文  | 獨角金融 鄭理

據(jù)“財聯(lián)社”等媒體報道，貝萊德基金原副總經(jīng)理洪霞3月下旬離職后，近日加盟永贏基金，擔(dān)任公司高級顧問。

這位傳奇“女將”，一手打造了業(yè)內(nèi)頂尖的跨境品牌，主導(dǎo)多個跨境金融項目，成為行業(yè)標(biāo)桿。2021年，全球資管巨頭貝萊德在中國成立公募基金，洪霞作為關(guān)鍵人物空降，主導(dǎo)搭建中國零售渠道體系。其操盤的首只公募產(chǎn)品“貝萊德中國新視野”，以66.81億元的首募規(guī)模刷新外資公募紀(jì)錄。

此次她選擇加入的永贏基金，是“城商行系”公募“黑馬”，資產(chǎn)管理規(guī)模超過5000億元，在“銀行系”公募基金中排名第五。一方面核心管理層保持穩(wěn)定，董事長馬宇暉、總經(jīng)理蘆特爾都是在2016年任職，二者搭檔近十年，使得永贏基金戰(zhàn)略保持連續(xù)性。另一方面，永贏基金不斷吸納優(yōu)秀人才，管理規(guī)模穩(wěn)步增長。

高手如云的資管江湖，永贏基金也有著自己的“野心與短板”——國際業(yè)務(wù)尚待突破，渠道布局渴望更上一層樓。

此時洪霞的加盟，究竟會碰撞出怎樣的火花？

1、職業(yè)軌跡與外資持股公募深度綁定，洪霞能為永贏基金帶來什么？

洪霞于2021年加入貝萊德基金擔(dān)任銷售總監(jiān)，2023年4月?lián)呜惾R德基金副總經(jīng)理。2025年3月下旬，她完成了在貝萊德基金的基金從業(yè)資格注銷，6月10日正式入職永贏基金。

洪霞職業(yè)生涯中，先后加入的貝萊德基金（外資控股）、上投摩根基金（外資控股）、海富通基金（外資參股）、富國基金（外資參股）、永贏基金（外資參股），均屬于外資持股的公募機(jī)構(gòu)。

加入貝萊德基金前，洪霞曾擔(dān)任上投摩根基金管理有限公司渠道業(yè)務(wù)總監(jiān)兼國際業(yè)務(wù)部總監(jiān)、海富通基金管理有限公司業(yè)務(wù)管理部總經(jīng)理、富國基金管理有限公司高級渠道經(jīng)理、中國農(nóng)業(yè)銀行上海市分行客戶服務(wù)主管等職務(wù)。

洪霞職業(yè)選擇長期聚焦于中外合資或外資主導(dǎo)的基金公司，這對其在跨境業(yè)務(wù)拓展、外資機(jī)構(gòu)管理模式、國際化產(chǎn)品設(shè)計等領(lǐng)域擁有豐富的經(jīng)驗。而從富國基金擔(dān)任高級渠道經(jīng)理再到貝萊德基金副總經(jīng)理，其職位晉升路徑，也反映出外資背景機(jī)構(gòu)對其業(yè)務(wù)能力的認(rèn)可，尤其是渠道管理和國際業(yè)務(wù)領(lǐng)域的經(jīng)驗，成為其在行業(yè)內(nèi)流動的核心競爭力。

洪霞加盟永贏基金，外界普遍認(rèn)為與永贏基金在國際業(yè)務(wù)布局有一定關(guān)系。2024年，永贏基金落地了QDII集合專戶產(chǎn)品，并計劃布局港股醫(yī)療、紅利、科技、消費等板塊。

擔(dān)任上投摩根渠道業(yè)務(wù)總監(jiān)兼國際業(yè)務(wù)總監(jiān)期間，洪霞曾主導(dǎo)并推動多個跨境金融項目；在貝萊德基金任職期間，洪霞主要負(fù)責(zé)市場與運營板塊，主導(dǎo)構(gòu)建貝萊德在中國的零售渠道銷售體系，并參與首只公募產(chǎn)品“貝萊德中國新視野”的發(fā)行，創(chuàng)下外資公募單日募集規(guī)模紀(jì)錄。

也有媒體報道稱，作為公募行業(yè)首批從業(yè)人員，業(yè)內(nèi)第一個主動管理QDII日本基金、第一個多元配置QDII FOF基金、公募機(jī)構(gòu)第一個QDLP等產(chǎn)品，都有洪霞參與的身影。

從產(chǎn)品和銷售經(jīng)驗看，洪霞的加入，或?qū)橛磊A基金在國際化業(yè)務(wù)和渠道拓展上補(bǔ)齊不足。

2、從28名員工持股到股權(quán)清零，永贏基金的三次“命運轉(zhuǎn)折”

2013年11月，永贏基金作為國內(nèi)第86家公募成立于寧波，是一家中外合資的“銀行系”公募，第一大股東寧波銀行持股71.49%，第二大股東為外資股東Oversea-Chinese Banking Corporation Limited（新加坡華僑銀行股份有限公司）持股，占比28.51%。

永贏的發(fā)展可以清晰分為三個階段：2013-2016年，是這家公募根基塑造的關(guān)鍵階段。這一階段，股權(quán)激勵計劃為其留下了濃墨重彩的一筆。

這一階段，由來自方正富邦基金的宋宜農(nóng)，2014年2月加入永贏基金作為首任總經(jīng)理，同時，他還帶上了原方正富邦基金的投資總監(jiān)趙楠、基金運營部田中甲、信息技術(shù)部總監(jiān)徐蔓青，分別擔(dān)任副總經(jīng)理（分管投資交易）、副總經(jīng)理（分管運營）、信息技術(shù)總監(jiān)）加入永贏基金，與其一同參與公司籌建并主導(dǎo)早期運營，以及股權(quán)激勵方案。

2014年8月，成立尚不足一年的永贏基金便開啟了股權(quán)激勵征程，試圖以股權(quán)激勵綁定人才、激活團(tuán)隊。在那個股權(quán)激勵尚未在公募基金行業(yè)大規(guī)模普及的時期，永贏基金的這一行動吸引了眾多目光。

當(dāng)時，28名員工合計出資4500萬元認(rèn)購永贏基金22.5%股權(quán)，其中時任總經(jīng)理宋宜農(nóng)出資999萬元，占公司注冊資本的4.995%，核心團(tuán)隊趙楠、田中甲等均獲得3%-1%不等的股權(quán)。

完成增資、全員持股后，永贏基金的注冊資本達(dá)2億元，股權(quán)結(jié)構(gòu)調(diào)整為寧波銀行持股67.5%、利安資金管理公司持股10%，其余28位員工股東合計持股 22.5%。

后來，永贏基金的股權(quán)結(jié)構(gòu)也歷經(jīng)多次微調(diào)。

2016年2月，公司2名原自然人股東將所持公司股權(quán)相應(yīng)轉(zhuǎn)讓給3名公司員工；2017年4月21日，6名原自然人股東將所持股權(quán)相應(yīng)轉(zhuǎn)讓給寧波銀行和1名公司員工，此時永贏基金的股權(quán)結(jié)構(gòu)變?yōu)閷幉ㄣy行占71.49%，利安資金占10%，其余23位自然人股東共同占18.51%。

2018年年初，這場持續(xù)僅四年的股權(quán)激勵計劃戛然而止。同年1月16日，永贏基金發(fā)布公告稱，公司23名原自然人股東將其所持公司股權(quán)全部轉(zhuǎn)讓給利安資金管理公司。這一公告意味著，永贏基金的員工直接持股股權(quán)激勵計劃正式宣告終結(jié)。自此，永贏基金的股權(quán)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定為寧波銀行持股71.49%，利安資金持股28.51%。

從員工持股到員工持股股權(quán)清零，再到宋宜農(nóng)因”股東調(diào)整“2016年12月卸任總經(jīng)理，其團(tuán)隊核心成員后續(xù)陸續(xù)離職，這一階段的發(fā)展路徑實際上也是永贏基金經(jīng)歷的陣痛期。折騰一番下來，規(guī)模也未能實現(xiàn)突破。

截至2016年末，永贏基金規(guī)模僅發(fā)展至44億元，在120家基金公司中排名第90位。這一數(shù)據(jù)放在行業(yè)背景下更顯薄弱，2013年-2016年末，全行業(yè)公募規(guī)模從3萬億元增至9萬億元。

彼時雖然“銀行系”公募基金密集成立，如上銀基金、鑫元基金、中加基金等均在2013年成立，三家公募在2016年末規(guī)模分別為534億、413億、251億，永贏初期規(guī)模遠(yuǎn)遠(yuǎn)遜于同類公募。

2017年-2020年末，永贏基金的規(guī)模實現(xiàn)快速增長，由2017年一季度的341億，一躍升至2020年末的1898億元，2021年一季度末站上兩千億臺階。

這一關(guān)鍵發(fā)展階段，李永興的加入功不可沒。2017年12月，李永興帶著在交銀施羅德基金管理產(chǎn)品時，實現(xiàn)了100%的任職回報，以及九泰基金投資總監(jiān)的履歷，加盟永贏基金，并于2018年10月22日開始擔(dān)任副總經(jīng)理。

加入永贏后，李永興成為權(quán)益投資的核心人物。2018年起，肩負(fù)多只產(chǎn)品的管理重任，最多時一人同時管理11只產(chǎn)品，加上對市場有著精準(zhǔn)研判，布局優(yōu)勢行業(yè)與個股，實現(xiàn)了權(quán)益類產(chǎn)品業(yè)績的逐步提升。

例如，2019年，永贏基金在海通證券統(tǒng)計的百余家公募基金權(quán)益類基金業(yè)績排行榜、銀河證券“2019年基金管理人股票投資主動管理能力”排行榜上，均斬獲榜首之位 。

直到2025年1月，李永興7只產(chǎn)品全部卸任完畢。這位老將離職前，總回報達(dá)到156.4%，卻終難成全能“戰(zhàn)士”。

李永興管理規(guī)模在2022年上半年末達(dá)到170.33億元的峰值，此后隨著市場環(huán)境變化和投資風(fēng)格調(diào)整，降至離任前2024年末僅管理19.44億元，較高峰期規(guī)模相比縮水幅度達(dá)88.59%。

 

規(guī)模下滑期間，李永興管理的產(chǎn)品收益也不盡如人意。近兩年、近三年收益率低于滬深300，分別為-17.3%、-24.2%。

圖源：wind

第三個發(fā)展階段是在2021年-2024年的三年時間里，永贏基金的管理規(guī)模從2000億突破至5000億。

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這一時期，明星經(jīng)理高楠2023年加盟永贏基金，公司對其委以重任，任命他為首席權(quán)益投資官兼權(quán)益投資部總經(jīng)理。

高楠公募生涯起步于國泰基金，在不同階段都展現(xiàn)出較強(qiáng)的投資能力。2018年市場大幅下跌時，他管理的產(chǎn)品A凈值僅下跌8.32%，遠(yuǎn)優(yōu)于滬深300指數(shù)；2019年A股結(jié)構(gòu)性牛市中，其管理產(chǎn)品年度排名同類第3；在恒越基金期間，管理規(guī)模突破百億元。

高楠加盟后，公司相繼推出永贏睿信、永贏融安、永贏睿恒等多款基金產(chǎn)品交由其管理，這些產(chǎn)品憑借高楠對行業(yè)趨勢的精準(zhǔn)判斷與個股挖掘能力，吸引了大量投資者申購，進(jìn)一步擴(kuò)充了永贏基金的管理規(guī)模。

截至目前，高楠管理8只產(chǎn)品，規(guī)模118.41億元，年化回報14.82%，近一年、近兩年業(yè)績跑贏滬深300，分別為10.86%、19.27%。

 

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時光流轉(zhuǎn)，風(fēng)云變幻。

回頭再對比同期成立的三家“銀行系”公募管理的資產(chǎn)規(guī)模，截至2024年末，上銀基金、鑫元基金、中加基金分別為2413.99億元、2199.56億元、1385.36億元，而永贏基金的規(guī)模不僅實現(xiàn)成功逆襲，還遠(yuǎn)超三家公募，達(dá)到5284億元。在15家銀行系公募中，管理規(guī)模排名第5位。

從初創(chuàng)期到過渡期，再到改革期，永贏基金經(jīng)歷2位總經(jīng)理，宋宜農(nóng)主要任務(wù)完成了公司在初創(chuàng)期基礎(chǔ)架構(gòu)的搭建，在任時間僅3年左右。2016年年末宋宜農(nóng)離任總經(jīng)理后，由蘆特爾接任總經(jīng)理至今。

蘆特爾原為寧波銀行金融市場部高管，熟悉股東方資源與金融業(yè)務(wù)，引進(jìn)人才，將李永興、高楠等明星經(jīng)理招至麾下，使規(guī)模實現(xiàn)突破式增長，任職總經(jīng)理長達(dá)8年之久，是公司任職最久且推動轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵人物。

3、“80后”掌舵，隱憂何在？

雖因市場環(huán)境變化出現(xiàn)短期波動，但永贏基金整體規(guī)模持續(xù)擴(kuò)張。2017年至2024年末，7年增長超50倍，背后離不開高管團(tuán)隊?wèi)?zhàn)略的確定性。

永贏基金是業(yè)內(nèi)少有的“80后”掌舵，董事長馬宇暉1981年出生，2016年原董事長羅維開辭任，同年12月起，時任寧波銀行副行長的馬宇暉擔(dān)任公司董事長。總經(jīng)理蘆特爾也同樣是一位“80后”，目前僅宏利基金總經(jīng)理丁聞聰、益民基金總經(jīng)理王健等為“80”后高管，所以這種年輕化管理層在公募圈尤其罕見。

根據(jù)寧波銀行的財務(wù)報告，2021年至2024年期間，永贏基金依次實現(xiàn)營業(yè)收入10.13億元、8.73億元、10.18億元、13.63億元，同期凈利潤分別為2.22億元、1.82億元、1.74億元、2.55億元。

從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)看，截至2025年一季度末，該公司固收類產(chǎn)品（貨幣基金+債券基金）規(guī)模4438億元，占比達(dá)88%，權(quán)益類產(chǎn)品（股票型+混合型、FOF型）規(guī)模656.7億元，占比12%，呈現(xiàn)“固收絕對主導(dǎo)、權(quán)益逐步追趕”的特點。

同時權(quán)益產(chǎn)品業(yè)績波動較大。

例如，永贏先進(jìn)制造智選混合A，2023年5月4日成立至今規(guī)模為115億元，收益率達(dá)到74.86%，今年截至6月18日的收益率為40.62%，而近一個月、近三個月收益率下跌態(tài)勢，分別為-11.01%、-14.54%。

再以永贏高端裝備智選C為例，2022年7月中旬成立至今，規(guī)模5.74億元，近一年收益率21.1%，近1個月、近3個月虧損，分別為-6.86%、-1.89%。

上述兩只產(chǎn)品的基金經(jīng)理均為張璐，從產(chǎn)品換手率看，永贏先進(jìn)制造智選混合A在2023年末、2024年6月末、2024年末的換手率分別為684.86%、975.38%、408.01%。另一只產(chǎn)品則從2022年末的92%飆升至2024年末的480.02%，2024年中竟高達(dá)642%。

投研團(tuán)隊也并不穩(wěn)定。近一年來，永贏基金有10名基金經(jīng)理離任，新聘15人，人員流動率遠(yuǎn)超行業(yè)平均水平。

從目前永贏基金權(quán)益投研團(tuán)隊風(fēng)格看，整體偏向成長風(fēng)格，缺乏深度價值風(fēng)格的基金經(jīng)理，導(dǎo)致在市場風(fēng)格切換時容易出現(xiàn)業(yè)績波動。

進(jìn)入第二個十年后，隨著洪霞的加入，永贏基金管理規(guī)模能否繼續(xù)實現(xiàn)突破，在權(quán)益類產(chǎn)品中，如何優(yōu)化產(chǎn)品體系，提高競爭力？評論區(qū)聊聊吧。