文|哈酒界 九月

現如今，醬酒以獨特的社交屬性在餐桌上大放光彩，無論生產需求、消費需求、投資需求都有明顯的增加。在疫情影響之下，很多醬酒酒企的營收和凈利潤依舊呈增長趨勢，使得醬酒熱已經成為不爭的事實。

自2018年醬酒興起以來，如今的醬酒市場的發展已逐漸趨于成熟。隨著醬香酒不斷向行業滲透，其消費人群也逐漸增加，可見醬香酒市場前景相對廣闊。

01 醬酒行業利潤高？

目前，市場上的醬酒多集中在次高端價格帶，與大多數消費者為追求更好品質的消費升級相適應。在消費升級的背景下，消費者對醬酒認知度的逐步提升，醬酒的消費場景和市場份額都在快速增長。

據2020年醬酒產業數據顯示，中國醬酒產業實現產能約60萬千升，同比增長約9%，實現行業銷售收入約1550億元，同比增長14%。結合目前醬酒產業的發展態勢，未來五年醬酒產業的復合增速將不低于15%，到2025年產業銷售收入將會突破3000億元。

據浙商證券相關研報，醬酒憑借占全行業8%的產能，實現了在全行業26%的收入占比及40%的利潤占比。

盡管從整個白酒行業來看，醬酒的產能占比不高，但是它的利潤空間占比相對較大，為白酒行業貢獻了大量的收入。隨著國內整個醬香酒主流品牌的恢復性增長更是讓“醬酒的投資與發展”成為了整個行業的關注熱點。

不過在外界看來，近兩年醬酒熱很大程度上還停留在企業和經銷商炒作上，還未完全傳遞到消費者端。而目前一二線醬酒酒企也開始從高舉高打，變得更加務實。

02 眾多企業一擁而上？

近幾年，在“醬酒熱”的東風下催生出越來越多新的入局者。目前除了茅臺系列酒，習酒、郎酒、洋河、五糧液等傳統醬香酒廠商外，還有非醬香酒廠商也在逐漸涉足醬香酒領域。

如今世緣推出醬香酒國緣 V9，近兩年在鹽城已累計銷售1.88億元，其中V9銷售量超過1億元；洋河酒業收購貴州貴酒廠，其經營情況良好，但是體量還比較小；勁酒收購茅臺鎮國寶酒廠等，

此外，還有以區塊鏈、金針菇、卷煙、房地產等為主業的企業，他們意欲通過跟酒廠合作，投資酒廠布局從而跨界到醬酒行業。

由此可見，醬酒市場熱度不是一般的火熱，但與市場火熱形成鮮明對比的是醬香酒受產能限制，產能增長遠遠跟不上市場需求的增長，使得產能或將成為醬酒品牌商實力的一種象征。

在醬酒頭部競爭時代，雖然眾多醬酒企業都在尋求發展的突破口，品質、品牌、市場布局速度及運營能力將成為醬酒企業未來的核心競爭力。

03 資本開始回落？

現如今，上市公司宣布染醬，很大程度上是借機炒作從而達到股價上升獲取利潤，但由于特殊的生產工藝，醬酒從投產到上市至少需要5年的時間，對于抱著借醬快速改命的企業而言，這更是一條難有結果的路。

同時，醬酒市場熱度開始降下來也離不開8月的一場價格座談會，資料顯示，8月20日，市場監管總局價監競爭局聚集相關專家及企業召開座談會，主要針對資本圍獵醬酒問題和茅臺酒價格控制等問題。

對此，部分業內人士分析稱，座談會旨在維護白酒市場秩序，降一降資本過分炒作的火。

經歷價格監管后，市場開始回歸理性，那些玩概念、蹭熱點、想賺快錢的資本則會主動退出醬酒。讓醬酒不再受資本侵擾，市場回歸正常發展狀態。

目前，有企業是真的看好醬酒的未來市場容量，仍然會長期投資醬酒。如今年9月，古井貢酒成為貴州醬酒企業珍藏酒業新增股東，并持有珍藏酒業股份60%；貴州醇并購醬酒企業藺郎酒業；10月，貴州醇大股東江蘇綜藝集團和瀘州市古藺縣政府簽定百億投資項目，支持藺郎酒業技改擴能。

04 跨界染醬均已失敗告終？

自去年以來，就有巨人集團、融創中國、北京聯美集團、北京首農食品集團、修正藥業、來伊份、眾興菌業等眾多業外資本，跨界染醬。

但值得注意的是，貌似這些企業沒有幾個成功的。以眾興菌業為例，眾興菌業今年6月宣布以現金方式，收購劉見、劉良躍持有的圣窖酒業100%的股權，在兩個月之后又宣布終止收購。

數據顯示，2018年-2020年，該公司金針菇產品占比總營收的比例分別為83.37%、78.5%、67.37%。可見，眾興菌業是一家對主業金針菇產品依賴極為嚴重的企業，跨界涉足白酒產業看起來有些文不對題。

同時也被質疑在蹭熱度和炒作，并不是真正的投資者。除了眾興菌業的撤退，吉宏股份也在公告中表示，公司決定終止收購貴州釣臺貢酒業不低于70%股權。

另外，資料顯示借助“染醬”而股價飆升的來伊份股價從6月中旬的21.30元/股跌回到了14.27元/股；海南椰島借“染醬”沖上32.78元/股后也跌落至19.49元/股；古越龍山也是跌跌撞撞回到了老牌黃酒10元/股左右的位置。

種種跡象表明，在醬酒的潮起潮落中，真正闖出圈的企業太少了。

05 存在那些亂象？

當資本給醬酒帶來發展機遇時，也滋生著一些酒企的違規行為，生產竄酒、制售假酒等現象日漸猖狂。比如，2020年8月，央視曝光茅臺鎮部分無良商家亂標注年份酒情況，在酒中放入幾滴老酒勾兌就包裝成幾十年的老酒進行銷售。30年的酒標價1499元/斤，最后以300元/斤的價格成交。

另外受到互聯網的影響，電商、直播的引入，代理商面臨全國串貨的問題，價格也較為混亂。

據悉，今年九月《仁懷市白酒產業綜合治理三年行動方案（送審稿）》提到，從2021年起，三年內綜合治理白酒生產小、散、弱企業600家以上。至2025年，仁懷白酒生產企業總數明顯下降。

隨著醬酒進入更加理性的發展階段，而缺乏足夠品牌支撐力的次高端、高端的中小醬酒品牌，勢必會承壓明顯。這也意味著醬酒的洗牌期將開啟，而醬酒的“大洗牌”或將使得行業的發展更為明朗。

主筆觀點

擁有高利潤的醬酒行業吸引著大量的資本入局，資本的進入確實有利于企業快速發展。但“酒是用來喝的”而不是一味的去蹭熱度、炒概念。

目前，資本對醬酒的市場開始退潮回歸正常溫度，這樣才能有助于醬酒產業更健康的發展，并且在符合市場邏輯下才能獲得長久的發展。