消息面上,香港利率大幅下降,港股紅利資產有望迎來重估。5月以來,香港利率持續下降,其中同業拆息隔夜HIBOR降至0.02%,1個月HIBOR降至0.54%,12個月HIBOR降至3.01%。
當前香港的低息環境的蔓延,也勢必會導致資金流向證券市場。而這其中帶有穩健股息的紅利類資產顯然更受大資金的喜愛。截至6月18日,南下資金年內凈買入規模達到6500億元,較去年同期翻倍,逼近2024年全年歷史高點。這一動能不僅體現出境內資金對港股資產的熱情修復,也表明投資者對其價值洼地定位的再度認可。
從股息率分析,主流港股紅利指數的股息率均維持在7%-8%之間,顯著高于當前香港利率。與此同時,紅利類資產憑借穩定的自由現金流創造能力,保障了分紅能力及股東回報。自由現金流充沛的企業既能延續分紅表現,又可通過資本開支轉化為ROE抬升,兼具防御性與成長性。
港股主流紅利指數近一年股息率情況
數據來源:Wind 截至:2025.06.23
東吳證券表示,當前紅利資產勝率占優,具備長期底倉配置價值。今年以來,紅利資產在市場波動中展現出極佳韌性,3月起A/H市場的紅利風格均呈現階段性占優。展望未來一年,我們判斷賠率層面成長風格將相對占優,而紅利風格的勝率特征更為突出。未來弱美元作為基準假設的背景下,紅利資產雖在彈性上不及成長板塊,但仍憑借其高股息率與低波動率的特性,具備顯著的絕對收益配置價值。