記者 | 吳紹志

保險(xiǎn)資管行業(yè)發(fā)展進(jìn)入新時(shí)代。

近日，中國(guó)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會(huì)（簡(jiǎn)稱“協(xié)會(huì)”）在中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)資金部的指導(dǎo)下，已連續(xù)7年開展保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)綜合調(diào)研，2021-2022年數(shù)據(jù)最終出爐，具體分為“保險(xiǎn)資產(chǎn)管理專題”和“保險(xiǎn)資金運(yùn)用專題”兩大部分。

保險(xiǎn)資產(chǎn)管理：32家公司管理總規(guī)模增至20萬億元

保險(xiǎn)資管公司是眾多大型保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)進(jìn)行資產(chǎn)管理的重要抓手。此次調(diào)研中，協(xié)會(huì)調(diào)研共計(jì)32家保險(xiǎn)資管公司（不包含目前處于風(fēng)險(xiǎn)處置階段保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的下設(shè)保險(xiǎn)資管公司）；結(jié)合實(shí)際業(yè)務(wù)情況，還包括5家其他經(jīng)營(yíng)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)。

調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，2021年，參與調(diào)研的32家保險(xiǎn)資管公司資產(chǎn)管理規(guī)模合計(jì)近20萬億元，同比增長(zhǎng)12%。37家公司總共實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)資管產(chǎn)品管理費(fèi)收入為95億元，同比增長(zhǎng)26%。

其中，專戶業(yè)務(wù)占比達(dá)76%。專戶業(yè)務(wù)、組合類產(chǎn)品和債權(quán)投資計(jì)劃三大業(yè)務(wù)分別有16.04萬億元、3.01萬億元、1.55萬億元。

與2020年相比，除了股權(quán)投資計(jì)劃規(guī)模下降23%，其余業(yè)務(wù)均保持增長(zhǎng)。資產(chǎn)支持計(jì)劃、組合類產(chǎn)品規(guī)模增長(zhǎng)最快，分別同比增長(zhǎng)76%、40%。

具體看保險(xiǎn)資管公司管理的資金來源，主要還是系統(tǒng)內(nèi)保險(xiǎn)資金，約為16.14萬億元，占比76%。與此同時(shí)，第三方資金來源保持多樣化，涵蓋了第三方保險(xiǎn)資金、銀行資金、養(yǎng)老金（含基本養(yǎng)老金、企業(yè)年金、職業(yè)年金）等。

各項(xiàng)業(yè)務(wù)涉及的資金來源也是各具特色。其中，系統(tǒng)內(nèi)保險(xiǎn)資金在專戶業(yè)務(wù)占據(jù)絕對(duì)主導(dǎo)；組合類產(chǎn)品中銀行資金和其他資金占比超過半數(shù)；債權(quán)投資計(jì)劃、股權(quán)投資計(jì)劃與資產(chǎn)支持計(jì)劃均以保險(xiǎn)資金為主。

立足投資端，保險(xiǎn)資管公司的投資資產(chǎn)保持以債券、金融產(chǎn)品和銀行存款為主的特點(diǎn)，三者合計(jì)超14萬億元，占比超七成。

從人員配置來看，也可以發(fā)現(xiàn)保險(xiǎn)資管公司正走向市場(chǎng)化、精細(xì)化。

調(diào)研數(shù)據(jù)指出，2021年，22家保險(xiǎn)資管公司對(duì)組織架構(gòu)進(jìn)行了調(diào)整，其中有11家機(jī)構(gòu)連續(xù)三年對(duì)組織架構(gòu)進(jìn)行了調(diào)整。全行業(yè)從業(yè)人員合計(jì)6597人，較2020年新增595人，同比增長(zhǎng)10%。人均管理規(guī)模為31億元，同比增長(zhǎng)5%。

保險(xiǎn)資金運(yùn)用：增配權(quán)益資產(chǎn)，關(guān)注信用風(fēng)險(xiǎn)

在該專題中，協(xié)會(huì)調(diào)研共計(jì)194家保險(xiǎn)公司，涉及投資資產(chǎn)總計(jì)21.76萬億元，同比增長(zhǎng)13%。

在這21萬億元的資產(chǎn)中，險(xiǎn)資仍然以穩(wěn)健為主，規(guī)模前三的大類資產(chǎn)分別為債券、銀行存款（含現(xiàn)金及流動(dòng)性資產(chǎn)）和金融產(chǎn)品，合計(jì)占比68%。

不過，險(xiǎn)資也正加大權(quán)益類資產(chǎn)的配置。從規(guī)模增速來看，其他權(quán)益類投資（含可轉(zhuǎn)債可交債、優(yōu)先股權(quán)益類融資工具等）、利率債、公募基金（不含貨基）增速為前三，分別為47%、36%和29%。

某大型保險(xiǎn)資管公司人士告訴界面新聞?dòng)浾撸骸皺?quán)益肯定會(huì)增加，也有很多政策出臺(tái)鼓勵(lì)險(xiǎn)資參與權(quán)益投資，品種多樣化的配置肯定更適合險(xiǎn)資的投資需求。我覺得是原本的基數(shù)比較小，現(xiàn)在因此增長(zhǎng)比例比較大，其實(shí)整體占比還是小的。”

至于投資模式，保險(xiǎn)公司還是青睞于“自家人”管理。采用委托關(guān)聯(lián)方保險(xiǎn)資管公司方式的投資規(guī)模占比最高，達(dá)到69.62%。自主投資、委托業(yè)外管理人、委托非關(guān)聯(lián)方保險(xiǎn)資管分別占比26.22%、3.45%、0.71%。

人員配備上，信用風(fēng)險(xiǎn)備受機(jī)構(gòu)關(guān)注。194家保險(xiǎn)公司有專業(yè)信用評(píng)估人員合計(jì)414人，同比增長(zhǎng)10%，平均每家公司2人，人數(shù)最多的公司擁有13名專業(yè)信評(píng)人員。

實(shí)際上，頻繁爆發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)也讓險(xiǎn)資不得不提高警惕。

在2021年年度報(bào)告中，合眾人壽表示，公司通過收購股權(quán)和設(shè)立有限合伙企業(yè)等方式直接或間接投資恒大地產(chǎn)集團(tuán)有限公司相關(guān)子公司；通過設(shè)立子公司購買恒大地產(chǎn)集團(tuán)有限公司相關(guān)物業(yè)。截至2021年12月31日，這些投資形成的資產(chǎn)賬面余額為122.30億元，公司對(duì)上述資產(chǎn)確認(rèn)了估值損失16.53億元（其中公允價(jià)值變動(dòng)損失10億元）。

國(guó)聯(lián)人壽表示，上年度發(fā)生違約的一項(xiàng)不動(dòng)產(chǎn)債權(quán)計(jì)劃，投資金額0.3億元，已在上年度全額計(jì)提減值準(zhǔn)備，項(xiàng)目目前正在重組中。

渤海人壽表示，2021年，公司根據(jù)市場(chǎng)變化及公司投資策略，暫停另類資產(chǎn)投資并主動(dòng)減持部分低等級(jí)行政區(qū)域城投債，受歷史遺留風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目的影響，部分投資項(xiàng)目本金與利息的收回仍存在不確定性，面臨較大的違約風(fēng)險(xiǎn)。