文|面包財經

伴隨今年以來股市持續疲軟，中歐基金旗下權益類產品也隨之深度回撤。

統計發現，中歐互聯網先鋒A在中歐基金旗下權益類產品（包含普通股票型、偏股混合型、靈活配置型）中相對前期高點回撤最大，達到46.67%，近52周最大回撤也超過40%。僅今年一季度，該基金總規模縮減約三成，單位凈值跌至不足0.75元。

根據歷次基金定期報告，基金管理人也承認中歐互聯網先鋒的業績下滑與其選股、調倉上的不足有關。在基金持續出現虧損的情況下，基金公司仍收取高額管理費是否合理？

中歐基金通過自購旗下產品等方式自救，然而效果有限，權益類產品年內收益率全員告負。

明星產品凈值“跳水”，一季度規模縮減三成 

中歐互聯網先鋒（基金主代碼：010213）是一只偏股混合型基金，基金成立于2020年10月，發行總份額達到99.11億份，其投資目標為“通過精選互聯網先鋒主題股票，在力爭控制投資組合風險的前提下，追求資產凈值的長期穩健增值”。

從A類產品的凈值表現來看，成立期初的1.3736元/份是其最優成績，之后基金單位凈值波動下行，2022年更是出現了深度回撤，基金的累計超額收益持續收窄。

圖1：中歐互聯網先鋒A累計凈值增長率與業績基準收益率走勢

2022年一季度，中歐互聯網先鋒A的凈值減少25.97%，跑輸同期業績比較基準14.07%。截至2022年4月22日，中歐互聯網先鋒A的單位凈值已跌至0.7326元，今年以來的虧損率超過30%。

基金凈值的一蹶不振，導致投資者的持有意愿逐步減弱，基金份額持續出現凈贖回。基金一季報顯示，報告期末基金份額總額約60.93億份，較發行份額縮水近四成；基金資產凈值合計約48.66億元，較2021年末減少超20億元。

基金經理一句“感同身受”能否安撫投資者的焦慮？

數據顯示，中歐互聯網先鋒在一季度末股票持倉達到90.5%，在股市整體低迷的情況下仍以高倉位運行。

前十大重倉股中，大部分股票在2022年以來出現股價下挫，其中第一大重倉股美團跌幅超過37%，立訊精密、芒果超美等股票年內虧損超40%，一季度首次進入重倉位的股票也多半出現股價下跌。

圖2：中歐互聯網先鋒一季度重倉股年初以來漲跌幅

基金一季報中提到，“考慮到市場環境，我們在配置上增加了一些穩健以及底部的資產，對控制組合的回撤有一定的幫助；但另一方面，對市場的轉向理解并不夠充分，部分持倉的調整不夠徹底和果斷，對業績造成了較大拖累”。

實際上，在中歐互聯網先鋒2021年年報中，基金管理人也將全年業績下滑歸咎于其資產配置上的不足。

圖3: 中歐互聯網先鋒2021年年報基金投資策略和運作分析

如果基金管理人承認投研上有所欠缺，是否應該免除或者減少管理費的收取？然而現實情況是，與基金表現無關，基金公司根據管理規模收取固定費率的管理費，可以實現旱澇保收。據基金招募書，中歐互聯網先鋒按前一日基金資產凈值的1.50%年費率計提管理費，每日計提，按月支付。

2021年年報顯示，中歐互聯網先鋒實現收入約0.4億元，產生的管理費共計1.35億元，全年出現凈虧損1.73億元。

對于今年的業績低迷，基金經理表示“市場的演繹超乎了我們的想象，投資人也在短時間內承受了很大的回撤，我們充分理解持有人的心情，對這種焦慮感同身受”，但截至目前公司未披露中歐互聯網先鋒的管理費減免公告。

自救效果有限，中歐權益類產品全員業績下跌 

中歐基金是一家成立時間超過15年的老牌基金公司，基金資產規模約5700億元，在國內公募基金中排名相對靠前。

為應對逆市，中歐基金分別在1月和3月使用固有資金自購旗下偏股型基金及基金中基金（FOF），今年以來累計投入資金2.6億元。

盡管采取多重策略，整體效果并不樂觀。截至2022年4月22日，中歐基金權益類產品年內收益率全員告負，平均收益率-21.38%，中位數-23.21%，八成產品跑輸業績基準。另外，半數以上權益類產品單位凈值跌至1元以下，今年發行的新基全員中招。