記者 | 鄭小琳

交出2021年成績單后，中國聯塑(02128.HK)股價下跌了11%。

3月28日晚，中國聯塑披露年度業績。2021年，公司實現收入320.58億元，同比增加14.2%；股東應占溢利30.44億元，同比下降18.8%；每股基本盈利0.99元。

雖然收入有所增長，但中國聯塑凈利卻同比下降近兩成，整體表現不及機構預期。數據顯示，中國聯塑2021年凈利較天風證券1月份的預估值低約2.1%，年度EPS則較國泰君安在去年11月份的預測值低約25%。

與此同時，中國聯塑2021年全年毛利率為26.4%，同比下滑3.5個百分點；公司凈利率為9.4%，較2020年同比下降4個百分點；公司擁有人應占溢利按年下跌18.8%至30.44億元。

盈利狀況不及預期，中國聯塑股價隨后也大幅下跌。

3月29日上午開盤，中國聯塑股價一度下跌9%，截至3月29日收盤，中國聯塑跌11.5%，報8.92港元/股。

針對盈利指標的下滑，中國聯塑在年報中提到，主要由于集團未能按2021年下半年原材料成本大幅上升及生產成本波動的速度對產品售價進行全面調整。

與此同時，中國聯塑還指出，利潤下滑的主要原因是由于對地產客戶應收項目計提減值準備、原材料及能源等價格大幅波動導致產品綜合成本上升等因素造成。

中國聯塑成立于1986年，總部位于佛山順德，2010年在港交所上市。目前，公司業務涵蓋塑料管道、建材家居、環保、供應鏈服務平臺等板塊。

經營方面，2021年中國聯塑全國經銷商數量有所增加，由2020年的2397名增加206名至2603名。

中國聯塑的主要市場為華南市場，來自華南市場占集團總收入53.1%，其中塑料管道系統是公司的主要收入，占總收入比重超八成。

去年受原材料價格上漲影響，中國塑料管道及管件產品銷售受到一定程度影響。

截至2021年12月底，中國聯塑塑料管道系統銷量按年下跌2.3%；產品物料方面，PVC產品的銷量按年下跌5.3%至185.37萬噸（2020年約195.79萬噸），非PVC產品的銷量按年上升6.8%至69.51萬噸（2020年約65.11萬噸）。

同時，為了緩解原材料漲價壓力，中國聯塑2021年對其產品也有所提價。財報顯示，公司塑料管道系統的平均售價按年上調14.7%至每噸人民幣10773元（2020年每噸9395元）。

不過，從利潤端來看，公司塑料管道系統業務的毛利率依然有所下滑，較2020年30.2%下滑4.3個百分點至25.9%。

業內人士認為，在原材料漲價及地產行業調整的行情下，中國聯塑整體業績出現逆勢增長，但隨著原材料價格上漲，生產成本壓力增加，公司整體盈利能力或面臨考驗。

邁入2022年后，面對原材料價格持續上漲，中國聯塑的盈利能力依然會面臨下行壓力。