記者 王玉

中國人民銀行周五晚間發布2021年四季度貨幣政策執行報告，與三季度報告相比，央行提出加大金融對實體經濟的支持力度，引導金融機構有力擴大貸款投放，推動企業貸款利率下行。

另外，央行在四季度報告中明顯弱化了“以我為主”的基調，僅在談到人民幣匯率時用了該表述，而三季度報告中“以我為主”出現了四次。對于外部經濟金融形勢變化，央行這次表示要“密切關注”，并加強對主要經濟體貨幣政策調整的監測分析。

央行指出，新冠肺炎疫情仍是影響全球經濟金融運行的重要變量，主要發達經濟體宏觀政策轉向的影響是2022年重要的外部不確定性，全球高通脹持續時長尚存爭議，需防止通脹預期脫錨風險。

央行表示，在外部環境更趨復雜嚴峻和不確定疊加國內經濟面臨的三重壓力情況下，將加大跨周期調節力度，注重充足發力、精準發力、靠前發力，既不搞“大水漫灌”，又滿足實體經濟合理有效融資需求，著力加大對重點領域和薄弱環節的金融支持，實現總量穩、結構優的較好組合。

以下是四季度貨幣政策執行報告和三季度報告的主要區別

經濟形勢研判：內部面臨三重壓力，外部更趨嚴峻和不確定

四季度：我國是具有強勁韌性的大型經濟體，經濟長期向好的基本面沒有變，構建新發展格局的有利條件沒有變。也要看到，當前我國經濟發展面臨需求收縮、供給沖擊、預期轉弱的三重壓力，外部環境更趨嚴峻和不確定。

三季度：我國是具有強勁韌性的超大型經濟體，經濟長期向好的基本面沒有變，發展潛力大、回旋空間廣闊的特點明顯，市場主體活力充足。也要看到，世界百年未有之大變局和新冠肺炎疫情全球大流行交織影響，外部環境更趨復雜嚴峻，國內經濟恢復發展面臨一些階段性、結構性、周期性因素制約，保持經濟平穩運行的難度加大。

目標（指導方針）：加大金融對實體經濟的支持力度

四季度：堅持穩字當頭、穩中求進，積極主動貫徹落實中央經濟工作會議精神，加大金融對實體經濟的支持力度，繼續做好“六穩”、“六?！惫ぷ?，為保持經濟運行在合理區間營造適宜的貨幣金融環境。

三季度：加強國內外經濟形勢邊際變化的研判分析，統籌做好今明兩年宏觀政策銜接，堅持把服務實體經濟放到更加突出的位置，保持貨幣政策穩定性，穩定市場預期，努力保持經濟運行在合理區間。

政策基調：總量穩、結構優，刪除“以我為主”

四季度：穩健的貨幣政策要靈活適度，加大跨周期調節力度，發揮好貨幣政策工具的總量和結構雙重功能，注重充分發力、精準發力、靠前發力，既不搞“大水漫灌”，又滿足實體經濟合理有效融資需求，著力加大對重點領域和薄弱環節的金融支持，實現總量穩、結構優的較好組合。

三季度：穩健的貨幣政策要靈活精準、合理適度，以我為主，穩字當頭，把握好政策力度和節奏，處理好經濟發展和防范風險的關系，做好跨周期調節，維護經濟大局總體平穩，增強經濟發展韌性。

信貸和社融：引導金融機構有力擴大貸款投放

四季度：完善貨幣供應調控機制，保持流動性合理充裕，引導金融機構有力擴大貸款投放，增強信貸總量增長的穩定性，保持貨幣供應量和社會融資規模增速同名義經濟增速基本匹配，保持宏觀杠桿率基本穩定。

三季度：完善貨幣供應調控機制，保持流動性合理充裕，增強信貸總量增長的穩定性，保持貨幣供應量和社會融資規模增速同名義經濟增速基本匹配，保持宏觀杠桿率基本穩定。

結構性支持工具：增加對“科技創新”的支持

四季度：保持信貸結構穩步優化。結構性貨幣政策工具積極做好“加法”，落實好支持小微企業的市場化政策工具，用好碳減排支持工具和支持煤炭清潔高效利用專項再貸款，引導金融機構增加對信貸增長緩慢地區的信貸投放，精準發力加大對小微企業、科技創新、綠色發展的支持力度。

三季度：發揮好結構性貨幣政策工具作用，用好新增3000億元支小再貸款額度，實施好兩項直達實體經濟貨幣政策工具的延期工作，用好 2000 億元再貸款額度支持區域協調發展，落實好碳減排支持工具，設立 2000 億元支持煤炭清潔高效利用專項再貸款，引導金融機構繼續加大對中小微企業、綠色發展等重點領域和薄弱環節的支持。

利率：引導企業貸款利率下行

四季度：促進降低企業綜合融資成本。健全市場化利率形成和傳導機制，發揮貸款市場報價利率（LPR）改革效能，穩定銀行負債成本，引導企業貸款利率下行。

三季度：健全市場化利率形成和傳導機制，繼續釋放貸款市場報價利率改革效能，優化存款利率監管，推動小微企業綜合融資成本穩中有降。

匯率：以我為主，增強人民幣匯率彈性

四季度：保持人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩定。以我為主，處理好內部均衡和外部均衡的平衡，以市場供求為基礎，增強人民幣匯率彈性，發揮匯率調節宏觀經濟和國際收支自動穩定器功能，加強跨境資金流動宏觀審慎管理，強化預期管理，引導市場主體樹立“風險中性”理念。

三季度：深化匯率市場化改革，增強人民幣匯率彈性，加強預期管理，完善跨境融資宏觀審慎管理，引導企業和金融機構堅持“風險中性”理念，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。

金融風險：內容和三季度基本一致

四季度：堅持底線思維，增強系統觀念，遵循市場化法治化原則，統籌做好重大金融風險防范化解工作。著力穩定宏觀經濟大盤，推動經濟行穩致遠，迎接黨的二十大勝利召開。

三季度：堅持底線思維，增強系統觀念，遵循市場化法治化原則，統籌做好重大金融風險防范化解工作。推動經濟穩定恢復，努力完成今年經濟發展主要目標任務。