2018年是新股上市的“小年”，監(jiān)管趨嚴(yán)已經(jīng)成為了常態(tài)，2018年成功過會(huì)并上市的數(shù)量銳減。但數(shù)量的下降直接帶來了企業(yè)質(zhì)地的上升。如今登陸A股市場(chǎng)的，不乏一些業(yè)績(jī)優(yōu)異的市場(chǎng)龍頭企業(yè)。
于2018年1月正式登陸A股市場(chǎng)的美凱龍（601828.SH），正是國(guó)內(nèi)家居流通行業(yè)的龍頭企業(yè)。自2007年美凱龍股改以來，已經(jīng)走過了十個(gè)年頭。在這十年間，美凱龍先后在港股以及A股上市，市場(chǎng)占有率也是進(jìn)一步的提高。
在近日舉辦的界面資本論壇上，美凱龍副總裁、董事會(huì)秘書郭丙合就美凱龍近五年的戰(zhàn)略規(guī)劃、未來發(fā)展的側(cè)重點(diǎn)，以及美凱龍AH股兩地上市后未來的資本規(guī)劃，都作了詳細(xì)的解讀。
郭丙合表示，美凱龍經(jīng)過了數(shù)年的努力，已經(jīng)成為了家居流通行業(yè)內(nèi)的龍頭企業(yè)。2017年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，美凱龍實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入為109.60億元，同比增長(zhǎng)16.14%。歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)為40.78億元，同比增長(zhǎng)20.04%。扣非后歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為23.05億元，同比增長(zhǎng)11.23%。
與傳統(tǒng)意義上的銷售實(shí)物家具不同，美凱龍主營(yíng)商場(chǎng)管理。美凱龍的收入主要來源于兩方面，租賃管理收入以及商場(chǎng)經(jīng)營(yíng)收入。其中，租賃管理收入占收入的比例超過50%，2017年租賃管理收入超過了63億元。截至2017年末，公司共經(jīng)營(yíng)256家商場(chǎng)，其中71家自營(yíng)商場(chǎng)、185家委管商場(chǎng)，覆蓋城市超過150個(gè)。
雖然美凱龍占據(jù)了不少的市場(chǎng)份額，但是美凱龍并沒有停止腳步，而是在已有的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步推出自有品牌。2017年，美凱龍推出了自有的家裝品牌“家倍得”。郭丙合解釋稱，家倍得的誕生是由用戶需求出發(fā)的。“在整個(gè)服務(wù)消費(fèi)者的過程中，發(fā)現(xiàn)消費(fèi)者希望美凱龍能有個(gè)自有的家裝品牌服務(wù)大家，所以我們把家裝平臺(tái)做起來了。”家倍得目前在全國(guó)已經(jīng)覆蓋了12個(gè)城市，今年我們有可能會(huì)到20個(gè)城市左右，現(xiàn)在還是覆蓋一二線城市為主。
事實(shí)上，家倍得的成立一方面是給消費(fèi)者提供了家裝服務(wù)，同時(shí)也給賣場(chǎng)提供穩(wěn)定的引流。某種意義上來說實(shí)現(xiàn)了既給消費(fèi)者提供家裝服務(wù)，同時(shí)也給商場(chǎng)帶來了穩(wěn)定的客流。數(shù)據(jù)顯示，2017年商品銷售及家裝收入已經(jīng)超過了2.94億元。
對(duì)于熱議的家居行業(yè)的“觸網(wǎng)”，郭丙合卻有著不同的意見。對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)顛覆家裝行業(yè)，這并不現(xiàn)實(shí)的，“我不認(rèn)為未來所有的事情都在網(wǎng)上能夠進(jìn)行，因?yàn)榧已b的核心是交付。家裝的痛點(diǎn)不是工期而是質(zhì)量。所有的施工、管理各方面一定是在線下完成的，線上最多只能對(duì)交易或者是溝通、施工的監(jiān)理過程中起到便利大家的手段，互聯(lián)網(wǎng)只能起輔助的手段。”郭丙合并不回避自己對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)的態(tài)度。
作為家裝行業(yè)唯一一家AH股企業(yè)，美凱龍近期在資本市場(chǎng)上的動(dòng)作也尤為搶眼。公司4月5日發(fā)布公告稱，董事會(huì)審議通過議案，同意以11.78港元/股的價(jià)格，回購(gòu)不超過388,917,038股H股股份（約占公司已發(fā)行總股本的9.87%），并予以注銷。相較公告當(dāng)天10.02港元/股的價(jià)格，回購(gòu)價(jià)格溢價(jià)超過17%。
對(duì)于這一行為，郭丙合解讀為在港股的價(jià)值被低估了。郭丙合認(rèn)為，任何一家大的公司都應(yīng)該兩地上市，因?yàn)橄愀凼侵袊?guó)企業(yè)面對(duì)國(guó)際資本市場(chǎng)的窗口，一個(gè)公司規(guī)模到一定程度的時(shí)候，遲早都要面對(duì)國(guó)際市場(chǎng)。
“但是從2015年在港股上市之后，公司的管理層一直認(rèn)為我們公司的價(jià)值被低估了，可能這也和海外的投資者對(duì)我們的認(rèn)識(shí)有限有關(guān)。畢竟紅星美凱龍的消費(fèi)者和業(yè)務(wù)都在國(guó)內(nèi)，國(guó)內(nèi)的投資者和消費(fèi)組對(duì)于紅星美凱龍十分重要。“這也是為什么我們竭盡全力選擇回A股上市的主要原因。
因此對(duì)于回購(gòu)港股這個(gè)決定，郭丙合表示這個(gè)決定也是公司管理層和大股東經(jīng)過深思熟慮做的決定。相比大股東增持，回購(gòu)更有利于全體股東的利益，因?yàn)榛刭?gòu)更能體現(xiàn)公司對(duì)于公司價(jià)值的認(rèn)可。
郭丙合表示，未來在兩地的資本運(yùn)作，一定會(huì)利用好兩地市場(chǎng)的優(yōu)勢(shì)，服務(wù)好消費(fèi)者。