文 | 齊魯資本通

核心內容

●圣泉集團（605589）擁有包括PCB概念、先進封裝、存儲芯片、光刻膠等眾多熱門概念。

●2024年及2025年一季度，公司實現了業績的快速增長。

●圣泉集團計劃重點突破先進電子材料及電池材料、生物基材料等前沿高地，近年來的積極布局需要持續追蹤關注。

PCB概念、先進封裝、存儲芯片、代糖、光刻膠、合成生物、鈉離子電池、商業航天、軍工、風電、核電……這些被投資者所熟知的名詞，都是近年來二級市場的熱門。不過你敢想，注冊地位于山東濟南的圣泉集團，竟然擁有上述所有概念。

圣泉集團的業務所屬領域覆蓋較廣，簡單來說，這家公司以化學新材料和生物質新材料、新能源相關產品的研發、生產、銷售為主營業務。

按照公司2024年年報中分類，其產品分為合成樹脂類、先進電子材料和電池材料、生物質產品。其收入構成如下：

2024年圣泉集團實現營業收入100.20億元，同比增長9.87%，其中合成樹脂類占比最高。

上述3類產品在2024年都實現了營業收入同比增長，毛利率也有所提升。

根據圣泉披露的信息，我們覺得以下內容值得持續關注。

在去年，先進電子材料領域的1000噸/年PPO樹脂產線、100噸/年碳氫樹脂產線建成投產，產能逐步釋放，產品性能達到5G/6G高頻高速覆銅板要求，滿足AI服務器芯片封裝的低損耗需求，并進入頭部企業供應鏈體系。

新能源領域，300噸/年多孔碳生產線于2024年年內建成投產并實現滿產滿銷，1000噸/年多孔碳生產線于2025年2月建成并陸續投產，有效滿足消費電子與動力電池領域對高能量密度電池的需求。鈉離子電池硬碳負極方面，公司突破現有產業瓶頸，最新研發的高壓實密度硬碳材料克容量超350mAh/g，工藝成熟可規模化生產，產品廣泛應用于儲能、動力及3C電池場景。

合成樹脂類產品方面，核電高溫氣冷堆燃料元件用核純樹脂、大飛機剎車片用浸漬樹脂開發成功進入商業化應用。

生物質產業，大慶生產基地“100 萬噸/年生物質精煉一體化（一期工程）項目”經過升級改造于2024年6月復產，截至年底基本實現產銷平衡；生物質產業章丘基地木糖和木糖醇產銷大幅提升。

2024年，圣泉集團實現凈利潤8.68億元，同比增長9.94%；扣非凈利潤8.30億元，同比增長12.69%。

到了今年第一季度，業績表現更為優秀：實現營業收入24.59億元，同比增長15.14%；凈利潤2.07億元，同比增長50.46%；扣非凈利潤1.92億元，同比增長51.85%。

快速增長的原因是，受益于AI算力、高頻通信、半導體封裝的快速發展及電池領域對高能量密度電池的需求增加，公司先進電子材料及電池材料訂單增加，實現銷量1.76萬噸，較去年同期增長11.08%，銷售收入3.60億元，較去年同期增長31.30%；合成樹脂產品銷量16.63萬噸，較去年同期增長10.23%，銷售收入12.82億元，較去年同期增長10.33%；生物質產品銷量5.69萬噸，較去年同期增長36.55%，銷售收入2.36億元，較去年同期增長14.10%。此外，大慶生產基地“100萬噸/年生物質精煉一體化（一期工程）項目”持續平穩運行，產能利用率不斷提升，報告期內實現減虧。

我們可以看到，今年一季度3項業務再次實現銷售收入較快速增長，其中先進電子材料及電池材料增幅最高，并且遠高于銷量增幅。

此外，大慶生產基地“100萬噸/年生物質精煉一體化（一期工程）項目”對上市公司的“作用”正在不斷好轉。2024年7月上海證券報報道稱：

“今年6月，我們大慶工廠技改后投產，預計下半年就能扭虧為盈?！碧崞鸸镜纳镔|板塊，唐一林顯得格外激動，“大慶工廠此前一年虧損2億元，其盈利就意味著，圣泉集團一年增加了2億元的利潤呀。”

唐一林提到的大慶工廠，是圣泉集團實施“100萬噸/年生物質精煉一體化（一期工程)項目”的生產基地，也是公司把秸稈“吃干榨凈”的第一座化工廠，放在全球也是首家。

圣泉集團披露的經營計劃顯示，2025年將保持高研發強度，繼續深挖合成樹脂產品的改性應用，重點突破先進電子材料及電池材料、生物基材料等前沿高地。將加速全球化進程——依托現有海外銷售網絡覆蓋50多個國家和地區的優勢，公司計劃通過海外生產基地建設進一步貼近區域市場，降低供應鏈成本并提升響應速度；聚焦歐美高端市場和新興市場需求差異，定制化輸出高附加值產品。

業績穩健，擁有熱門概念加持，圣泉股份能否實現既定目標，我們將持續關注。