文 | 硅兔賽跑 夏添
編輯 | 蔓蔓周
所謂CVC是指Corporate Venture Capital，企業風險投資基金。和大家熟知的“風投”不同，CVC由企業成立風險投資部門，使用企業自由的非金融資金來投資，投資目標是企業的戰略發展目標或者產業鏈上下游的中小企業。
雖然很多人是這兩年才開始聽說CVC，但其實早在100年前，美國就已經開始了CVC投資。1914年，杜邦投資了通用汽車，這時候通用汽車不過剛成立了6年而已。杜邦的這一“操作”開啟了CVC投資的時代。
CB Insights的數據顯示，2021年美國CVC實現了142%的增長，金額高達1693億美元。而且2021年CVC投資的體量也擴大了不少，2021年1億美金+的融資輪次高達470筆，比2020年增長了291筆。
圖源：CB Insights
美國以外，拉丁美洲、歐洲、亞洲這些地方的CVC投資也同樣呈現增長趨勢，其中拉丁美洲更是增長了647%。亞洲方面，2020年-2021年CVC投資增長了154%，主要發生在中國、印度和以色列。
中國的CVC起步晚，但是近10年中國CVC發展卻進入了高速發展階段，尤其是互聯網CVC，受益于風投的他們也熱衷于成立CVC。IT桔子數據顯示，國內21%的CVC主體都是互聯網公司。
不過隨著國家揮起了反壟斷的大刀，互聯網CVC的腳步正在減慢，另一邊產業資本正在崛起，CVC已經進入了新時代。
01、“財大氣粗”的美國CVC
疫情的蔓延加劇了全球的不確定性，在實體經濟受挫的同時，CVC卻迎來了“大爆發”。
數據顯示，2021年美國新成立221家CVC，年增長55%。
如今不管是大公司還是小公司，都開始成立CVC。尤其是像Meta（Facebook）、Google、蘋果、微軟這種體量的公司，本身“財大氣粗”，在投資上也是“一馬當先”，數據顯示，自2020年以來，這些公司都進行了超過10次收購。
2020年Meta收購了7家企業，2021年收購了5家，如Sanzaru，Scape Tech，Readyat dawn，Lemnis Tech等，這些企業大多都和游戲或者元宇宙有關。蘋果2020年收購了9家公司，2021年進行了2次的收購。
而微軟則是這里面比較“瘋狂”的代表，2020和2021年兩年中其收購了23家企業，收購的企業類型也比較多，有5G、IOT、網絡安全的，也有媒體、游戲、內容的。
今年1月份，微軟曝出了要以687億美金的價格收購動視暴雪（Activision Blizzard），一石激起千層浪。根據暴雪公布的2021年財報數據，其2021年凈收入增長8.87%至88.03億美元（約合560億元人民幣），2021年在美國500強企業中排名第373名。
也正是因為有微軟這種“土豪”的參與，2021年美國CVC投資金額也在不斷上漲。CB Insights的報告顯示，2021年美國CVC投資最明顯的變化是投資體量增加，在Mega-rounds（1億美金+）的融資輪次中活躍度上升，從2020年的179筆上漲至470筆，漲幅為163%。
投資賽道來看，最受美國CVC青睞的領域是Fintech，投資體量增長了202%，金額達到332億美金；其次就是零售科技，最后是數字醫療。
不過從前面提到的幾個公司的收購情況來看，企業收購什么類型的公司，不一定是看中了該賽道的“錢”景，也有可能是為了提升自己的企業實力，甚至是在賽道里實現壟斷地位，Meta就是這類型企業的典型代表。
在美國以外的市場，CVC同樣活躍。
CB Insights發布的《2021年年中全球CVC報告》顯示，2021年上半年全球CVC投資金額達到790億美元，超過2020年創造的740億美元的紀錄。按照這個趨勢，2022年全球CVC支持的金額預計可達1580億美元。
Mega-rounds（1億美金+）的融資在2021年上半年激增，占所有CVC交易的 10%，這一數據在2020年時僅為5%。Mega-rounds（1億美金+）的融資輪次中活躍度也從2020年上半年的78次上升到2021年上半年的218次，增長了179%。
從全年的情況看，拉丁美洲CVC的增長最快，增長了647%，歐洲增長了170%，亞洲的情況同樣不遜色，2020年-2021年亞洲的CVC增長高達154%，達到498億美元，以中國、印度和以色列為代表。
02、中國互聯網CVC頂半邊天
CVC在我國雖然是最近兩年才開始為普通人所知，但其實CVC在我國的發展也已經走過了20多年。
1998年，博記軟件聯合了其他VC一起投資設立了一家研究管理軟件工程自動化的公司“博科資訊”，這被認為是我國第一筆CVC投資。后來在2000年，用友幸福投資對四川成都一家理財軟件公司進行投資。同年，剛成立一年的阿里巴巴投資了海爾旗下的“海爾智家”，預示著我國互聯網CVC的開始。
隨后的十年是我國CVC的前期“嘗試階段”，鮮少為人所知。直到2011年開始，我國CVC站在了時代的風口，開始高速發展，騰訊、阿里、京東等互聯網企業的對外投資開始為人們所關注。
發展到今天，互聯網CVC已經成為了我國CVC投資的“主力軍”。根據IT桔子的數據，我國21%的CVC主體公司都是互聯網企業，其次是生產制造企業占比15%，傳媒企業占比9%，游戲和軟件類企業都占6%，電子設備企業占比5%，其他企業占比都不足5%，此處不表。
這21%的互聯網CVC對外投資數量卻占據了國內CVC對外投資數量的58%。在投資的活躍度方面，互聯網公司同樣也是遙遙領先?；钴S度排在第一的是騰訊投資，對外投資數量達1175起，其次是408起的小米集團、387起的阿里巴巴、324起的百度及百度風投、241起的奇虎360。
互聯網CVC走在前頭和互聯網企業本身更早接觸風投有關，本身的經歷加上市場的發展趨勢讓互聯網企業更熱衷于成立CVC。IT桔子數據顯示，2011年后成立的互聯網企業平均成立2年就開始進行投資，而傳統公司走到這一步則需要14年時間。
不過，隨著反壟斷大旗的揚起，這兩年來我國互聯網CVC有所“收斂”。去年年底，騰訊以“派息”的方式減持京東股權；1月18日，阿里文娛被曝出退出優酷股東；1月19日，“每日經濟新聞”報道，字節跳動的戰略投資部門已經于18日晚解散。
此消就有彼長?；ヂ摼WCVC在收縮，產業資本開始活躍，像華為、寧德時代這樣的企業加快了投資步伐。
天眼查資料顯示，進入2022年以來，寧德時代已經投資了安脈盛、東恒系能源、芯視界、啟源芯動力、時代新能源礦業5家企業，涉及礦業開采、電力設備、電池材料、機器人等不同領域。
去年年底，哈勃科技創業投資有限公司完成了私募基金管理人的備案登記，機構類型是私募股權、創業投資基金管理人，注冊資本和實繳資本都是30億人民幣。這家出身華為的創投即將開始發行基金募資了。
綜上，我國的CVC已經進入了一個新的階段。
03、CVC高速擴張的內在邏輯
現如今，CVC的體量甚至可以與VC齊平了，FTX的Cryptocurrency fund規模20億美金，騰訊產業供應基金也已追加到100億元。對于大多數公司來說，成立CVC不僅是為了“跑馬圈地”，更有其他深意。
一方面，這些公司已經完成了前期原始資金的積累。普通個人有錢了會拿去投資，企業有錢了也一樣，錢生錢才能真正賺錢，企業與其閑置這些資金，不如拿出來投資，尋找第二增長曲線。
微軟就是這樣。前面也說到，微軟投資的領域非常廣泛，其中就有全球知名招聘平臺LinkedIn。被收購5年后，LinkedIn 的年營收突破100億美元，而當初微軟是以260億美元的價格收購LinkedIn的。更重要的是，LinkedIn的營收還處在增長期。根據微軟2021年四季度財報數據，2021年LinkedIn的收入增長預計達30%。
另一方面，成立CVC可以幫助企業建立完整的生態。例如碧桂園創投，雖然2019年1月份才成立，但是成立以后的投資都圍繞著科技創新、大健康、消費以及碧桂園集團上下游產業鏈。對于地產企業來說，起房子只是第一步，后續還可以發展物業管理、生活服務等項目。
保利資本的投資同樣體現了這個道理。2017年，保利資本投資了商湯科技。商湯科技是一家人工智能軟件公司，而保利則是地產企業，雖然處于不同的領域，但卻有相結合的地方。合作以后，保利地產的每一個樓盤設置的人臉識別都由商湯科技完成。
醫藥巨頭藥明康德也不斷補強自身在醫療行業的實力，其先后53次對外投資，基本上都發生在醫療行業。
這樣的投資合作，不管是對投資企業還是被投資企業來說大多數都是利大于弊。
不過坊間有說法，認為CVC不過是被投資企業的“過客”，來得快走得也快。其實不然，尤其是處于同一產業鏈上的企業，CVC在為被偷企業帶來資金的同時，還為他們帶來資源。2021年，保利資本就利用自身體系的資源，幫助被投資的建筑抹灰機器人公司尋找測試場景。
一方有錢有資源，另一方缺金少資源，雙方一拍即合，這不就是雙贏的最佳體現嗎？