文|佰態

本周伊始，Netflix（下簡稱奈飛）公布了2021年第四季度財報。

數據顯示，奈飛第四季度營收77.1億美元，同比增長了16%，凈利潤為6.07億美元，同比增長12%。

營收側的成績單是符合華爾街的預期估值的，但對于資本市場來說，“符合”遠遠不夠，他們需要的是“超過”。

而在用戶側，奈飛的數據就沒那么理想了。

第四季度中 ，奈飛用戶增長829萬，低于此前分析師預估的840萬，也低于奈飛自我預估的850萬標準。

唯一的好消息是，即便增長速度沒有發生質變，奈飛的全球付費訂閱用戶仍舊達到了驚人的2.218億人，市場占有率讓同行們難望其項背。

在第四季度收益報告發布后，資本市場迅速表達了自己的不滿——奈飛股價在盤后交易中下跌了20%。

KlipC的Andi Duan表示：“該股價下跌的原因，主要是由于Netflix預計2022年第一季度付費用戶可能將增加250萬，不僅低于去年同期的400萬，也低于市場預期。”

可以見得，雖然憑借《魷魚游戲》在過去一年的流媒體市場上出盡風頭，奈飛的未來仍舊不怎么好過。

01、叫好叫座，沒人買單

為何營收、利潤雙豐收的Q4財報，卻讓奈飛遭遇了股價滑鐵盧？

關鍵還在用戶側。

細分一下Q4提到的829萬用戶增長，其中美國和加拿大地區的流媒體付費訂閱用戶凈增119萬人，拉丁美洲地區凈增97萬人，歐洲、中東以及非洲地區凈增354萬人，亞太地區則凈增258萬人。

需要指出的是，其中只有美國和加拿大地區、亞太地區是高于上年同期的凈增人數的，其余地區均出現了不同程度的下滑，尤其是歐洲、中東以及非洲地區，直線下滑446萬人。

要知道，這種大幅下滑的情況，是在“宅紅利”和《魷魚游戲》雙重加持之下的結果，不免讓人對奈飛未來失去宅紅利或是沒有爆火熱劇的情況下，將會出現怎樣的狀況。

這里著重說下《魷魚游戲》。作為該劇集的出品方，在9月份上線后便收獲了海量的關注。相關數據顯示，第三季度就有三分之二的奈飛用戶觀看了《魷魚游戲》，第四季度同樣也受到了這種熱度的波及。

在另一份數據報告中卻也指出，即便熱度高漲，第三季度的《魷魚游戲》也只為奈飛帶來了440萬用戶。

而這種“叫好叫座沒人買單”的情況，在第四季度同樣存在。

第四季度奈飛接連出品了多檔好劇，例如原創劇《女傭》和回歸劇《你》《搶錢》《艾米莉在巴黎》《獵魔人》等劇集的熱播，還有掀起全球觀影熱潮的《紅色通緝令》和《別抬頭》。

據財報顯示，《紅色通緝令》以3.64億的播放量高居有史以來Netflix電影播放量榜首，也在去年全年谷歌搜索top10的電影之列；《不要抬頭》上線后的播放量達到了3.53億，位居第二名。并且，《不要抬頭》與疫情大流行的當下社會密切相關，剛好切中了用戶的情緒。

即便如此，新增仍舊只有829萬，連奈飛自己的預期都未達到，資本的態度可想而知。

02、后疫情時代的流媒體之戰

比起奈飛一時的得失，投資者們更在乎從這位領頭羊身上展現出的流媒體行業整體態勢。

上月曾有報道稱，美國最大的八家媒體集團將新的影視節目方面的開支，提升至了至少1150億美元，為的就是能夠在視頻流媒體市場一較高下，贏得未來的主導權。

華爾街同樣投來了關注的目光。是否有回報？回報率是否足夠？這些問題都將成為對流媒體市場的考量標準。

對資本市場來說，流媒體業務增速放緩已成定局，是否有人能夠打破僵局才是關鍵。

這也是疫情帶來的宅紅利的弊端之一。雖然短期內能夠大幅拉升用戶活躍度、訂閱數等指標，讓整個市場呈現繁榮景象，但屬于“透支”生命力的行為。一旦紅利消退，流媒體市場將面臨一年甚至數年的發展受阻。

財報發布前，奈飛剛剛調高了其最大市場，即美國和加拿大地區的服務價格，提升單個訂閱服務帶來的收益，可見其本身對未來的用戶增長態勢也并不樂觀。

更重要的是，流媒體市場很難出現獨占鰲頭的情況。即便奈飛如今在行業內地位頗高，其背后是獨家內容的巨額支出，造成成本越來越高。

“2022年應該會證明，沒有一家公司壟斷了高質量的內容，花在任何一個視頻點播平臺上的時間都不能得到保證。”媒體分析師邁克爾·內桑森在一份研究報告中如是說道。

03、優勝劣汰，不進則退

隨著虛假繁榮的消散，流媒體市場的競爭愈演愈烈，已經演變成了全球性的軍備競賽。

倫敦研究公司Ampere Analysis預計，今年整個行業的支出總額將超過2300億美元，其中以NBC環球母公司康卡斯特（Comcast）和迪士尼等公司在體育轉播權上的巨額支出為首，分別為227億美元和330億美元。

而對于奈飛來說，這不是個好消息。

Netflix不直播體育節目，該公司2021年在節目上的開支大約為170億美元，而2022年的支出并未公布。但有分析師預計，今年Netflix在內容上的支出將超過170億美元，較2021年增長25%，較2020年的108億美元增長57%。

除了提高內容支出，拓展市場也是必修課。

目前美國和加拿大地區已經接近成熟市場，適當加價回收制作成本奈飛已經著手在做，下一步預計會給出更多的“殺熟套餐”。而對于其他非成熟市場來說，讓利是雙贏之舉，狂砸IP也是必經之路，能做到怎樣的程度，還要看奈飛的謀劃。

對于未來，奈飛顯得底氣不足。它表示，預計2022年第一季度將增加250萬訂閱用戶，遠低于2021年第一季度增加的398萬。

隨著紅利消退，流媒體市場的殘酷已然顯現。