記者 | 李昊
消費類鋰電池龍頭珠海冠宇(688772.SH)業績難言樂觀。
4月18日晚,珠海冠宇發布2021年年報,期內公司實現營業收入103.40億元,同比增長48.47%;實現歸屬于上市公司股東的凈利潤9.46億元,同比增長15.76%。公司擬每10股派1.8元。
珠海冠宇2021年業績增收不增利,今年一季度則是大幅下降。同日披露的2022年一季報顯示,公司實現營收30.05億元,同比增長32.18%;實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為5.09億元,同比下降80.05%。
上市僅半年時間,珠海冠宇再拋融資計劃,擬發行最高31.29億元可轉債用于擴產。在消費類電池領域,市場規模增長趨勢放緩;在動力電池領域,公司尚無新能源汽車動力電池生產經驗,均存在一定風險。
自2021年11月以來,珠海冠宇股價屢創新低。上述業績及募資計劃發布后,4月19日公司股價跌5.67%。此外,今年一季度,明星基金經理馮明遠選擇大筆抄底。
業績靠消費類鋰電池,一季度凈利驟降80%
珠海冠宇是全球消費類電池主要供應商之一。公司主要產品有二:消費類電池和動力類電池。
消費類電池包括筆電類、手機類等,是珠海冠宇主要的收入來源。2021年公司消費類電池業務實現營業收入98.73億元,同比增長46.53%。消費類電池營收約占公司總營收的95%。
根據Techno Systems Research統計報告,2021年公司筆記本電腦及平板電腦鋰離子電池的市場占有率為27.17%,其中在筆記本電腦鋰離子電池領域的市場占有率達30.48%,全球排名第二;公司智能手機鋰離子電池的市場占有率為6.84%,全球排名第五。
盡管2021年珠海冠宇消費類電池銷售額快速增長,但毛利率卻同比下滑6.05個百分點至25.36%。公司表示,報告期內公司部分原材料價格持續上漲,鋰電池成本受鈷酸鋰等原材料價格上漲影響較大。
珠海冠宇的客戶方面,筆電廠商有惠普、聯想、戴爾、華碩等,手機廠商有華為、OPPO、小米等,并延伸至大疆、BOSE、Meta、Google等無人機及智能穿戴廠商。公司表示,已進入VIVO、蘋果、三星等廠商的供應鏈體系,并已開始向蘋果、三星等廠商批量供貨。
不過從前五大客戶來看,珠海冠宇客戶集中度較高,2021年公司向前五大客戶合計銷售額占年度銷售額的68.50%。

至于珠海冠宇的動力電池,主要產品為汽車啟停系統電池、家庭儲能電池、電動摩托車電池,整體產能產量規模較小,仍處于起步階段。2021年公司動力電池業務尚未實現盈利。
值得一提的是,境外是珠海冠宇的主要銷路,2021年公司境外收入約占總營收的65%。由于人民幣匯率變動,2021年公司匯兌損益為4083.37萬元,較2020年減少超過1億元,進一步削薄了利潤。

今年一季度珠海冠宇業績“變臉”,營收保持32.18%增長的同時凈利潤驟降80.05%,主要原因為原材料漲價。一季報顯示,期內公司營業成本增加7.66億元至24.34億元,而公司鋰電池直接材料成本占總成本的70%以上。
擬發債募31億元,卻用20億閑錢理財
與業績報告一同發布的,還有珠海冠宇的募資計劃。
珠海冠宇擬發行可轉債,募資不超過31.29億元,用于聚合物鋰離子電池疊片生產線建設項目、珠海生產線技改及搬遷項目、鋰離子電池試驗與測試中心建設項目及補充流動資金。

珠海冠宇首次公開上市僅半年時間,且此次可轉債募資金額已超過公司IPO的募資金額。2021年10月公司在科創板上市,募集資金總額22.47億元。公司計劃IPO募集資金為32.49億元,實際募資金額較計劃少了約10億元。公司也調低了個項目的計劃投資額。
珠海冠宇一邊是短期內多輪募資,另一邊是賬面資金充裕,要拿最高20億閑錢理財。一季報顯示,公司貨幣資金余額為26.47億元。同日公告顯示,公司擬使用不超過20億元自有閑置資金進行委托理財。
考慮到項目建設資金需分階段投入,疊加新能源行業多家龍頭公司大擴產的背景,珠海冠宇募資擴產、將短期用不上的資金用于理財也尚為合理。
至于珠海冠宇及此次發債募資的項目,哪些項目為動力電池、哪些為消費類電池,公司證券事務部相關負責人向界面新聞表示:不清楚,目前無法回答。
不論是消費類電池還是動力電池,大擴產都會給珠海冠宇帶來風險。
消費類電池方面,珠海冠宇在年報中表示,消費類電子市場規模增長趨勢減緩,疫情導致的居家遠程辦公等行業紅利逐漸減少,公司產品需求增長承壓。
動力電池方面,公司表示“動力類電池生產是公司重要戰略發展方向之一”,將從汽車啟停電池、電動摩托電池等業務向新能源汽車動力電池和儲能電池領域拓展。
年報顯示,珠海冠宇計劃在浙江新建年產10GWh鋰離子動力電池項目,該項目投資總額不超過40億元,預計2025年建成。該項目分兩期建設,報告期內一期已完成土地招拍掛程序。
珠海冠宇目前沒有新能源汽車動力電池的生產經驗,且項目建成投產尚需時間,能給公司帶來多少收益仍是未知數。
股價較高點跌去六成,馮明遠抄底
年報發出的次日(4月19日),珠海冠宇低開低走,截至收盤報25.31元/股,當日跌5.67%,接近新低。

珠海冠宇上市期初正趕上新能源板塊火熱,公司股價持續上行并于2021年11月觸及64.60元/股的新高,隨后震蕩下行屢創新低。公司最新股價較高點跌去60.82%。
在今年一季度珠海冠宇股價震蕩下行之時,明星基金經理馮明遠選擇抄底。從公司的十大流通股東來看,馮明遠管理的五只信達澳銀系基金上榜,合計持有公司1245.59萬股,占總股本的1.45%。此外,周雪軍管理的海富通改革驅動靈活配置混合型基金同樣加倉。