文|野馬財經 于婞

編輯|繆凌云

年輕人愛鞋，尤其是對于喜歡追求潮流的年輕人來說，對鞋子都頗有研究。但人們在研究boost鞋底的舒適度時，鮮有人注意到它的制作材料——聚氨酯。

聚氨酯是一種高分子化合物，也是我們生活中討論服飾材質時常說的PU。聚氨酯可制成聚氨酯塑料（以泡沫塑料為主）、聚氨酯纖維（俗稱氨綸）、聚氨酯橡膠及彈性體。它們廣泛應用于家居、建筑、日用品、交通、家電等領域，大到塑膠跑道，小到鞋底、指甲油，聚氨酯在我們的生活中無處不在。

就是這樣應用廣泛一種材料，受制于生產聚氨酯最重要的原料MDI技術壁壘，能生產它的公司不多，在我國，萬華化學(600309.SH)可以說是一家獨大。

年關將至，A股上市公司都陸續發布了業績預告，截至1月29日，1861家公司業績預增，萬華化學以252億元的預增上限排名凈利潤預增榜單第7，同比預增長幅度最高達151%。

萬華化學的股價也在2021年摸到了150.18元/股的歷史高點。在Wind發布的《2021年中國上半年上市企業市值500強》榜單中，萬華化學曾以3417億元的市值位列全國第47位。截至發稿，萬華化學總市值2836億。

來源：wind

國產替代之路

萬華化學是國內第一家MDI生產企業，由于MDI本身的生產工藝極其復雜，近20年來，我國只有萬華化學一家實現了突破。

目前，萬華化學以260萬噸左右的MDI產能，成為全球最大MDI生產商，產品份額占全球市場的近三成。還在歐洲、美國、日本等十余個國家和地區設有公司和辦事處。

全球MDI生產企業只有八家，看似競爭壓力很小，但萬華化學的龍頭之路走的也并不順暢。其中最大的依然是技術壁壘問題。

萬華化學誕生于1978年，早年是煙臺合成革廠，彼時的萬華化學一沒技術，二沒資金，管理也很混亂，一個工廠動輒幾千名工人，偷懶犯錯都不會被開除，“磨洋工”成為工人常態。

為了實現“中國人能有一雙皮鞋”的批示，1984年，萬華合成革廠引進了日本一套落后的1萬噸MDI裝置。彼時，MDI的制造完全被幾個發達國家壟斷，巨額引進來的也只是60年代水準的老舊技術，日本人走后基本無法正常開工。

有老員工在采訪中回憶，“不知道為什么設備、管線總是堵，只能不停地搶修。每年都要舉著高壓水槍清理設備罐里的廢物無數次。”

萬華化學后來多次嘗試對接跨國公司，嘗試技術引進，但無論再怎么努力出錢出力，東奔西走做調研報告，也都只是為他人做嫁衣。沒有自己的技術，被“卡脖子”也只能咽苦水。

于是萬華化學不再打引進的主意，而是把目光瞄準剛畢業的大學生和研究生，組建自己的研發團隊。

經過多年的投入，1996年初，萬華化學終于打破國外技術壟斷，完全掌握了整個MDI技術，1.5萬噸MDI設備試產一次成功。也成為繼德國、美國、英國、日本之后，第5個擁有MDI自主知識產權的國家，摘取了這顆聚氨酯產業皇冠上的“明珠”。

此后，萬華化學又進行股份制改造，并于2001年登陸資本市場，產能也飛速增長。

2021年，萬華化學完成煙臺MDI裝置110萬噸/年技改擴能，相比行業普遍單套裝置產能40萬噸/年左右的規模，萬華擴產后的裝置是全球首套成功實現單套裝置產能達到110萬噸/年的裝置。

下一步鋰電池？

從效益來看，過去3年，萬華化學的凈利潤始終保持在百億元規模。其中，聚氨酯業務占到其營收總額的四成以上。

但萬華化學董秘李立民在回答投資者提問時稱，這是由于海外極端天氣以及部分裝置不可抗力，2021年全球MDI需求保持增長態勢。

為了找到新的增長點，鑒于新能源汽車的蓬勃發展，萬華化學依托自身的科研優勢，把目光瞄向了鋰電池領域。

近年來，新能源車行業持續景氣，上游鋰電池材料更是呈現出一篇需求旺盛的景象。鋰電池材料供需偏緊，廠商大幅價格上漲，利潤上漲，各路投資者蜂擁而至。

值此時機，萬華化學2020年4月就收購了煙臺卓能鋰電池有限公司，開拓新能源領域。同年6月，萬華化學四川眉山基地的鋰電池三元材料項目啟動。

2021年3月，萬華化學又宣布將吸收合并全資子公司煙臺卓能鋰電池有限公司；4月，鋰離子電池材料研發中試項目報批前公示；9月，年產5萬噸磷酸鐵鋰鋰電正極材料一體化項目環境影響評價公眾參與第一次公示；11月，萬華化學年產8萬噸NMP項目環境影響評價第一次環評公示，NMP是鋰電池不可或缺的關鍵材料……

一系列動作，可以看到萬華化學對于布局鋰電池的決心。

但萬華化學的一位工程師表示，萬華目前關于鋰電池的招聘都傾向于用鋰電龍頭企業培養的現成人才，如寧德時代，atl ，比亞迪等等。

可見和這些深耕鋰電池多年的公司相比，萬華化學在人才和技術上都還有很大的進步空間。

如今，鋰電池材料賽道火熱，萬華化學也是順勢積極布局，隨著更多投資人的進入，鋰電池材料最終不可避免將面臨更激烈的競爭，剛入場的萬華化學是否能后來居上，并發展其成為新的增長曲線呢？