文|美股研究社
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自2009年“感知中國”概念提出，物聯網行業化進入發展元年。如今，從感知層到應用層參與者越來越多，行業進入場景落地階段，比如：小米智能家居、華為HiLink等。
賽道快速發展，其中的優質參與者也受到資本助力。據艾瑞咨詢數據，2014年至2021年10月物聯網行業投融資事件累計發生699起（不含戰略性融資及IPO），總融資額達480億元。
最近，美股研究社了解到一家物聯網公司準備上市。4月1日，深圳物芯科技控股集團有限公司的實質控股股東Wuxin Technology Holdings, Inc.正式向美國SEC遞交IPO申請，擬以“WXT”為股票代碼，申請納斯達克上市，Prime Number Capital為主承銷商。
專注ADC協議開發，營收逐年攀升
物芯控股成立于2005年，總部位于廣東深圳，是一家物聯網組網方案提供商。
物芯控股專注于ADC協議開發，提供各種智能硬件之間自組網的完整技術解決方案。ADC協議（Ant Delete Center）是基于蟻群算法的去中心化無線自組網通信協議，主要針對智能家居市場自主研發，打開了智能家居產品難以普及的瓶頸。
該協議應用領域包括智能家居、智慧車輛、智慧酒店、智慧辦公、智慧教室、智能樓宇、智慧醫院、智慧社區、智慧農業、智慧城市等。
從具體項目來看，根據招股書，自2021年11月起，物芯控股已將ADC協議授權給物聯網行業其他公司開發的超過1000萬件物聯網產品。
2017年1月1日至 2021年12月31日，為各類智能科技公司客戶提供超過4.15億個物聯網通信組件，年均出貨量不少于6000萬件，客戶包括中興通訊、杭州海康威視數字科技有限公司等行業一線龍頭企業。
除此之外，物芯控股在截至2021年6月的4年時間內，承接了來自全國政府機構和大型企業的四十個物聯網系統集成項目。
根據招股書，物芯控股的生態系統中還包括了騰訊、華為、小米、Alexa、Tmall等優質客戶。
根據招股書，2020財年至2021年財年（截至6月30日），物芯控股的營收分別為3183萬美元、4698萬美元，這期間相應的凈利潤分別為417萬美元、618萬美元。
按市場分，物芯控股營收主要來自中國市場，2021財年中國市場收入4557萬美元，占比97.01%。
目前，物芯智能將推廣ADC協議作為業務核心，提供了云服務、手機APP、大數據采集中心、人工智能深度學習等服務。主要產品包括：芯片、網關模組、天線、定位器、智能語音等。
按業務劃分，其收入主要分為三大板塊。其中，Connectivity products業務2021財年收入為3002萬美元，占比63.9%；Internet of vehicles products（車聯網）業務收入為1264萬美元，占比26.91%，其他業務收入為431.3萬美元，占比9.18%。
另外，萬象智能作為物芯智能分銷零售體系的品牌，已經推向市場，正處市場開拓和渠道建設階段。
最后，股權結構上，此次IPO前，物芯控股CEO劉連其持股57.84%，Wu Weifeng持股8.49%，Chen Meiling持股7.66%，Li Jian持股7.46%，Best Award Global II，Ltd持股8.49%，Adrian Global Investments II，Ltd.持股5.1%。
根據招股書，物芯控股旗下擁有五家全資子公司，分別是深圳市泰比特科技有限公司、深圳市維力谷無線技術股份有限公司、深圳市意天新電子有限公司、中翼通科技（深圳）有限公司、深圳市辛盛科技有限公司。
以上是物芯控股的基本信息，要分析其發展情況離不開物聯網產業整體生態分析。那么，現階段物聯網行業發展趨勢是什么？物芯控股會面臨哪些挑戰？
改善盈利需求迫切，行業內卷加劇能否突圍？
首先，據招商證券數據，2017年-2020年，國內物聯網市場增速逐漸放緩：
來源：中國產業發展研究院，招商證券
與此同時，根據艾瑞咨詢數據，從投融資事件的數量來看，2015年至2018年期間年融資事件穩定在100起以上。但2019年驟然下滑至60起，此后基本維持在這一水平或略有回升，這說明資本進入相對冷靜期。
來源：艾瑞咨詢
另外，除2020年受疫情影響外投融資金額穩定攀升，2021年1-10月平均單筆融資金額達1.37億元，是2018年的2.36倍。
投融資數量減少、單筆融資金額提升說明物聯網投融資市場從爆發式增長轉向理性的價值論證階段，市場資金會向少數優質企業集中。
這意味著物聯網企業需要優化盈利能力。根據財報，物芯控股2020財年-2021財年利潤率分別為13.1%、13.2%，營收增長而盈利能力沒有顯著變化，未能實現規模經濟效應。
其次，從細分賽道來看，物聯網行業個人與家庭消費側的智能家居、個人智能硬件等生活應用市場的率先落地，進入規模應用驗證階段。
物芯控股的增長也受益于生活應用市場。根據招股書，自2013年以來，物芯控股為500萬輛電動自行車提供了智能集控箱；同時，從2020年1月1日到2021年12月31日，物芯控股旗下的VLG已為超過38萬輛汽車提供車載天線。
最后，物聯網投融資數量下降，但競爭對手卻在增加。根據艾瑞咨詢數據，2020年物聯網行業新增企業超16萬家，新增量是2019年的兩倍多。
來源：iFinD金融數據終端，艾瑞咨詢研究院自主研究
目前，物芯控股各項業務直接面對來自涂鴉智能（TUYA）、信維通信（SZ.300136）、碩貝德（SZ.300322）、博安通（新三板：430597）等公司的競爭，這些企業大多是上市企業。
此次上市，除了募資加大研發，鞏固技術護城河之外，或許也有應對競爭的需求。
根據招股書，物芯控股上市所得資金20%將用于研發，30%用于一般公司用途，50%用于技術基礎設施、營銷和品牌等。
結語
世界正在走向萬物互聯，隨著行業發展進入規模應用驗證階段，物芯控股將面臨更大挑戰。
上市是起點而不是終點，重視技術研發、改善盈利能力，才能在物聯網賽道的長坡上滾起雪球，受到更多科技投資者關注。