文|35斗
我國是全球雞蛋第一生產國和消費國，但蛋雞種源技術長期把控在美國、法國、荷蘭、加拿大、德國、匈牙利等發達國家手里，我國從美國進口祖代蛋種雞的占比曾一度高達60%以上，長久依賴引種，我國面臨著蛋雞種源的風險，一旦國外種源爆發禽流感疫情等疾病，就會嚴重威脅到我國糧食安全。
2021年5月，農業農村部正式發布《全國蛋雞遺傳改良計劃（2021—2035）》，提出到2035年建成完善的商業化育種體系和國家蛋雞良種擴繁體系，現代種業提升工程等項目優先支持國家蛋雞核心育種場、良種擴繁推廣基地建設。
隨著國家對種業發展的關注與大力支持，未來二十年，中國將迎來新一輪蛋雞發展的黃金期。
北農大科技股份有限公司（以下簡稱“北農大”）是國內少數掌握蛋雞核心育種技術，具有蛋雞品種培育能力，擁有從純系選育、祖代及父母代擴繁到商品代生產、推廣及自有蛋雞品種專用飼料完整體系的育繁推一體化企業，也擁有從蛋雞品種、蛋雞飼料到雞蛋銷售全產業鏈服務的能力。
近期，北農大在深交所更新了IPO招股說明書，擬募資約5.9億元，中天國富證券為其保薦機構。據悉，北農大IPO在2020年9月30日獲受理，截至目前已被問詢三輪。
IPO問詢三輪，擬募資5.9億擴建蛋雞生產及飼料項目
圖01 北農大IPO詳情
圖源：深圳證券交易所
北農大成立于1995年4月，總部位于北京，由農大實驗飼料廠和張慶才、咼于明、丁角立、周毓平、潘世文、朱玉琴等人聯合創立，注冊資金為50萬元。2018年1月，北農大完成股權變更，現有19家全資子公司、2家控股子公司及1家分公司。
根據招股書，本次所募資金將用于建設蛋雞產業基地、雞飼料生產及研發中心項目，剩余資金將用于補充流動資金。
表2：募集資金用途，數據來源：北農大招股書
聚焦節糧型蛋雞產業，飼料產品占總收入超60%
北農大自成立以來，一直聚焦于蛋雞產業中高附加值的飼料營養和育種環節，已成為擁有先進營養技術和自主技術蛋雞品種的科技型企業。主營業務布局位于蛋雞產業鏈中上游，為蛋雞飼料、蛋雞育種兩大業務。
蛋雞飼料產品以蛋雞預混料為主，蛋雞配合料及蛋雞濃縮料為輔，除此之外還生產銷售少量的豬飼料、其他禽類飼料等，采取“母公司統籌管理，子公司屬地經營”的業務經營模式。多年來，北農大通過研發節糧蛋雞專用料、蛋雞產蛋后期專用料等特色產品，滿足經銷商、養殖場、散養戶等用戶的不同需求，提升產品附加值。
蛋雞育種是一個以縱向血緣關系為紐帶的代際畜禽產業，從純系、祖代、父母代到商品代是一個完整、系統的代次繁育流程，且擴繁階段必須按固定的配套方式向下逐代次進行繁育，即祖代只能生產父母代，而父母代只能生產商品代。公司主要產品為蛋雞商品代母雛，主要包括擁有自主技術的農大3號和農大5號小型蛋雞。
圖2：公司農大系列小型蛋雞，圖源：北農大招股書
農大系列小型蛋雞具有鮮明的節糧特色，是農業農村部重點推廣的蛋雞品種，相對于其他的商業品種，更加契合國家糧食安全戰略、創新驅動戰略和鄉村振興戰略，有助于提高蛋雞養殖業的經濟效益。
除蛋雞外，公司還生產經營淘汰雞、雞蛋、公雛等副產品，這類產品主要面對經銷商、屠宰場及食品加工商等客戶群體進行售賣。
北農大在2018年度、2019年度、2020年度、2021年1—6月營業收入分別為4.57億、5.13億、5.48億、2.97億，營收情況整體穩中向好。
表3：北農大營業收入，數據來源：北農大招股書
經過上圖我們可以發現，2018年度—2021上半年飼料收入占總營收分別為61.46%、62.30%、68.81%、63.28%，各期占比均在60%以上。
專注蛋雞營養領域20余年，核心技術競爭優勢明顯
目前，北農大擁有5個飼料生產基地—北農大股份、泰州飼料、丹棱生物、黑龍江農牧和湖北生物，生產供應鏈完整,飼料產品均為自主生產，且同時具備銷售職能。
北農大專注于蛋雞營養領域20余年，擁有四大核心技術優勢。首先，在蛋雞不同生長階段和節糧蛋雞品種的營養需求方面都有較多技術儲備和深入研究，具備持續創新能力。多年來，不斷引進新的生物技術成果，在酶菌合劑、植物精油和植物提取物等技術成果的應用方面大膽嘗試，實現產品與技術的更新迭代。
其次，擁有“育繁推”全產業能力，培育的農大3號、農大5號、農金1號實現進口替代，打破了國外蛋雞育種企業的技術封鎖。
再次，北農大培育出的節糧型蛋雞品種是我國蛋雞中的節糧型特色品種，就有突出的節糧優勢。按2019年全國蛋雞平均料蛋比計算，以農大3號節糧蛋雞為例，同樣生產100噸雞蛋可以節約飼料約37噸。節糧就意味著增收，農大系列產品有利于提高養殖戶的經濟效益和抗風險能力。
最后，北農大實現雞、料聯動，擁有從蛋雞品種、蛋雞飼料到蛋雞銷售的全產業鏈服務的能力，提升了自身服務客戶的能力和競爭壁壘，且雞、料互補的業務結構能在一定程度上增強抵御行業周期性波動的能力。
行業市場競爭不足，未來發展前景廣闊
我國飼料行業市場容量巨大，蛋雞飼料在其中體量相對較小。當前我國以蛋雞飼料為主要產品的飼料公司較少，且尚未出現以蛋雞預混料為主要產品的上市公司，行業競爭并不激烈，企業上升空間較大。
公司在飼料業務方面的競爭對手主要是生產多種飼料且禽類飼料具有一定規模的飼料公司，大致包括以下兩類：
其一為國際大型飼料生產企業，如荷蘭皇家帝斯曼集團、正大集團。
其二為國內大型飼料生產企業，如新希望、大北農、海大集團等。這類企業主要以豬飼料為主，生產的禽類飼料產品，主要是肉雞和蛋雞配合料，蛋雞預混料產品較少。
在蛋雞育種業務方面，與公司具有競爭關系的企業主要有三類：一是國際蛋雞育種行業龍頭企業；二是國內其他擁有自主培育蛋雞品種的育繁推一體化企業；三是在國內從事國外蛋雞品種引進的引繁推一體化企業。
表4：北農大蛋雞育種業務競爭企業情況，數據來源：北農大招股書
北農大的最大業務為蛋雞飼料產品，蛋雞預混料是蛋雞飼料的核心。從以上北農大所對應的行業競爭對手情況來看，無論海內外，幾乎沒有專注于以蛋雞預混料為主要核心產品的企業，行業競爭較小，其市場開發潛力較大。
而蛋雞育種業務，其巨頭企業主要分布在海外國家地區，國內具有一定競爭力的企業數量不多，市場發展前景廣闊。
現階段，我國蛋雞養殖行業規模化程度較低、產業集中度不高，但隨著綠色養殖理念的深入以及制造業的不斷發展，蛋雞養殖已逐漸呈現集約化、規模化的發展趨勢。
華中農業大學教授、中國畜產品加工研究會副會長馬美湖在《我國禽蛋產業高質量發展變革與趨勢》報告中提出“蛋雞規模化是必然趨勢，傳統蛋品產業必將邁向規模化、機械化、智能化”。
而隨著蛋雞養殖規模化的程度不斷提高，蛋雞預混料的市場增長空間也會隨之擴大。
北農大結合蛋雞養殖行業規模化發展趨勢，將進一步強化“中國蛋雞產業鏈優質供應商和服務商的”企業定位，秉承“畜牧富民”的企業使命，加快從產業鏈上游蛋雞育種、飼料營養到綜合配套服務的全產業鏈布局。
未來三年，北農大將從以下6個方面規劃踐行其發展戰略：
1.產能擴充方面，將計劃完成覆蓋華北、華東、華中蛋雞主產區的節糧蛋雞父母代種雞養殖基地布局，完善蛋雞飼料產品線。
2.技術開發及創新方面，將以蛋雞育種和營養技術為核心，加大科研投入，提升創新能力，研發具有明顯技術優勢的產品。
3.渠道升級方面，將推進“服務升級”策略，幫助飼料和母雛經銷商順應養殖規模化帶來的服務升級需求，由單一的飼料或母雛經銷向“平臺型經銷商”轉型，提升服務規模養殖客戶的能力。
4.人才發展戰略和人員擴充方面，將加大人才引進力度，計劃增加本地銷售人員和駐場技術服務人員500人，研發中心增加碩士以上人員120人。
5.籌資方面，將合理選擇直接融資或間接融資渠道，擴大生產銷售規模，提高市場競爭力。
6. 收購兼并及對外擴張方面，將繼續增加在全國范圍內的父母代養殖基地以完成蛋雞育種板塊的全國布局。
近幾年來，隨著疫情的爆發，我國更加意識到種業的重要性，國家多次強調“中國人的飯碗任何時候都要牢牢端在自己手中”。保證種源安全早已成為國家重大戰略性問題，在國家大力度支持的宏觀有利環境下，蛋雞養殖行業的前途無疑是一片光明。
參考資料：北農大招股書