文|面包財經
伴隨近期市場調整，FOF基金（基金中基金）也普遍出現較大回撤。2022年一季度，所有公募FOF基金的平均虧損為7.12%、中位數虧損為6.97%。其中，匯添富、中歐基金、華夏基金、廣發基金、工銀瑞信等基金管理公司旗下虧損超過10%的FOF基金數量較多，風控能力或有待加強。
基于風險分散、降低波動等優勢，FOF基金近年來在國內獲得快速發展，目前合計規模已超過2300億元。截至2022年一季度末，累計已有66家公募基金公司發行FOF產品，交銀施羅德、興證全球、民生加銀的管理規模暫時居前。
FOF基金一季度平均虧損7.12%
截至2022年一季度末，全市場共有275只公募FOF基金（初始基金口徑），合計份額約為2146.88億份、合計資產凈值約為2383.20億元。
其中，偏債混合型FOF基金、偏股混合型FOF基金、目標日期型FOF基金是最大的FOF基金類型，數量分別為108只、56只、74只，資產凈值分別為1462.56億元、576.86億元、175.02億元。股票型、債券型、平衡混合型占比相對較小。
統計顯示，2022年一季度275只FOF基金平均虧損7.12%、中位數虧損6.97%。按基金類型劃分，所有6類FOF基金今年一季度均錄得虧損。
偏股混合型FOF基金表現最差，平均虧損11.54%；股票型、目標日期型FOF基金也表現靠后，分別平均虧損9.80%和9.18%；資產凈值最大的偏債混合型FOF基金則平均虧損3.42%。
圖1：2022年一季度各類型FOF基金平均收益率
對比來看，2022年一季度，全市場所有公募基金產品中普通股票型基金、偏股混合型基金、偏債混合型基金的平均收益率分別為-16.26%、-15.45%、-3.26%。
由此可見，一季度權益類FOF基金的平均回撤幅度小于權益類公募產品，但偏債型FOF基金的平均回撤幅度略高于偏債型公募產品。
匯添富、中歐、華夏旗下虧損一成以上產品數量居前
在2022年一季度虧損超過10%的基金中，匯添富、中歐基金、華夏基金、廣發基金、工銀瑞信等基金管理公司旗下產品數量居前。
分析產品數量和資產凈值最大三類FOF產品發現，偏債混合型FOF基金中，華夏聚豐混合（FOF）A、新華精選成長主題3個月持有期混合（FOF）的跌幅最大，也是100多只同類基金中僅有的2只跌幅超過10%的基金，一季度分別下跌16.80%和15.20%。
偏股混合型FOF基金中，接近七成產品今年一季度虧損超過10個百分點。匯添富積極投資核心優勢三個月持有期、恒越匯優精選三個月、富國智誠精選3個月的虧損幅度排名前三，均接近或超過17%。
圖2：2022年一季度偏股混合型FOF基金跌幅前10
研究發現，跌幅居首的匯添富積極投資核心優勢三個月持有期存在較為嚴重的“自產自銷”行為，基金持倉均為自家基金公司的產品，存在風險分散不足的風險。
2022年一季度，超過四成目標日期型FOF基金虧損超過10%。匯添富養老2050五年、景順長城養老2045五年、興業養老2035A的下跌幅度排名前三，均虧損超過14%。
目標日期型FOF基金一般采用目標日期策略，即隨著設定目標日期的臨近，逐步調整各類資產的配置比例。比如，匯添富養老2050五年的投資策略為隨著所設定目標日期2050年的臨近，該基金逐步降低權益類資產的配置比例，增加非權益類資產的配置比例，最終的投資目標為控制投資組合波動風險，追求養老資產的長期穩健增值。從目前實際的運行結果來看，該基金的波動仍相對較大。
規模快速突破2000億元，交銀施羅德、興證全球管理規模暫領先
FOF基金作為基金產品中的一個重要類別，在國內的發展時間并不長。由于持倉分散于不同基金，FOF基金一般具有抗風險能力相對較強、波動較小等優點，但同時也存在雙重收費等問題。
2017年9月，國內首批6只公募FOF基金成功獲批。自此之后，FOF基金迎來快速發展。數據顯示，國內公募FOF基金數量從2017年6只上升至2021年239只，同期的基金資產凈值從130.30億元上升至2195.41億元。2019至2021年，公募FOF基金的資產凈值每年均上升超過1倍。
圖3：2017年至2021年公募FOF基金數量及資產凈值變化
不過，相比國內超過25萬億元的公募基金市場，FOF基金的占比仍相對較小。此外，對比美國等FOF基金起步較早的國家，國內FOF基金的規模和占比也仍有較大提升空間。
數據顯示，截至2022年一季度末，共有66家公募基金公司發行FOF基金，其中9家的FOF基金資產凈值超過100億元，交銀施羅德、興證全球、民生加銀基金排名前三。從發行數量上看，華夏基金、匯添富、南方基金等6家公司暫時領先，均超過10只。
圖4：2022年一季度末FOF基金管理規模前10基金公司
2022年4月至今，又有多只FOF基金成立，包括南方浩泰平衡優選一年持有混合（FOF）、南方富祥穩健養老目標一年持有混合（FOF）、華夏行業配置一年封閉股票（FOF-LOF）等。