文 | 子彈財經

6月初，中信銀行發布公告稱，已收到金融監管總局批復，同意籌建信銀金融資產投資有限公司（公告披露名稱暫定，簡稱“信銀金投”），注冊資本金擬為人民幣100億元。

這是繼興業銀行之后，第二家獲批AIC牌照（金融資產投資公司，Asset Investment Company）的全國性股份制銀行。

值得注意的是，招行5月公告稱已申請該牌照，目前暫未披露監管批復結果。若招行能在近期獲批籌建，興業、中信與招行在AIC領域將形成“三足鼎立”的競爭格局。

此前，我國已設立5家AIC，均成立于2017年，發起機構是工行、農行、中行、建行與交行五家國有大行，目的在于處置化解不良風險。興業銀行與中信銀行AIC公司正式運營后，全國將有7家AIC公司。

興業、中信與招行這三家股份行在公告中均明確提出，全資子公司將重點發展新質生產力，支持科技型企業發展。

中信銀行構建的股權投資生態，能否撬動更大的科技金融增量市場空間？盈利模式面臨哪些挑戰？尚需等待時間來驗證。

圖 / 中信銀行發布獲批設立金融資產投資公司的公告（來源：中信銀行公告）

1 中信銀行AIC注資百億，個人100萬以上起投

在中信銀行6月初獲批AIC牌照之前，上個月興業銀行剛拿下這一牌照。

從天眼查搜索有關信銀金投、興銀金融資產投資的注冊信息，截至發稿尚未查詢到相關內容。據中信銀行總行的答復，目前屬于獲批籌建階段，正式開業運營時間以官網公告為準。

為何上述三家股份行熱衷于這項牌照？究其根源，主要是監管部門引導金融機構發展新質生產力，加大對于科技型企業的支持力度。

2025年3月，金融監管總局發布了《關于進一步擴大金融資產投資公司股權投資試點的通知》，明確支持符合條件的商業銀行發起設立AIC。此后在5月，金融監管總局局長李云澤在國新辦新聞發布會上表示：“將發起設立金融資產投資公司的主體，擴展至符合條件的全國性商業銀行，加大對科創企業的投資力度。”

中信銀行將如何發力？其在公告中提出,設立信銀金融資產投資有限公司，有利于本行圍繞戰略新興產業、“專精特新”等重點領域，開展市場化債轉股及股權投資業務，發揮股權投資對科創企業、民營經濟支持作用。

對于普通公眾，AIC牌照與自身有何關聯？簡而言之，個人投資者可以參與其中，但起投門檻要求較高。

一是個人參與市場化債轉股業務投資。那么，什么是市場債轉股？簡單來講，它是指將原來銀行與企業間的債權、債務關系，轉變為金融資產管理公司與企業間的持股與被持股、控股與被控股的關系，同時原來的還本付息也轉變為按股分紅。

個人可參與市場化債轉股投資。前銀保監會發布的《關于金融資產投資公司開展資產管理業務有關事項的通知》規定，符合條件的自然人起投金額為300萬元起，投資門檻相對較高。

二是個人參與科技金融股權投資。個人可通過私募股權基金進行投資，但也有較高的準入門檻，具體要求為：家庭金融凈資產不低于300萬元，家庭金融資產不低于500萬元，或者近3年本人年均收入不低于40萬元，起投金額在100萬元以上。

2 優化股權投資生態，拼搶科技金融增量市場

面對傳統信貸業務利潤下滑的經營壓力，商業銀行2025年突破科技企業融資的單一服務模式，轉向更廣闊的股權投資業務，尋求科技金融的增量市場空間。

在獲取AIC牌照后，中信銀行將進一步優化中信科技金融生態。此前在2024年7月，該行聯合中信信托、中信建投資本等集團旗下20家金融及實業公司共同發起“中信股權投資聯盟”，管理基金規模超3000億元。

2025年4月末，中信銀行發布“啟航計劃”，提出未來三年計劃重點培育和支持10000家關鍵核心技術領域的硬科技企業，并發布“私募股權基金綜合金融服務方案”，覆蓋“募資支持、投資賦能、管理增效、退出護航”全周期一站式服務。

2025年5月末，中信銀行推出了科技企業并購綜合金融服務方案，提供并購撮合、并購融資、科技金融、資本助力等全周期服務。

由此可見，該行依托投貸聯動、并購融資等創新模式，持續優化“股-債-貸-保”綜合金融服務方案。尤其是對于起步期的科技型企業，由中信雙創基金、中信產業基金孵化，AIC則可介入科技企業的早期投資。

同時，中信集團內部將產生協同聯動效應，通過股權投資來撬動科技企業的結算、代發等衍生業務需求，進而推動中信銀行拓展中間業務收入，提升非息收入占比并加速輕資本轉型。

在金融“五篇大文章”的政策指引下，近兩年股份行成為科技金融領域的“領頭羊”。尤其在科技企業貸款領域，從“拼價格”到“拼產品”，同業競爭異常激烈。

「子彈財經」梳理12家股份行2024年報，得出兩個重要結論：

第一，科技企業貸款余額在5000億元以上的銀行有4家。其中，申請AIC牌照的3家股份行均位列其中，整體貸款規模分化十分明顯。

第二，興業銀行與招商銀行的科技企業客戶數量占據絕對優勢。興業銀行高達32.45萬戶，排在首位；其次是招商銀行，達到16.25萬戶。盡管中信銀行未披露科技企業客戶量，但從科技貸款規模排名來看，客戶數量大致排在靠前位置。

 

綜上所述，股份行在科技企業貸款方面，無論是規模還是增速，均能看出發展勢頭持續向好，并且頭部銀行的領先優勢十分明顯。

然而，面對初創期科技型企業的高風險難題，銀行需要將商行和投行深度融合，通過股權投資的方式尋求增量市場。在此基礎上，獨立運作的金融資產投資公司可以反哺銀行，開拓科技企業的存貸款、交易結算等營銷機遇，實現綜合收益提升。

3 AIC盈利模式遇挑戰，需警惕資產質量壓力

在相關政策扶持下，股份制銀行對于AIC牌照的申請熱情高漲，預計今后會有更多銀行入局。

然而，開展科技金融領域的股權投資業務，目前股份制銀行會面臨哪些阻力？

第一，AIC股權投資業務需警惕資產質量壓力。科技型企業“投小投早”風險較高，同時復雜多變的經濟環境也會加劇股權資產估值波動。作為獨立運作的AIC持牌機構，要建立區別于銀行的風險評估、投后管理與退出機制，進而確保資產質量處于可控范圍內。

考慮到AIC股權投資的風險權重較高，具備周期長、風險大的典型特征，面對發展早期的科技型企業，投資風險要超過信貸業務。因此，要摒棄母行的傳統信貸思維，AIC業務需尋求風險、收益、流動性的平衡，積極探索并豐富股權退出路徑。

第二，考驗股權投資經驗與專業投研能力。缺乏行研能力和專業化團隊，將增加AIC業務的潛在業務風險。母行要發揮自身的資源稟賦優勢，通過開展業務培訓、引進專業人才、建立專家顧問團隊等方式，盡快提升AIC公司的投資決策能力。

第三，缺乏中長期的考核激勵機制。目前，股份行布局開展AIC業務，處于起步階段，相應的經營業績規劃與考核方式更多體現為短期效益。但考慮到股權投資更需要耐心資本，時間周期更長，因此要擺脫母行影響，制定相對獨立的長期激勵機制，保障團隊穩定與業務可持續發展。

以此來看，上述三大因素將共同決定AIC業務能否持久盈利，并且真正與銀行形成合力，構建更完善的科技金融投貸聯動生態圈。

4 小結

中信銀行獲批籌建金融資產投資公司，可看作銀行業綜合化經營的“試金石”，通過投貸聯動、股債結合來實現轉型突圍。該行作為第二家獲批AIC牌照的股份制銀行，憑借其構建的中信股權投資生態，尤其是3年內支持10000家硬科技企業，或將打造出獨特的商業模式，但也需警惕股權投資的資產質量壓力、缺乏專業投研團隊等挑戰。

今后，或有更多的全國性股份行將籌備布局AIC業務，并使其成為個人投資者的一種投資新渠道。從長遠發展視角來看，科技金融領域的股權投資需把握兩個關鍵點：

一方面，不可盲目跟進股權投資項目。需要對初創科技企業的管理團隊、技術能力與成長性仔細甄別，個人投資者還需注重投資門檻，一般通過私募股權基金進行投資，要求起投金額在100萬元以上。

另一方面，AIC業務經營模式要區別銀行的風險偏好。不同于銀行傳統信貸業務，股權投資項目風險權重相對較高。因此，要真正擺脫母行的信貸思維，構建與長周期、高風險的股權投資業務相匹配的經營模式，進而使AIC業務真正與銀行實現協同聯動，探索科技金融業務的增量市場多元化發展機遇。