文 | 獨角金融 武麗娟
2020年5月底，四川信托陷入兌付危機，擬出售旗下控股券商宏信證券，欲變現股權擺脫困境。
時隔逾一年，宏信證券仍未“易主”。這一年多來，因資管、債券等業(yè)務合規(guī)問題不斷暴露，宏信證券多次被監(jiān)管部門處罰。
大股東四川信托正經歷多事之秋，宏信證券目前待被轉讓，近日，一紙行政監(jiān)管罰單再次給這家四川老牌券商迎頭一棒。
1 宏信證券因多項違規(guī)，再遭四川證監(jiān)局點名
1月10日，證監(jiān)會四川監(jiān)管局發(fā)布一份行政監(jiān)管措施的決定，直指宏信證券多項違規(guī)行為，其核心問題為內部控制漏洞。
具體而言，宏信證券存在以下違規(guī)行為：一是風險監(jiān)測系統(tǒng)未覆蓋操作風險、聲譽風險，且對其他各類風險的監(jiān)測未集成在一個風險管理系統(tǒng)中；二是風險管理系統(tǒng)有效性不足，企業(yè)風險管理平臺存在未處理的預警信息，公司也未及時對預警閾值進行評估和完善；三是壓力測試機制有待健全，未進行多情景設置；四是公司風險指標體系中未包含風險容忍度，未實現對市場風險主要風控指標的逐日監(jiān)控。
2021年5月，宏信證券已經收到一張四川監(jiān)管局的警示函。因四川證監(jiān)局在現場檢查中發(fā)現宏信證券作為中天金融(000540.SZ)、舍得集團發(fā)行債券的主承銷商和受托管理人，在上述公司債券發(fā)行的過程中違反債券發(fā)行相關規(guī)定，以及宏信證券自身薪酬遞延機制不完善等。
2020年11月，宏信證券西安唐延路營業(yè)部因未審慎履行客戶資料審核責任、反洗錢監(jiān)控處置措施執(zhí)行不及時，陜西證監(jiān)局決定對其采取出具警示函的行政監(jiān)管措施。
2020年8月，因違規(guī)新增表外代持、合規(guī)風控存在異地展業(yè)稽核審計次數不足等問題，宏信證券被證監(jiān)會采取了暫停資產管理產品備案6個月的行政監(jiān)管措施。
而在此兩個月前的6月23日，宏信證券風控部負責人常亮曾因公司內部控制存在缺陷，經營管理混亂，嚴重損害委托人利益，并存在故意繞開監(jiān)管的交易行為被采取過監(jiān)管談話措施。
頻繁的罰單，對券商自身聲譽評價產生一定影響，也可能影響券商的評級表現。
在2020年證券公司分類結果中，宏信證券獲評CC級，2021年有13家券商被評為C類，其中宏信證券、太平洋證券、新時代證券等11家券商以“CCC”的評級墊底。
證券公司分類結果是證券監(jiān)管部門以證券公司風險管理能力、持續(xù)合規(guī)狀況為基礎，結合公司業(yè)務發(fā)展狀況，對其進行的綜合性評價，其類別、級別的劃分反映券商在行業(yè)內業(yè)務活動與其風險管理能力及合規(guī)管理水平相適應的相對水平。
目前正處于股權急尋買家的關鍵階段，宏信證券的未來走向，受到市場高度關注。
2 經營業(yè)績持續(xù)下降，投行、資管低迷
宏信證券前身為和興證券，2012年11月，更名為宏信證券，四川信托持有其60.37%的股權，為其控股股東，而四川信托的控股股東是四川宏達(集團)有限公司。
2019年3月28日，四川信托已將6億股宏信證券質押給中國信托業(yè)保障基金有限責任公司，質押期限一年。據其年報披露的信息，截至2020年底，該筆股權出質設立狀態(tài)未發(fā)生變化。
宏信證券的總資產及凈資本在業(yè)內排名靠后，雖是一家小型券商，但其資產管理業(yè)務也曾有過不俗的表現。
2015年前后，宏信證券進行人事變動。中信證券原副總經理吳玉明率領宋成、宋衛(wèi)初等老部下入駐宏信證券。吳玉明擔任宏信證券董事長，宋成、宋衛(wèi)初為總裁、副總裁，負責經紀業(yè)務和資產管理業(yè)務。
中信高管團隊的到來，宏信證券各項業(yè)務出現了大幅度增長。其中，宏信證券的資管業(yè)務凈收入由2015年4781萬元增長至2016年1.34億元。宏信證券資管業(yè)務在一年的時間里增長1.8倍，其業(yè)內排名由2015年的第65名上升至47名，上升18個名次。
2018年，監(jiān)管部門正式頒布資管新規(guī)，券商資管規(guī)模大幅度減小。宏信證券資管業(yè)務受此影響，資管業(yè)務總規(guī)模減少至419億元，同比下降33%。
2019年，宏信證券資產管理業(yè)務受托管理規(guī)模為482億元，較上年末增長14%，資產管理業(yè)務凈收入1.23億元，占公司總營收15.23%，同比增長86.95%。
不過，2020年8月，因違規(guī)新增表外代持、合規(guī)風控存在異地展業(yè)稽核審計次數不足等問題，宏信證券被采取暫停資產管理產品備案6個月(為接續(xù)存量產品所投資的未到期資產而新發(fā)行產品除外)的行政監(jiān)管措施。因此，展業(yè)受限半年難免對其業(yè)務收入造成不利影響。
根據中國證券業(yè)協會發(fā)布的證券公司2019年經營業(yè)績排名，宏信證券總資產103.96億元，排名第81位;營業(yè)收入8.04億元，排名第76位;凈利潤1.86億元，排名第68位。2020年前述三項指標排名和經營數據均有所下滑，分別為83位(87.08億元)、81位(7.3億元)、76位(1.1億元)。其中，凈利潤同比下降40.7%。
據wind數據，2021年前半年，宏信證券的營收和凈利潤持續(xù)同比下降，降幅分別為9.65%、16.93%。
受益于權益市場的發(fā)展，券商在財富管理業(yè)務上也大有可為，不少券商2020年資管業(yè)務突飛猛進。2020年，只有宏信證券、信達證券、長城國瑞等少數券商資管業(yè)務收入不足1億元。宏信證券全年受托管理資產總規(guī)模同比下降36.51%，資產管理業(yè)務收入0.99億元。
除了資管業(yè)務不景氣，投行業(yè)務也在走下坡路，據wind數據顯示的承銷概況，宏信證券2021年股權承銷規(guī)模下降，首發(fā)、增發(fā)的募集資金規(guī)模均有所下滑，2021年承銷家數13，2020年為27。
具體業(yè)務來看，經紀業(yè)務為宏信證券的傳統(tǒng)業(yè)務，為其第一大營收來源。
此外，宏信證券還陷入多起訴訟糾紛中。愛企查顯示，2018年以來，宏信證券共有9起被告身份的開庭公告案件。
3 股權被凍結，大股東危機未解，宏信證券未來走向何方?
2020年5月底，四川信托多只產品爆雷，逾期無法兌付，“窟窿”超250億元，爆發(fā)信用危機已逾一年，至今仍未得到有效解決。
來源：四川信托官網
四川信托對此次風險事件處置給出的方案中，承諾處置變現自有資產，《關于出售川信大廈房產的議案》及《關于轉讓宏信證券的議案》已經獲得全體董事表決通過。
談及接盤方情況時，接近宏信證券的人士曾對《證券時報》稱，由于證券資產風險隔離較好，宏信證券并未受到大股東影響，宏信證券該部分股權資產也受到青睞。已有比較多的企業(yè)對宏信證券感興趣，從四川地方企業(yè)到外地企業(yè)，從國企到央企都有，甚至有的已經入場開展盡職調查。
2020年四季度，數家金融機構曾向法院申請財產保全，其中就包括凍結其持有宏信證券的所有股權。據其2020年報有關公司股權質押和凍結的情況說明，數家銀行向四川信托主張債權，并向法院申請財產保全，例如海口農村商業(yè)銀行、浙江杭州余杭農商行、中江縣農村信用合作聯社、眉山農商行等7家銀行。
據愛企查信息，多個四川成都中院執(zhí)行裁定書顯示，法院所凍結四川信托的多項財產中，均包括其持有宏信證券的所有股權(60.3761%、出資金額6.04億元)，凍結期限三年。截至2022年1月12日，共有16起裁定顯示股權凍結狀態(tài)，另有6起解除凍結的裁定，部分股權在2020年8月、10月、2021年5月被提前解除凍結。
此外，2021年12月，宏信證券新增2起法院公告，涉及債券交易糾紛，申請人為忻州市農村信用合作社聯合社。據可查詢的信息，該案涉及一款宏信證券的定向資產管理計劃，違約發(fā)生后，忻州市農村信用合作社聯合社為擔保方，申請了財產保全行為。
征途投資高級合伙人王兆江表示，宏信證券受大股東的影響肯定很大。股權被凍結之后影響交易，上述裁定事宜意味著，大股東的違約問題不解決，在這些經濟糾紛解決之前，四川信托持有宏信證券的股權很難交易過戶。
王兆江認為，收購資產必然穿透股東，股東資產負債不透明的情況下，接盤方會慎之又慎。
深陷危機的大股東四川信托，待價而沽的宏信證券，這家川籍券商未來將去向何方?歡迎留言一起討論!