàn)元，同比跌幅達(dá)157.85%，單季度虧損額接近2024年全年水平。至此，公司已連續(xù)四個(gè)季度虧損（2024Q2-Q4及2025Q1），累計(jì)達(dá)1.4億元，經(jīng)營(yíng)狀況持續(xù)承壓。

自2023年5月以來(lái)，第二大股東達(dá)永有限公司連續(xù)實(shí)施16輪減持，累計(jì)拋售4867.04萬(wàn)股，持股比例從30.3%驟降至18.16%。除達(dá)永有限外，包括寧波漢意（第一大股東）等在內(nèi)的前十大股東也同步減持，近兩年股東合計(jì)減持近7000萬(wàn)股。二級(jí)市場(chǎng)上，公司股價(jià)已從2020年7月80.73元的歷史高點(diǎn)跌至2025年6月16日的12.14元，累計(jì)跌幅達(dá)84%，市值蒸發(fā)超250億元，現(xiàn)已不足50億元。

業(yè)績(jī)下滑的核心原因之一是公司2023年底啟動(dòng)的激進(jìn)降價(jià)策略未能奏效。時(shí)任董事長(zhǎng)楊銀芬在內(nèi)部信中承認(rèn)公司面臨“生存危機(jī)”，隨后對(duì)300余款產(chǎn)品實(shí)施平均22%、最高45%的降價(jià)，試圖通過(guò)“以?xún)r(jià)換量”奪回市場(chǎng)。但這一策略反而拉低了盈利能力：2025年一季度毛利率降至24.64%，較2020年下滑5.83個(gè)百分點(diǎn)，且因銷(xiāo)量未達(dá)預(yù)期，未能抵消毛利損失。

信任危機(jī)同樣沖擊品牌根基。2024年第四季度“配料表造假”事件雖經(jīng)監(jiān)管部門(mén)澄清不成立，但消費(fèi)者對(duì)品質(zhì)的疑慮未消。黑貓投訴平臺(tái)顯示，截至2025年6月，良品鋪?zhàn)永塾?jì)投訴量達(dá)2100余件，質(zhì)量問(wèn)題集中于異物混入、發(fā)霉變質(zhì)等。

管理層動(dòng)蕩折射戰(zhàn)略搖擺。楊銀芬在2023年11月臨危受命后推行降價(jià)改革，但僅一年多后于2025年3月辭任董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理，由學(xué)者背景的武大質(zhì)量院院長(zhǎng)程虹接棒。新管理層隨后轉(zhuǎn)向全品類(lèi)擴(kuò)張，新增臍橙、咸蛋等生鮮及暖寶寶、日用品等SKU。面對(duì)生存危機(jī)，良品鋪?zhàn)诱龂L試通過(guò)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型尋求突破。2025年3月，公司啟動(dòng)“尋味中國(guó)好原料”戰(zhàn)略，先后布局秭歸臍橙和潛江小龍蝦產(chǎn)業(yè)鏈，試圖通過(guò)原產(chǎn)地直采重塑供應(yīng)鏈體系。在湖北潛江建立的龍蝦養(yǎng)殖基地及與“蝦皇”品牌合作推出的新品，標(biāo)志著其向生鮮食品領(lǐng)域的跨界嘗試。

良品鋪?zhàn)咏陙?lái)強(qiáng)調(diào)將圍繞“自然健康新零食”升級(jí)產(chǎn)品，并通過(guò)供應(yīng)鏈提效改善盈利，但投資者更關(guān)注股東減持與連續(xù)虧損的現(xiàn)實(shí)。未來(lái)能否通過(guò)產(chǎn)業(yè)鏈重構(gòu)和品牌形象修復(fù)實(shí)現(xiàn)價(jià)值重估，仍需觀察其戰(zhàn)略執(zhí)行的持續(xù)性和有效性。