文|杠桿游戲 張銀銀

在IPO進程關鍵時期，辣條一哥衛龍陷入包裝文案爭議。

3月25日，有網友反映，“衛龍”大辣棒產品外包裝上印有“約嗎”、“賊大”、“強硬”等廣告語，質疑其屬于低俗營銷，打色情擦邊球，隨即引發廣泛關注，#衛龍辣條包裝被指打低俗擦邊球#話題一度成為微博熱搜，話題閱讀次達到數億。

隨后，衛龍出來道歉，稱非常重視廣大網友和消費者的意見，決定停止有爭議文案包裝的生產，同時進行版面文案及設計的優化。衛龍表示要在傾聽中成長，在批評中改變。

不過，衛龍的深夜致歉并沒有平息網友的怒火，許多人在評論區繼續開罵，認為道歉沒誠意，明明很好吃沒必要搞低俗營銷，還有人認為用這種文案是企業文化出了問題。畢竟衛龍這種“博眼球”的營銷不少，公司還曾申請過“黃爆”、“賊大”、“賊棒”、“快樂擼起來”等食品商標，但都未獲得商標局審核通過。

這次關于衛龍的食品包裝問題，漯河市監局已介入調查，如果被認定違反廣告法，還將面臨處罰。我國廣告法明確規定，要以健康的表現形式表達廣告內容，不得含有色情、賭博、迷信、恐怖、暴力的內容。

辣條南方的蜜友應該尤為熟悉，低廉的價格，物如其名，就是很辣的條狀面筋。

公開數據顯示，我國面筋產業廣泛分布在以湖南、河南、河北、四川、重慶為主的國內數十個省市自治區。其中，又以湖南、河南兩大產地為首。

衛龍就是發跡于河南。1999年，劉衛平、劉福平兄弟于河南漯河創立衛龍食品，如今已有30多年的歷史，其主營產品主要分為調味面制品、蔬菜制品、豆制品及其他產品等三大類。

值得注意的是，早在2021年5月，衛龍提交了招股書。后面招股書失效，又于2021年11月二次提交。

為了賣貨不惜擊破公眾接受底線，衛龍是很需要業績嗎？

據招股書披露，2018-2020年，衛龍的營收分別為27.52億元、33.85億元及41.20億元,最近兩年的增速均保持在23%及以上。

2018-2020年，衛龍三年的凈利潤約為19.53億元！尤其是2020年，其毛利率為38%，凈利率高達19.9%。

2020年，三只松鼠、洽洽食品、良品鋪子的凈利率均不及衛龍，其中，三只松鼠和良品鋪子的凈利率均不到5%。相比之下，衛龍近20%的凈利率，賺錢能力可見一斑。

但即使這么賺錢，也難以撐起如此高的估值啊。要知道在經過幾輪融資后，衛龍的估值已高達600億元，這個估值遠遠高出許多休閑食品同行。

在A股零食類休閑食品上市公司中，目前總市值超過百億的有三家公司，分別是洽洽食品、良品鋪子和三只松鼠。截止3月底，市值分別在272億元、108億元、106億元附近，而衛龍的估值已經超過這三家公司的總市值之和。

且對于衛龍本身而言，挑戰也不少。比如過度依賴辣條這一單一產品。2018—2020年，其總收益的約7成均來自于辣條的收益。

此外依然是食品安全的問題。

盡管衛龍可以說用一己之力的產品和營銷改變了大眾對辣條就是小作坊產品的看法，也跟隨時代潮流，宣傳“朋克養生”，但辣條始終不是健康食品。這對于越來越追求健康的休閑食品市場來說，又進一步限制了其發展的上限。

而據每日經濟新聞、澎湃新聞等媒體報道，2015—2021年，衛龍數次被漯河市質檢局、河南省食品藥品監督管理局、湖北省食品藥品監督管理局等處罰或抽檢某些批次產品發現問題。

爭議之下的辣條一哥，上市后的路真的會好走嗎？