文|面包財經
平安基金旗下的平安雙債添益?zhèn)疉年初至2022年5月18日回撤3.09%，同類產品中業(yè)績排名墊底。
圖1：截至2022年5月18日平安雙債添益?zhèn)疉與比較基準的收益率
2022年一季度末持倉數據顯示，該基金可轉債（可交換債）的資產凈值占比達到33.84%，較去年年末增加逾14個百分點。在開年以來轉債走弱的背景下，逆市加倉或是平安雙債添益?zhèn)膬糁党霈F明顯回撤的主要原因。
其中，溫氏轉債、南航轉債的持倉比例超過1%，兩只轉債年初以來價格跌幅在9%左右，年內最大回撤均超過15%，其他持倉相對分散的可轉債也在年內出現不同程度的下跌，平均收益率約-10%。
平安雙債添益?zhèn)航衲暌詠順I(yè)績排名墊底，一季度遭遇大幅贖回
平安雙債添益?zhèn)ɑ鹬鞔a：005750）成立于2018年6月，是平安基金旗下規(guī)模相對靠前的債券型基金。該基金的發(fā)行總份額為2.52億份，其投資目標為“通過對可轉債和信用債的積極投資，在嚴格控制風險的基礎上，追求基金資產的長期穩(wěn)定增值”。
該基金成立初期，大部分時期跑輸其業(yè)績比較基準。直到2020年下半年，平安雙債添益?zhèn)_始穩(wěn)定實現超額收益，基金規(guī)模也在短期內快速擴張，從2020年末的0.83億份激增至2021年末的56.36億份。
圖2：2022年以來平安雙債添益?zhèn)疉單位凈值走勢
2022年開年以來，市場出現“股債雙殺”行情，平安雙債添益?zhèn)疉的單位凈值從去年最高1.3696元最低跌至今年4月下旬的1.2886元。截至2022年5月18日，該基金的單位凈值回升至1.3233元，年內回撤3.09%，同類排名降至617/655。
伴隨著凈值下跌，基金份額出現凈贖回，2022年一季度末基金份額縮水超兩成至43.38億份。根據基金一季報，平安雙債添益?zhèn)灿嬏潛p約2.55億元。
2022年4月29日，平安雙債添益?zhèn)幕鸾浝韽埼钠揭蚬ぷ髟螂x任，由共同管理的曾小麗繼續(xù)管理。資料顯示，張文平接管該基金時間不足2年。
逆市加倉可轉債拖累凈值表現
分析發(fā)現，平安雙債添益?zhèn)膬糁祷爻坊蚺c其一季度加倉可轉債有關。
2022年一季度末，平安雙債添益?zhèn)膫顿Y組合公允價值約66.65億元，占基金資產凈值的117.19%，較去年年末的128.25%略有下降。
但從具體配置來看，一季度持倉向可轉債集中，風格較為激進。2022年一季度末，可轉債（可交換債）的公允價值約19.25億元，相對上期增加了約14%，占資產凈值的33.84%。而同期，基金倉位中的中期票據、企業(yè)債、金融債的比例均有下降。
圖3：平安雙債添益?zhèn)N持倉明細
實際上，開年以來轉債持續(xù)走弱，2022年一季度中證轉債指數跌幅超過8%，至今仍未脫離年內大幅回撤的情況。
轉債持倉跑輸指數，持倉較大的溫氏轉債、南航轉債正股均大額虧損
根據基金一季報披露，平安雙債添益?zhèn)目赊D債持倉相對分散。
報告期末，該基金共持有94只處于轉股期的可債券，其中溫氏轉債、南航轉債的資產凈值占比超過1%，這兩只轉債年初至今均出現價格下跌。溫氏轉債、南航轉債的正股均在2021年和2022年一季度出現大幅虧損。
溫氏轉債在2021年4月上市，由農牧業(yè)龍頭企業(yè)溫氏股份發(fā)行。受行業(yè)周期影響，溫氏股份近期業(yè)績出現巨額虧損，根據近期披露的2021年年報和2022年一季報，報告期內分別出現凈虧損-134.04億元、-37.63億元。受此影響，溫氏股份的股價自4月中旬一路下跌，期間最大回撤超過20%。
在轉債市場疲軟和公司業(yè)績大跌的雙重影響下，溫氏轉債價格大幅下跌，2022年5月18日收盤價為122.5元，較2月最高價146.35元跌幅超過16%，年初至今回撤超過9%。
圖4：溫氏轉債發(fā)行以來價格走勢
平安雙債添益?zhèn)媸屑觽}溫氏轉債，2022年一季度末持倉比例達到1.23%，較上一季度增加約0.6個百分點。
南航轉債自2021年四季報出現在平安雙債添益?zhèn)某謧}中，2022年一季度末持倉比例達到1 %，較上一季度的1.23%略有下降。
南航轉債的發(fā)行人為南方航空。自2020年，國內疫情反復，南方航空業(yè)績接連出現虧損。數據顯示，南方航空2020年、2021年歸母凈利潤分別為-108.42億元、-121.03億元，今年一季度繼續(xù)延續(xù)虧損，歸母凈利潤為-44.96億元。
圖5：南航轉債發(fā)行以來價格走勢
南航轉債在年初出現小幅上升后隨即大幅下跌，從2月最高時的149.52元跌至5月18日的125.33元，年內最大回撤超過20%，年初至今跌幅達到8.6%。
另外，其他持倉可轉債也在年內出現不同程度的下跌，平均收益率約-10%，超過中證轉債指數整體跌幅。其中，朗新轉債、金能轉債等債券的年內跌幅更是超過30%。