文|晨哨并購 Colin

在全球遭受疫情沖擊的第二年，國內消費行業投資出現了罕見的火熱態勢（不過又馬上熄滅）。與此形成對比的是，消費領域里中資海外投資并購似乎變少了。并且，前幾年動輒十數億出海收購奢侈時尚品牌的情況，也似乎一去不復返了，取而代之的是游戲和寵物食品。

游戲和寵物食品兩個賽道正是在疫情中起飛。全球性的居家隔離政策讓人們有了更多在家消閑娛樂的時間，游戲成為很多人的選擇；同樣，居家的人們也需要更多的情感寄托，寵物的重要性在疫情期間得到提升，寵物經濟一片大好勢頭。

正因為如此，縱觀2021年消費行業中資海外投資并購，游戲和寵物食品涌現不少大額交易。不過，疫情終會結束，隨著疫情在2022年將結束的猜測越來越多，此后的趨勢又將如何變化？我們拭目以待。

No.1

高瓴收購飛利浦家電

2021年9月2日，并購交割

交易金額：44億歐元

標的國別：荷蘭

2021年3月25日，荷蘭皇家飛利浦宣布，將家用電器業務出售給中國私募巨頭高瓴，交易價值約為37億歐元，交易預計將在2021年第三季度完成。此外，附加為期15年的品牌許可協議，按年支付，估計凈現值約為7億歐元，總交易額約為44億歐元(約合人民幣340億元)。

飛利浦家用電器總部設在荷蘭，在廚房、咖啡、服裝護理和家用護理電器領域占據全球領先地位。拿下飛利浦家電業務，也成為高瓴繼百麗國際、普洛斯、格力電器之后，又一百億級重大的并購交易案。

2021年9月2日，飛利浦宣布交易完成。

No.2

高瓴收購愛夢集團

2021年8月25日，并購交割

交易金額：25億美元

標的國別：美國

2021年8月25日，知名國際私募巨頭安宏資本（Advent International）宣布，已將愛夢集團的控股權出售給高瓴資本。有消息稱，交易總金額可能達到25億美元。此前，彭博的報道稱，高瓴競購金可兒中國的估值可能超過20億美元。愛夢集團擁有美國知名床墊品牌金可兒（King Koil）和舒達（Serta）在中國的運營權，金可兒和舒達分別于1998年和2000年進入中國市場。2018年，這兩大全球領先的高端床墊品牌將中國業務合并后成立愛夢集團。

在過去20年，多家資本機構曾經先后競購金可兒。2014年，中信資本通過戰略投資獲得金可兒中國控股權，僅2年之后，中信資本就將控股權轉讓給了安宏資本。此次高瓴高價接手兩大床墊品牌，展現出它對家居行業的興趣。

早在2017年，高瓴資本就曾以8億元對價收購了公牛集團1206萬股股權，并成為公牛上市前的唯一機構投資者。隨著公牛集團成為“插座一哥”，高瓴資本也獲得了高額回報。隨后，高瓴資本先后投資了全空間云設計軟件平臺酷樂家、數字建筑平臺服務商廣聯達、裝配式內裝軟件提供商秒象科技等多個家居、家裝平臺。

No.3

騰訊收購Sumo Group

2021年7月19日，并購宣布

交易金額：9.19億英鎊（約合82億元人民幣）

標的國別：英國

2021年7月19日，英國游戲開發商Sumo Group Plc公告稱，騰訊控股同意收購其剩余股權，交易價值9.19億英鎊（約合82億元人民幣）。騰訊于2019年收購了該公司9.96%的股權。

Sumo公司主體工作室SumoDigital成立于2003年，目前是世界上最大的獨立第三方游戲工作室，共參與制作了60多款游戲。該公司客戶和合作伙伴包括微軟Xbox、亞馬遜游戲工作室、蘋果、谷歌、英國廣播公司等。其現任董事會主席是被譽為“英國游戲之父”的伊恩·利文斯通（Ian Livingstone）。Sumo Group在英國、波蘭、加拿大、美國、印度等5個國家擁有13個工作室，員工超過1200人，參與制作的游戲包括《龍與地下城》、《古墓麗影》、《綠林俠盜：亡命之徒與傳奇》、《麻布仔大冒險》、《除暴戰警3》、《殺手2》等。

此次全資收購Sumo Group背后是騰訊日益增加的焦慮。據悉，騰訊2020年在游戲領域投資僅為33筆，2021年，騰訊馬力全開加碼游戲。數據機構Niko partners分析師Daniel Ahmad于12月18日指出，2021年，騰訊收購和投資超過100家游戲公司，相當于每3天一家。

2021年12月初，在給投資者的消息中，Sumo證實美國外資投資委員會（CFIUS）已經完成對該交易的調查。Sumo還指出，目前根據《2021年英國國家安全和投資法》，此次收購不需要進行任何調查。此次收購的全面批準法庭聽證會定于2022年1月13日舉行，屆時Sumo將宣布結果。

騰訊收購角川

2021年10月29日，并購簽約

交易金額：300億日元

標的國別：日本

2021年10月29日，日本株式會社KADOKAWA（下簡稱角川）在發布通知文件，宣布與騰訊控股建立商業合作聯盟，根據公告內容，騰訊方將出資300億日元（約合17.6億元人民幣）收購其6.86%的股份，從而成為角川的第三大股東。這是騰訊目前為止在日本規模最大的一筆交易。

角川是日本的著名出版業巨頭，與集英社、講談社、小學館并稱為日本四大出版社，在動畫，游戲以及IP運營上有著相當豐富的實力，經驗與影響力。

在出版方面，角川旗下的角川文庫有著《刀劍神域》、《魔法禁書目錄》、《從零開始的異世界生活》等在全球都擁有一定影響力的知名作品版權。在影視方面，角川旗下的角川映畫曾出品了諸如《午夜兇鈴》、《羅生門》、《你的名字》等優秀的影視作品，同時在TV動畫領域角川也有著多年的深耕建樹，《看得見的孩子》、《比宇宙更遠的地方》等作品版權均為角川所有。而游戲方面，角川不僅有著為數眾多的小說改編作品，更是開發了《只狼》、《黑暗之魂》、《血源詛咒》等知名游戲的開發商Fromsoftware的母公司。

角川方面稱，與騰訊的此次及合作將會著力于角川旗下動畫相關產業的注資，并將大力推動將旗下IP改編成游戲的力度。

No.4

方源資本收購Ziwi

2021年9月20日，并購簽約

交易金額：15億新西蘭元

標的國別：新西蘭

2021年9月20日，新西蘭寵物食品公司Ziwi宣布已同意接受中國私募股權公司方源資本的收購。此項交易的價格未予透露，但此前據知情人士稱，此項交易對Ziwi的估值為15億新西蘭元（約合68億元人民幣）。Ziwi創辦于2002年，是新西蘭領先的寵物食品出口商和風干寵物營養的全球領導者，出售寵物食品，包括貓糧和狗糧，以及咀嚼物、零食和骨頭等。旗下滋益巔峰（ZIWI）品牌是在中國最受歡迎的高端寵物食品品牌之一。

這是國內首個私募大佬親下場收購海外寵物食品公司，也是目前中資赴海外收購寵物食品公司的最大交易。

2017年至今，已有新希望、中寵股份、佩蒂股份、健合國際等中資企業赴海外收購寵物食品公司。經緯中國、騰訊投資、海納亞洲、弘毅投資、君聯資本、祥峰投資等眾多機構也已經涌入寵物賽道。方源資本的這把火，將讓國內寵物食品賽道燒的更旺。

No.5

健合集團收購Zesty Paws

2021年10月4日，并購交割

交易金額：6.1億美元

標的國別：美國

2021年8月23日，健合（H&H）國際控股（01112.HK，以下稱“健合集團”）公告稱，已簽訂協議，將通過附屬子公司以6.1億美元（約合39.54億元人民幣）對價收購美國寵物營養品公司Zesty Paws。

Zesty Paws于2015年成立于美國特拉華州，是一家寵物營養補劑專業公司。該公司主要從事貓狗營養補充品的營銷及銷售業務。其產品通過亞馬遜、Chewy.com及直接面向消費者的網站等主要平臺在線上銷售，并擴展至美國的線下零售。

這是健合一年內第二次重金押注寵物食品賽道，就在2020年12月，這家營養品巨頭剛剛完成以1.63億美金收購美國全方位寵物營養品公司Solid Gold（素力高），并由此開拓了公司新的業務板塊——寵物營養及護理用品業務板塊（PNC）。國內新生兒數量進入緩慢增長期后，以嬰幼兒產品起家的健合業績承壓，必須尋找新的高增長賽道，而這條賽道正是寵物經濟。

2021年10月4日，健合集團公告稱，該交易已完成交割。

No.6

非凡中國收購Clarks

2021年3月15日，并購宣布

交易金額：5100萬英鎊

標的國別：英國

2021年3月15日，非凡中國（08032.HK）公告稱，公司全資附屬公司非凡中國消費品將以5100萬英鎊（約合4.59億元人民幣）收購LionRock Capital Partners QiLe Limited 51%股份。后者為私募公司萊恩資本（Lion Rock）擁有的SPV公司，主要用于收購英國老牌鞋履品牌Clarks。

Clarks創辦于1825年，以設計和生產“沙漠靴”、“袋鼠鞋”出名，并發展出成衣、包袋和珠寶配飾等業務。早在去年11月，香港私募公司萊恩資本便對外公布了1億英鎊收購Clarks多數股權的計劃。萊恩資本由美籍華人蔣家強創辦、由李寧擔任非執行董事長。

通過此次交易，非凡中國將獲得Clarks控制權。而非凡中國是李寧公司創始人李寧控制的另一家上市公司，在主要品牌李寧之外，Clarks的加入將為李寧的商業帝國注入更多可能。在2020年5月收購香港服裝品牌堡獅龍后，此次拿下Clarks，進一步表明了李寧在休閑消費品領域上的“野心”。

2021年11月25日，非凡中國公告稱，將收購LionRock的交易最后截止日期由2021年12月31日延遲到2022年8月31日。

No.7

新乳業收購AustAsia Investment Holdings Pte.Ltd.

2021年12月4日，并購交割

交易金額：5840萬美元

標的國別：新加坡

2021年9月7日，新乳業（002946.SZ）發布公告，擬與新加坡上市公司JAPFA LTD.（佳發）簽訂股權購買協議，以5840萬美元收購奶牛養殖企業AustAsia Investment Holdings Pte. Ltd.（澳亞投資）5%股份。

澳亞投資為新加坡注冊公司，主要業務為對奶牛及肉牛養殖、原奶生產、乳制品銷售等的投資，其在中國境內的奶牛養殖業務主要是通過在山東、內蒙古等地所設立的控股子公司來實現，在中國境內共經營10家規模化奶牛牧場、2家肉牛牧場，擁有奶牛約10.3萬頭，2020年總產奶量約58萬噸。其在牧場管理以及奶牛飼養等方面皆處于行業領先地位。

新乳業表示，本次參股上游養殖企業，主要是為獲得穩定優質的奶源供應，有助于公司進一步深化“鮮立方”戰略，打造新鮮產業鏈生態圈。市場觀點指出，新乳業以低溫奶產品為主，對奶源要求很高。而澳亞投資管理的牧場的奶質好、運營效率高，二者合作有助于新乳業管控生產成本，更好地保障上游奶源品質和穩定性。

2021年12月4日，新乳業公告稱，該交易已完成交割。

No.8

曲美家居收購Ekornes Holding AS

2021年7月31日，并購交割

交易金額：7.41億挪威克朗

標的國別：挪威

2021年7月16日，曲美家居（603818.SH）公告稱，公司挪威全資子公司Ekornes將以7.41億挪威克朗的歐元（約5.48億人民幣）現金收購Ruisi HoldingCompany Limited(“交易對方”)持有的Ekornes 9.5%的股份。收購完成后，曲美家居將通過挪威子公司間接控股Ekornes100%的股份。

Ekornes 是北歐地區最大的高端家具制造商之一，為挪威國寶級品牌、已有84年歷史，在全球擁有26家銷售子公司，9家工廠，旗下品牌包括Stressless、IMG、Svane和Ekornes Contract等。其中，Stressless是Ekornes 旗下核心品牌，被譽為“全世界最舒服的椅子”，銷售規模在全球高端舒適椅品牌中處于領先位置。

2018年，因為收購挪威家居上市企業Ekornes，曲美家居受到了全行業關注。這筆高達40億元的交易，也是當時家具行業最大的海外并購案。

收購后，2019年-2020年，曲美家居實現收入分別為42.79億元、42.78億元；實現凈利潤分別為1.04億元、8216萬元，呈小幅下降趨勢。與此同時，曲美家居還背上巨額負債。

不過，Ekornes現在幾乎成為曲美家居的“利潤奶牛”。2020年，Ekornes旗下三大品牌為曲美家居貢獻約25.33億元的收入，占其總收入約六成。

2021年7月31日，曲美家居公告稱，該筆交易已完成交割。

No.9

品渥食品收購Pinlive - Hochwald GmbH

2021年7月30日，并購宣布

交易金額：2150萬歐元

標的國別：德國

2021年7月30日，品渥食品（300892.SZ）公告稱，擬通過新加坡全資子公司以2150萬歐元受讓Hochwald Foods GmbH (“Hochwald”)持有的目標公司Pinlive - Hochwald GmbH 50%股權及對應的股東貸款。

Hochwald公司性質為奶農合作社，自2012年開始，Hochwald長期向品渥食品供應德亞超高溫滅菌牛奶，多年以來雙方建立了良好、互信的合作關系。Hochwald以資產出資設立Pinlive - Hochwald GmbH，用于為品渥食品生產超高溫滅菌牛奶，Hochwald持有目標公司100%股權。交易完成后，Hochwald和品渥食品將各持有目標公司50%股權。

目標公司資產包括土地(占地面積32128m)、廠房(建筑面積23520m)及經營性資產(包括生產乳制品所需的儲奶罐、均質機、超高溫滅菌設備、200ml及1L利樂灌裝線、包裝及自動打托設備等)，年處理原奶量可達3億升。

目前，該交易尚未有進展。

No.10

中寵股份收購PetfoodNZ International Limited

2021年4月20日，并購交割

交易金額：3343.75萬新西蘭元

標的國別：新西蘭

2021年2月1日，國內寵物食品巨頭煙臺中寵股份（002891.SZ）公告稱，擬收購新西蘭寵物食品公司PetfoodNZ International Limited（以下簡稱“PFNZ”），交易價格為3343.75萬新西蘭元（約合1.545億元人民幣）。

PFNZ是新西蘭最大的寵物罐頭工廠，其客戶包括在中國廣受歡迎的高端品牌ziwi巔峰和k9。中寵股份表示，通過本次收購，公司將進一步提高對國內外寵物食品產業資源的整合能力。由于PFNZ具備良好的生產工藝，同時其產品在包括中國在內的多個國家及地區銷售情況良好，此次收購也將與中寵股份積極開拓國內市場的戰略相關聯。

這是繼2018年收購一家新西蘭寵物食品公司后，中寵股份再一次出海收購優質寵物食品資產。

2021年4月20日，中寵股份宣布，本次交易完成交割。

（*本文系根據公開資料并結合晨哨數據整理撰寫，數據尚在進一步整理中，可能出現變動）