在黃金熱度高漲之際，又一黃金股宣布赴港上市。山金國際（000975.SZ）6月19日發布公告稱，擬發行H股并在香港聯交所上市（下稱“該計劃”），董事會授權管理層啟動該計劃前期籌備工作，公司正與相關中介機構就該計劃的具體推進工作進行商討，具體細節尚未確定。

據了解，山金國際此舉是為進一步深化公司全球化戰略布局，加快海外業務發展，鞏固行業地位，同時更好地利用國際資本市場優勢，優化資本結構和股東組成，拓展多元化融資渠道，提升公司治理水平和核心競爭力。

三座黃金礦山對凈利潤貢獻率超95%

山金國際主要業務為貴金屬和有色金屬礦采選及金屬貿易，2024年公司實現營收135.85億元，同比增長 67.6%；實現歸母凈利潤21.73億元，同比上漲52.57%。山金國際表示，主要產品量價齊升，驅動業績顯著增長。

截至目前，山金國際共擁有4個在產礦山企業，其中黑河洛克、吉林板廟子、青海大柴旦為金礦礦山企業，玉龍礦業為鉛鋅銀多金屬礦礦山企業。此外，公司還有一個停產待恢復礦山企業華盛金礦和一個位于納米比亞的在建礦山企業Osino。

山金國際旗下在產礦山資源體量大、質量優。黑河洛克是國內入選品位較高的金礦，吉林板廟子是國內生產管理水平較為先進的礦山，青海大柴旦探礦增儲潛力巨大，玉龍礦業是目前國內礦產銀（含量銀）最大的單體礦山之一。

依托于上述四座礦山，2024年，山金國際實現黃金產量8.04噸，同比增長14.69%；生產鉛、鋅金屬量29886噸，同比增長14.96%；實現銀產量196.05噸，同比增長1.57%。公司在2024年年報中表示：“旗下黑河洛克、吉林板廟子和青海大柴旦擁有品位高、盈利能力強的黃金礦山，本年度對公司歸屬于母公司股東的凈利潤貢獻率為95.87%。”

山金國際也是黃金礦山中毛利率較高的礦企，根據中國黃金協會數據顯示，2023年公司實現凈利潤在全國黃金礦業上市公司中排名第4位，僅次于紫金礦業（601899.SH）、中金黃金（600489.SH）、山東黃金 （600547.SH）。

2024年，其礦產金的毛利率達73.54%。此外，Wind資訊數據顯示，其2024年銷售毛利率為29.92%。值得注意的是，山金國際子公司上海盛鴻以貴金屬和有色金屬貿易為主業，山金國際所生產的產品由上海盛鴻及其子公司統一對外銷售。

2025年一季度，山金國際各礦產品利潤顯著提升，助力公司業績穩步增長，最終實現營業收入43.21億元，同比增長55.84%；歸母凈利潤為6.94億元，同比增長37.91%。

易主山東黃金后進行全球化擴張

山金國際此前為銀泰黃金，2023年7月，銀泰黃金原實際控制人沈國軍、原控股股東中國銀泰投資有限公司向山東黃金協議轉讓公司股份完成過戶登記，山東黃金成為公司控股股東。此后，山金國際加速推進了國際礦產收購。

2024年2月，山金國際宣布收購加拿大礦業公司Osino，其主要資產為位于納米比亞的Twin Hills金礦項目。同年8月，山金國際完成該收購，為山金國際新增127.2噸黃金資源量，預計投產后將帶來每年5噸的黃金產能。

山金國際在今年4月的業績說明會上透露，納米比亞項目的建設正在穩步推進中，已完成EPCM總承包管理團隊選擇和尾礦庫承包商招標，正開展相關設計工作。根據規劃，預計2027年上半年投產。

事實上，山金國際的海外擴張思路在2024年年報中也可以窺見，其在2024年年報中表示：“公司將繼續加快實施國際化步伐，尋求國際并購突破的實施新路徑，強化優質資源整合；探索國際資本市場融資和運營，助力海外收購。”

值得注意的是，山金國際旗下芒市華盛金礦因股東資金等問題導致長期運營中斷，自2016年起持續停產至今。不過，公司同樣在4月的業績說明會上對該金礦的復產進度做出說明。

山金國際表示，一季報中披露了華盛金礦的周邊整合情況，2025年1月，公司與芒市海華開發有限公司簽訂協議，收購其持有的云南西部礦業有限公司52.0709%的股權，云南西部礦業有限公司持有云南省大崗壩地區金礦勘探探礦權，勘查礦種為金，勘查面積35.6平方公里。目前，公司正在辦理股權變更相關事宜。同月，控股子公司芒市華盛金礦開發有限公司與芒市海華開發有限公司簽訂協議，收購其持有的云南省芒市勐穩地區金及多金屬礦勘探探礦權，勐穩地區探礦權勘查面積為20.38平方公里，勘查礦種為金。目前，公司已取得勐穩地區金及多金屬礦勘探探礦權。