實習記者 | 田然

A股最貴新股禾邁股份（688032.SH）迎來了上市后的首份年報。

年報顯示，該公司去年營收約7.95億元，同比增加60.64%；歸屬于上市公司股東的凈利潤約2.02億元，同比增加93.78%。

該公司最主要的兩大收入來源是微型逆變器及監控設備、電氣成套設備。其中，前者營收4.51億元，較上年同期增加130.7%，占比約56.6%；后者營收為2.57億元，同比增加19.84%，占比約32.3%。

年報發布當天，禾邁股份還公告稱，擬使用最高不超過2億元的閑置自有資金，用于購買安全性高、流動性好的理財產品。

這并不是禾邁股份首次購買理財。去年12月，禾邁股份公告稱，將使用最高不超過45億元的暫時閑置募集資金，購買投資保本型理財產品、各類存款等。

當時在市場上引發質疑，有股民稱其將融資的資金拿去理財，“吃相難看”。

去年12月7日，禾邁股份協商確定將以557.8元/股的價格，公開發行新股1000萬股并在科創板上市，募資超50億。這一發行價格，使禾邁股份成為A股史上最貴新股。

根據市場機構Maximize Market Research對全球微型逆變器市場規模的研究，全球最大微型逆變器制造商Enphase的市場占有率約20-25%，禾邁股份市場占有率僅約1%。

市場不乏禾邁股份股價被高估的聲音。

截至4月20日收盤，禾邁股份報收614.5元，下跌6.25%，總市值約246.72億元；市盈率超121倍。

市盈率是評估股價的水平是否合理的指標之一，通常20-30倍是正常區間，過高意味著價值被高估的可能。

禾邁股份成立于2012年，主營產品涉及微型逆變器及監控設備、模塊化逆變器及其他電力變換設備、分布式光伏發電系統等。

光伏逆變器是光伏下游發電系統中的核心部件之一，其作用是將太陽電池發出的直流電，轉化為符合電網電能質量要求的交流電，成本在光伏系統中占3%-5%。

目前，光伏逆變器市場主要以集中式逆變器和組串式逆變器為主，微型和其他類型逆變器占比較小。

去年，禾邁股份境外收入達4.28億元，同比增長163.35%，占比超過53.83%。

該公司微型逆變器海外市場集中在拉美和歐洲，分別占比43.79%、32.08%。該公司正在布局北美和澳洲市場。美國是微型逆變器最大市場，占全球市場約七成。

2018-2021年，該公司主營業務毛利率分別為31.4%、41.75%、42%和42.23%。其中，微型逆變器毛利率分別為44.39%、48.82%、56.15%和54.31%。

分市場看，主營業務境外毛利率為54.86%，與上一年基本持平；主營業務境內毛利率為26.96%，比上一年減少7.32個百分點。

去年11月，國家能源局發布《關于加強分布式光伏發電安全工作的通知（征求意見稿）》，要求“光伏組件應具有安全關斷保護功能，保證逆變器關機，交流斷電后，系統子陣外直流電壓低于安全電壓”。業內認為這是對微型逆變器的利好。

開源證券研究預計，2022年微型逆變器市場有望超54億美元。