文｜斑馬消費 楊偉

“被啤酒耽誤的股神”蘭州黃河再顯神威。

2021年公司靠炒股預計獲得收益1800萬元，助力公司扭虧為盈。

十多年醉心于炒股，公司的主業日漸凋敝，難以挽回。

又見股神

在A股人均賺5萬的2021年，你被平均了嗎？你拖后腿了嗎？

這個數字是怎么算出來的呢？截至2021年末，A股總流通市值75.02萬億元，較上年末的64.26萬億元增加了10.76萬億元，再與國內近2億的投資者相除。

既然股市的錢這么好賺，被稱為“啤酒股神”的蘭州黃河（000929.SZ）自然也不能太差。

昨日，公司發布2021年度業績預告，扭虧為盈，預計歸母凈利潤1800萬元-2200萬元，上年同期為-2988.57萬元。

公司表示，去年受大宗商品價格波動，引發啤酒生產原料和輔料價格上漲。加之10月下旬至12月初，公司所在地和主力市場甘肅、青海出現疫情，啤酒產銷基本停滯。全年，公司啤酒銷量雖比上年略有增長，主業仍出現較大虧損。

那么，公司扭虧靠的是什么呢？

這主要得益于公司證券投資處置以及持有收益，較上年同期有較大的增長，約為1800萬元。直白一點，就是靠炒股賺錢了。

另外，公司轉讓孫公司嘉源置業60%股權，實現收益約2400萬元。

扣除非經常性損益后，公司全年仍舊虧損2500萬元-2100萬元，與上年相差無幾。

蘭州黃河之所以被市場戲稱為“股神”，倒不是因為其操盤規模有多大、戰績持續輝煌，而是因為它炒股的資格老，且無論熊市、牛市從不間斷。

公司首次開始大手筆炒股，可以追溯至2010年。當年的董事會和股東大會，通過了全資子公司使用1.5億元自有資金進行證券投資的決議。這一年，公司重倉深發展A（平安銀行）、中國聯通、華泰證券以及中信證券等績優股。出手即斬獲頗豐，全年證券投資獲利1.09億元，是公司當年主營業務利潤的近7倍。這大概也就樹立起了公司炒股賺錢的信心吧。

在波詭云譎的資本市場，常在河邊走哪有不濕鞋。

次年，蘭州黃河炒股即虧損超過2300萬元，直接導致公司2011年歸母凈利潤由盈轉虧，虧損1459萬元。

“股神”并沒有在意一城一地之得失，仍舊在股市來回翻滾。

2012年-2015年，蘭州黃河如有神助，連年得手，特別是2014年和2015年，炒股分別賺了7000余萬和6000余萬元，推動公司業績大幅增長。

A股大熊市在2018年從天而降，當年人均虧10萬，蘭州黃河也未能幸免。全年證券投資虧損超過9000萬元，刷新了公司炒股虧損記錄。

不過，蘭州黃河炒股總體而言賺多虧少，2010年-2020年累計獲得證券投資收益超過1.7億元，遠遠超過賣啤酒賺的錢。

主業凋敝

蘭州黃河醉心于炒股的十余年，公司啤酒主業加速凋敝。

公司曾頂著“西北啤酒王”的光環，于1999年登陸深交所，是國內第二家啤酒上市企業。旗下擁有“黃河”、“青海湖”兩大知名啤酒品牌，主力“黃河”品牌，更是威震西北，名揚甘青寧。

很多人可能不知道，早年的黃河啤酒，可以與青島、燕京以及“西南王”重啤分庭抗禮，這幾家大佬劃省而治的時候，如今的啤酒老大華潤，才剛在業內嶄露頭角。

2008年，是蘭州黃河的主業巔峰，全年營收突破10億元，歸母凈利潤3010萬元。隨即，進入長久的下滑通道。2014年-2020年，營業收入連續7年下降至3.07億元，扣非凈利潤最近3年連續虧損。

有一個行業背景是，隨著中國啤酒行業的整合陸續到位，啤酒消費從量到質的轉變，2014年以來，中國啤酒年產量持續下滑。

行業五強華潤、青島、百威英博、燕京、嘉士伯等，已合計占據超過80%市場份額。頭部玩家加速向高端轉型，中小玩家生存環境愈加艱難。

2016年-2020年，蘭州黃河啤酒銷量從18萬千升猛降至8.64萬千升，毛利率則從48.15%降至15.08%。

去年上半年，疫情的影響減弱，公司啤酒收入同比上升12.08%至1.25億元，毛利率28.15%，同比下降超過10個百分點。

2019年，外界原本認為可能是蘭州黃河主業發展的分水嶺。這一年，啤酒五強之一的嘉士伯，整合在中國的啤酒業務，將烏蘇、天目湖、華獅等十余啤酒資產置入重慶啤酒，欲與華潤、青島、百威等一決高下。其中就包括蘭州黃河與嘉士伯合資的青海黃河嘉釀、蘭州黃河嘉釀、天水黃河嘉釀、酒泉西部啤酒等子公司。

然而，兩年多過去，嘉士伯的資本運作，未能改變蘭州黃河，畢竟，在嘉士伯中國業務的大版圖中，與蘭州黃河的合作，只是微不足道的一小塊。

另一面，蘭州黃河控股股東新盛投資股東之間的內斗，持續多年，始終懸而未決，公司主業搞得好那才怪了。