文｜紅周刊 王飛 周鼎新

截至4月7日，48家券商中有28家上市券商發布了2021年財報，券商薪酬情況也因此曝光。

據《紅周刊》統計，在券商薪酬“有漲有跌”中，券商整體薪酬大幅增長，28家發布年報的券商總薪酬已經超過去年全部券商的薪酬總和。

券商管理層的“百萬年薪”十分普遍，如有的券商管理層薪酬雖然“壓降”7000余萬，但人均仍在700萬以上。另外，也有券商高管薪酬和員工平均薪酬差距巨大，其倍數達到9倍以上。

?28家券商去年薪酬已超前年全部券商，東財、國君、國聯等四家連續四年大漲

據《紅周刊》梳理，截至4月7日，已有28家上市券商發布了2021年財報，其薪酬水平也隨之曝光。整體來看，券商“百萬年薪”的情形很普遍。

統計數據顯示，這28家券商去年的工資薪酬(管理費用，下同)合計為1482.42億元，相比前年的898.46億元，同比增長65.00%。不僅如此，據《紅周刊》進一步梳理，前年所有上市券商（48家）的工資薪酬合計僅為1218.27億元。這表明，這28家券商2021年的工資薪酬已超過2020年所有上市券商的整體規模。

其中，國泰君安、第一創業、國聯證券和東方財富四家券商的工資薪酬規模更是連續四年增長（見表1）。

表1 2017年~2021年工資薪酬連續上漲的券商（單位：億元）

數據來源：Wind

一般而言，券商工資薪酬的規模變化會與業績表現呈現正相關。但對比這四家券商同期業績表現來看，東方財富明顯符合這條“規律”，國泰君安、第一創業和國聯證券的業績表現則與其工資薪酬的情況匹配度明顯不高。如在2017年~2018年，國泰君安、第一創業和國聯證券的歸母凈利潤均出現大幅下滑，而東方財富卻依舊保持較快增長（見表2）。

表2 東財等四家券商2017年~2021年歸母凈利潤表現（單位：億元）

數據來源：Wind

不過，《紅周刊》注意到，因為券商“百萬年薪”輿論不斷發酵，多家券商在2021年選擇了“低調”。其中，華鑫股份、錦龍股份在去年整體降薪規模居前，其工資薪酬分別減少了5.36億元和1.23億元。

而這兩家券商也符合業績與薪酬的正相關“規律”。據悉，華鑫股份去年實現歸母凈利潤4.95億元，同比下滑30.15%；錦龍股份去年實現歸母凈利潤-1.31億元，同比下滑298.93%。同時，錦龍股份為目前惟一虧損的上市券商。

券商高管薪酬“普降”：中國銀河高管與員工薪酬倍數為9.72倍

實際上，在“百萬年薪”標簽下，上市券商內部的工資薪酬結構還是有所變化的，如券商高管的薪資水平在去年就有所下滑。據《紅周刊》進一步梳理，去年28家上市券商管理層的薪酬總額為10.60億元，而在前年則為11.71億元，整體降幅達9.48%。其中，有16家券商管理層的薪酬進行了下調。

具體來看，中金公司、第一創業、國海證券和招商證券管理層的薪酬總額下降規模居前，均在1000萬元以上。尤其是中金公司，其管理層的薪酬總額降幅高達7383.40萬元（見表3）。

表3 2021年管理層降薪規模前十的券商（單位：萬元）

數據來源：Wind

但實際上，經歷2021年的降薪后，這些券商管理層的人均薪酬仍在“百萬年薪”門檻以上。如中金公司更是高達726.28萬元，為上市券商中最高的，其員工人均工資也幾乎達到“百萬年薪”門檻，為98.30萬元（見表4）。

據統計，在“降薪”券商中，其管理層人均薪酬仍大幅高于員工人均工資。其中，中國銀河管理層人均薪酬是員工的9.72倍。

表4 2021年管理層降薪后與人均工資對比

數據來源：Wind

（文中提及個股僅為舉例分析，不做買賣建議。）