文|港股解碼 飛魚

4月27日，“元宇宙”概念股藍色光標（300058.SZ）發布公告，2022年一季度實現凈利潤3268萬元，同比大幅下降91%。

業績的下滑，給了本就弱勢的股價再澆一盆涼水，4月28日，藍色光標低開低走，收盤大跌10.36%，自今年年初開始，公司股價持續下挫，跌幅近60%，市值蒸發逾180億元。

公關界的龍頭

藍色光標是中國最早成立的公關公司之一。公司于2010年上市后，憑借一系列外延并購的方式快速擴張，由一家公關公司發展成一家大型傳播集團。據WARC排名，2021年藍色光標在全球營銷控股集團中排名第八，是唯一一家進入前十的中國營銷集團。

藍色光標的客戶范圍較廣，擁有8大行業逾3000家客戶的服務經驗。其中游戲、電商、互聯網行業占比較大，去年的游戲行業面臨階段性的政策監管壓力，對公司的營收也產生些許負面影響。

財報顯示，2021年，藍色光標實現營業收入400.78億元，同比微降1.11%，近些年，公司的營收整體穩健增長，去年主要是由于2021年藍色光標剝離部分海外公司業務，將原藍標國際下屬4 家全資子公司65%股權交割給戰略投資者，后續 4 家標的公司采用權益法核算，營業收入不再納入合并范圍。

2021年，公司歸母凈利潤為5.22億元，同比減少27.95%。凈利潤方面，藍色光標一直不大穩。

究其原因，和公司的投資匯兌收益的波動，以及不斷并購所產生的商譽減值有一定的關系。藍色光標作為輕資產公司，業績的增長一直比較依賴并購，因此賬面也長期積累了大量的商譽。

公司顯然很清楚這一點，也一直在解決。可喜的是，去年的9月份，公司的國際業務交割完成后，國際業務所背負的18億元商譽已從公司完全剝離。

截至2021年12月31日，藍色光標商譽余額為30.38億元，占公司凈資產的比重降至32.31％，且均集中在營收和利潤持續增長的數字廣告業務和營銷服務板塊，中短期無商譽減值風險。

“元宇宙”走到哪一步了？

近一段時間，圍繞藍色光標身上最大的話題，就是公司的“元宇宙”戰略。

去年11月份，藍色光標在互動平臺表示，公司可支持超10億元的資金投入布局元宇宙相關賽道，且對這一領域的投資額度不設上限。元宇宙相關的虛擬人IP和技術、XR技術、虛擬空間等業務方向是公司未來會重點關注并全力投入的賽道。公司的“高調”，也引發市場熱議。

在藍色光標的公司矩陣中，專門有一個子公司 “藍色宇宙數字科技有限公司”，來負責推進元宇宙相關業務的探索、落地。

具體來看，去年10月，藍色光標牽手達摩院，共同打造虛擬直播間業務，據說“雙十一”當天凌晨3點半至早上9點，虛擬直播間銷售額達萬元，觀眾平均停留時長超40秒，虛擬主播的表現遠超預期。

次月，公司與當紅齊天簽署戰略合作，據悉，當紅齊天是一家創造沉浸式體驗，集XR內容制作、載具研發、數字運營整體解決方案及產品落地于一體的文化科技公司，張藝謀為聯合創始人。

到12月的百度AI開發者大會上，藍色光標宣布與百度旗下元宇宙產品——希壤達成戰略合作。希壤號稱將打造一座藍色光標專屬建筑，作為元宇宙營銷的標桿示范基地，提供包括虛擬人、虛擬直播、虛擬發布會、虛擬產品等多種營銷玩法的制作、創策、執行服務，為所有藍標客戶帶來元宇宙技術應用與體驗，為客戶提供"強技術+強內容"服務。

再到2022年年初，藍色光標發布了首個虛擬人“蘇小妹”。公司介紹，作為“第一個在元宇宙里蘇醒的虛擬古代人物”，“蘇小妹”以傳說中蘇東坡的妹妹為創意原型，通過打造國風虛擬人將開啟藍色光標虛擬IP業務的全新布局。

風風火火的布局，令市場目不暇接，藍色光標在賽道上的布局，實際上還是離不開他的老本行——營銷。

無論是虛擬直播間，虛擬人，還是和BAT等巨頭們的合作，都是要打造“元宇宙+營銷”的場景模式，公司給自身的定位是“組局者”。

這背后的原因是“大勢所趨”，當互聯網行業增速放緩，移動互聯網紅利逐漸消退，營銷行業未來的增長點需要新的概念和業務來進行開拓，從數字營銷到數字廣告再到智能化營銷，藍色光標作為國內公關服務業的上市公司，其也是敏銳地抓住元宇宙的風口加快布局，不斷開拓新的業務增長點。

值得關注的是，目前藍色光標元宇宙業務已有過千萬營收，未來隨著各類生態體系的完善，元宇宙有望成為公司新的增長引擎。

結語

總的來說，藍色光標的元宇宙業務布局，確有其穩健之道，公司走在了A股元宇宙賽道的前列，其決心顯而易見。

不過也有聲音認為，藍色光標本質上就是換了個場景做營銷服務，和元宇宙構建和重建沒有太多必然關聯。長期看，借助“元宇宙”進行營銷要回歸理性狀態，真正能讓客戶買單的依舊是內容和技術。

年初以來，在估值下調的背景下，元宇宙概念股集體大跌，截至4月28日，板塊指數跌幅38.6%，其中，中青寶跌幅50.1%，宣亞國際跌幅42.5%，湯姆貓跌幅42.7%。