記者 | 胡穎君
全球股債市場持續震蕩,理財破凈潮席卷而來。
由于近期權益市場持續回調,含“股”量更高的混合類以及權益類理財產品破凈數量占比較大。與此同時,界面新聞記者注意到,受債市調整影響,固收類產品破凈數量亦創歷史新高,且部分固收理財產品凈值累計跌幅超10%,遠超絕大部分含權益理財產品。
中國理財網提供的數據顯示,截至3月25日,理財子公司發行的固收類產品中,共有801只固收類理財產品破凈。其中,累計凈值在0.99-1之間的有638只,占比近80%。而凈值在0.95以下的有24只。
界面新聞記者注意到,上述破凈產品中,凈值跌幅較大的多為以投資中資美元債為主的固收類理財產品。
具體來看,工銀理財發行的全球安盈系列多只產品跌幅較為明顯。其中,“全球安盈固定收益類封閉式理財產品21GS8150”凈值排名墊底,截至3月22日凈值為0.8604。

據工銀理財官微介紹,作為工銀理財跨境投資的重點產品系列,全球安盈系列固定收益類產品的投資策略主要基于對全球宏觀經濟研判,以買入并持有中資美元債為主策略,博取境內外利差收益和匯兌收益,同時靈活配置境內固收類資產。
凈值墊底的工銀理財全球安盈21GS8150成立于2021年6月,業績比較基準為4.4%(年化),內部評級為R3級別,期限519天。投資固收類資產比例不低于80%,包括中資美元債、境內本幣債等。
從凈值走勢來看,工銀理財安盈自2021年8月開始便跌破凈值,今年以來亦持續萎靡不振,凈值最低跌至0.8533(3月15日),創歷史新低。
不止是工銀理財,建信理財發行的海鑫系列封閉式美元產品也遭遇大幅下跌。其中,“海鑫固收類封閉式美元產品2020年第3期”跌幅最大,截至3月22日,產品凈值為0.8882。此外,該系列第5期產品最新凈值也在0.9以下。
資料顯示,建信理財海鑫2020年第3期于2020 年12月正式成立,封閉期兩年。由于四季報尚未披露,從去年三季報的持倉信息來看,該產品并未投資權益類資產,而債券類資產占比近95%,其中多數為中資地產美元債,涉及公司包括金茂、遠洋集團、綠城中國、華發等。
值得注意的是,該產品前期凈值波動較小,凈值曲線較為平緩。但在步入3月份后便遭遇斷崖式下跌,凈值從0.99徑直跌至0.88,近一個月回撤達到-12%。

緣何投資中資美元債的固收產品凈值波動會如此劇烈?一位券商固收分析師告訴界面新聞記者,“實際上,中資美元債已經經歷長達一年的低迷期。而受多起標桿房企債券違約沖擊,中資地產美元債更是首當其沖,近期政策層面的邊際放松亦未能扭轉市場悲觀預期,二級市場短期跌勢難止。”
銀科控股首席經濟學家夏春指出,去年中資美元債整體回報為-5.5%,遠遠低于過往十年平均6%的年化回報。分開來看,投資級其實并未下跌,而高收益級下跌了21.3%。按板塊來分,房地產板塊的跌幅更高達27.6%。
“進入今年一季度,美元債市場動蕩仍未結束,在地緣風險、通脹預期和個別信用事件的影響下繼續震蕩下行,中概和港股下跌,也在交易情緒和流動性的層面,一定程度上拖累了中資美元債市場。”夏春表示。
需要指出的是,由于上述產品多為封閉期理財產品,且目前尚未到期,產品短期凈值下跌不代表投資者實際虧損。
由于市場拐點尚未到來,理財破凈危機迄今未解除,理財公司的投教工作也在持續進行。界面新聞記者注意到,部分理財子公司已開始針對固收類產品的凈值波動予以解釋。南銀理財于3月25日發布致《固收類理財投資者的一封信》。
信中便強調,固收類產品主要投資于債券、非標等資產,且以持有到期的配置策略為主,這部分資產的核心收益來源是利息收入。以債券為例,投資的收益來源是于利息收入和債券價格變動帶來的資本利得。雖然短期內債券價格會有起伏,但在持有到期的情況下,只要債券不發生信用違約,投資收益就是利息收入,債券投資期間的價格波動并不會對最終的債券投資收益產生影響。