文|張書樂

憑借爆款游戲《最強蝸牛》，青瓷游戲在業內名聲大噪，并于2021年末登陸港交所。

但其上市首日即遭破發。

截至2022年1月6日，青瓷游戲收報每股11.28港元，較發行價11.2港元/股基本持平。

青瓷游戲是2021年唯一上市的游戲股，且獲得阿里巴巴、騰訊、B站等一眾明星股東的加持，為何資本市場對其并不感冒？

最強蝸牛，爬不動了？

對此，《中國經營報》記者許心怡和書樂進行了一番交流，貧道以為：

資本市場不喜歡蝸牛，哪怕最強也不想投錢。

青瓷游戲的游戲品類在目前而言，并非主流類型，且作為垂直類別，盈利能力也不見長。

其整體前景對于投資者來說并不亮眼，這也就造成了這種“冷遇”。

為此，青瓷游戲也在考慮變道。

2015年至2018年，青瓷游戲先后推出《無盡大冒險》《不思議迷宮》《愚公移山3智叟的反擊》《阿瑞斯病毒》等游戲，這些多為放置類游戲。

其中，《不思議迷宮》獲提名TGA 2017年最受歡迎中國玩家歡迎的游戲，2017年超過70天保持中國iOS付費游戲排行榜榜首，目前在游戲社區TapTap評分高達8.8。

此后，放置類游戲《最強蝸牛》和Rogue-like RPG游戲《提燈與地下城》的推出令青瓷游戲2020年和2021年業績繼續大幅增長。

可以說青瓷游戲原先的產品集中于放置類和Rogue-like RPG。

而上市前夕，其已經改變了這種選擇：公司目前的10款儲備游戲品類則包括放置類、跑酷、SLG、ACT、STG和ACT RPG等，品類較此前大大擴充，其中4款內部開發。

青瓷游戲不再固守擅長賽道的舉措，是對現實的一種清醒認知。

不跳出自己的品類，在精品游戲大潮中，爭取更多的垂直類型上的突破，則后續發展可能更加受限。

尤其是國內游戲市場規模觸及天花板、而類型多元化在游戲出海中有比較亮眼的表現當下，這種打破壇壇罐罐的方式，才是游戲公司的進取之道。

但同時，青瓷游戲也陷入了和同行們買量的內卷中。

就財務數據而言，青瓷游戲研發費用率正在縮小，2020年為11.9%，2021年上半年為2.4%；而銷售及營銷費用率則明顯上升，2020年為45.6%，2021年上半年為32.1%。

重買量而輕研發，也成為了資本市場不看好青瓷游戲的原因之一。

在當下游戲行業精品游戲的大趨勢下，買量只會陷入惡性競爭，而研發才可能讓中小游戲公司突出重圍，甚至在海外市場開辟出新天地。

顯然，青瓷游戲目前過于內卷和焦慮了。