界面新聞記者 | 唐卓雅

界面新聞編輯 | 謝欣

6月22日晚間，山東藥玻發布公告稱，6月20日，國藥國際、國藥國際香港與魯中控股、沂源國有投資集團有限公司、魯中投資簽訂了《關于山東魯中投資有限責任公司之投資合作協議》，協議約定由國藥國際和國藥國際香港向魯中投資增資并取得魯中投資51%股權，國藥國際將通過魯中投資間接控股山東藥玻1.29萬股股份。

若本次權益變動順利推進并實施完成，山東藥玻間接控股股東將由魯中控股變更為國藥國際，實際控制人將由沂源縣財政局變更為中國醫藥集團有限公司（簡稱“國藥集團”）。

6月23日，界面新聞記者致電山東藥玻，對方工作人員回應稱，除公告公布內容外，暫無更多信息可以告知。6月23日開盤，山東藥玻股價跌超2%。截至收盤，山東藥玻報22.17元/股，跌1.55%，市值為147.12億元。

此次的收購方國藥國際為國藥集團全資子企業，國藥國際香港為國藥國際全資子企業。國藥集團是由國務院國資委直接管理的以生命健康為主業的中央企業。國藥國際的國際業務遍及全球195個國家、地區和國際組織，是中國醫藥國際化經營龍頭企業和國藥集團重要戰略平臺；國藥國際香港主要業務為國際貿易及為國內業務提供配套服務。

今年1月11日，國藥集團在其官網發布文章，在2025年度工作會暨二屆一次職代會上，黨委書記、董事長白忠泉強調了2025年國藥集團的總體工作要求，其中包括“要加強并購整合”。今年1月1日，山東藥玻公布了沂源縣人民政府與國藥國際籌劃魯中投資重組的消息。

從2020年起，山東藥玻的控股股東魯中投資就開始頻繁質押解押股權，質押融資資金用途主要是補充流動資金或者資金周轉。截至今年5月27日，魯中投資的質押股權數為6388萬，占其所持股份比例達到49.37%，占公司總股本比例為9.63%。這也側面反應魯中投資存在資金壓力，由國藥國際重組后，或能緩解其資金壓力。

而國藥國際愿意向魯中投資增資，是看中了魯中投資控股的山東藥玻。山東藥玻成立于1970年，目前是全球主要的藥用玻璃包裝制品和丁基膠塞系列產品的生產商之一，是全國為數不多的能夠為制藥企業全套提供“瓶+塞+蓋”藥包材服務企業，也是國內較少的掌握全套中硼硅模制瓶制造核心技術的企業之一，是國內模制瓶領域的龍頭企業。1993年，山東藥玻完成股份制改造，2002年在上交所上市。

根據組分不同，藥用玻璃可分為鈉鈣玻璃和硼硅玻璃兩大類，其中硼硅玻璃又細分為低硼硅、中硼硅、高硼硅玻璃三類。其中，中硼硅玻璃已是國際主流。

2016年后，我國陸續出臺政策鼓勵注射劑包裝材料由低硼硅玻璃和鈉鈣玻璃向中硼硅玻璃轉換。2020年5月，國家藥監局發布的《開展化學藥品注射劑仿制藥質量和療效一致性評價工作的公告》明確指出，注射劑使用的直接接觸藥品的包裝材料和容器應符合總局頒布的包材標準，所用包材不應低于原研藥所用包材，而國際主流原研注射劑藥物普遍選擇中硼硅玻璃作為藥用玻璃材料。

再加上集采政策出臺，而通過一致性評價的藥品可以優先參與集采，推動了中硼硅藥用玻璃需求高速增長。

但是，生產中硼硅藥用玻璃管具有較高難度，國內的中硼硅玻璃管生產技術有待提高，目前主要依賴外企供應。開源證券研報表示，國內中硼硅玻璃管供應商主要有肖特、康寧、NEG等外國企業，而國內僅有凱盛君恒、山東藥玻、力諾藥包等少數企業可以生產中硼硅藥用玻璃管，但規模較小，良品率、質量與進口產品有差距。在中硼硅管制瓶產業鏈上，國內企業主要參與制瓶環節。

山東藥玻從1977年開始生產模制瓶，國內市場占有率達到80%以上，但是現有模制瓶產能大部分為鈉鈣玻璃產品和低硼硅玻璃產品，近幾年來，山東藥玻開始布局中硼硅模制瓶的研發生產。

據前述研報，2019年至2022年第一季度，山東藥玻的中硼硅模制瓶在模制瓶銷量中占比由4%提升至10.6%。2022年8月，山東藥玻定增建設40億支（約為23萬噸）一級耐水藥用玻璃瓶項目，項目產品以中硼硅玻璃模制瓶為主，截至2024年6月底一類模制瓶年化產能24-25億支左右。

近十年，山東藥玻的業績持續穩定增長，除2021、2022年之外，山東藥玻的凈利潤增速一直保持在20%以上。截至2025年一季度末，山東藥玻的現金及現金等價物余額為9.9億元。