文|野馬財經 高遠山

編輯|武麗娟

去過西安的人，應該都喝過冰峰飲料。作為“三秦套餐”之一，冰峰在西安的地位和涼皮、肉夾饃并駕齊驅。

冰峰是建國前就成立的汽水品牌，至今已有74年歷史，它曾創下僅靠一款橙味飲料就支撐了64年的銷售神話，直到2012年才開始開發生產其他產品。

2021年7月9日，冰峰在深市主板遞交《招股書》，第一次向資本市場發起沖擊。然而排隊11個月后，5月18日，其撤回申報材料，終止上市進程。

對于在上會前夕撤回申請，冰峰方面回應稱：“目前公司融資計劃有調整，所以暫緩了上市進程?！?/p>

曾打敗可口可樂，年銷量約1億瓶

冰峰汽水是陜西老字號，誕生最早可追溯到1948年，當年一位商人從天津引進一套汽水制造設備前往新疆時，因大雪受阻，留在了西安，在當地東大街馬廠子建成了西安第一家汽水廠——西北汽水廠，專門生產“洋氣水”。

1953年，西北汽水廠并入西安食品廠，“冰峰”品牌就此誕生。據冰峰官網顯示，1986年冰峰產銷量達到年3000萬瓶。

直到1993年，可口可樂、百事可樂等外來汽水品牌入侵，在全國各地掀起了汽水狂潮，許多老牌汽水或停產、或消失，然而偏偏在西安碰了釘子。“在三個里面選擇，肯定會選冰峰，尤其是在吃飯的時候，來個冰鎮的冰峰實在是太棒了，到現在也是一樣?！眮碜躁兾髋d平的袁李綺表示。

冰峰食品飲料公司書記、常務副廠長陳衛平曾表示，“冰峰”在配方上更適合西安市場，比如不少西安人反映，吃肉夾饃的時候喝其他飲料只會越喝越渴，但喝“冰峰”卻特別爽口。

玻璃瓶、橙色汽水、一根吸管，就此成了大多數西安人的回憶之一。袁李綺的丈夫李濤就是土生土長的西安人，“我們只要是在外面吃飯每天都要喝，基本上一天一次，如果吃串串之類的，一個人就得喝五六瓶。”李濤表示。

在當地人對冰峰的熱愛下，冰峰銷量年均過億，據《招股書》顯示，2018年至2020年玻璃瓶橙味汽水的實際產量為1.55億瓶、1.46億瓶和1.34億瓶，收入分別為9671萬元、9390萬元和9202萬元。

最終冰峰2018年至2020年分別實現營收2.86億元、3.02億元和3.32億元，凈利潤分別為6969萬元、7767萬元和6525萬元。

來源：冰峰《招股書》

毛利率也十分可觀，其中玻璃瓶橙味汽水最高，分別為58.48%、57.17%和57.59%，整體毛利率則為49.81%、50.67%和46.73%，與東鵬飲料（605499.SH）養元飲品（603156.SH）等上市公司相當。

漲價引不滿，衛生有隱憂

喝完的冰峰，玻璃瓶扔去哪里？你有考慮過這個問題嗎？

事實上，賣出的玻璃瓶都會由冰峰進行回收使用，冰峰的倉儲物流部，便主要負責公司產品的出入庫管理、安全儲存及箱瓶回收管理。玻璃瓶也是冰峰飲料周轉材料的主要構成之一，據《招股書》顯示，2018年至2020年汽水玻璃瓶的賬面價值分別為714.7萬元、803.34萬元和909.3萬元，占比達56.05%、49.98%和51.93%。

玻璃瓶的衛生問題則是許多消費者關心的問題。2020年7月15日，一網友曝料，在喝冰峰飲料時，發現玻璃瓶瓶口有污漬?！俺燥埖臅r候點了瓶冰峰，剛插上吸管喝了一口，發現瓶口處有很多污點和生銹的痕跡，這個瓶子本身是回收的，也不知道回收后到底是怎么處理的?！?/p>

也有人在微博等公眾平臺上也有人吐槽冰峰瓶裝汽水的瓶口有污漬，十分影響胃口和健康。

來源：微博截圖

據《招股書》顯示，冰峰玻璃瓶的清洗步驟共有兩步，分別為預洗和瓶箱分離后的洗瓶，且專業化程度低。但具體每個玻璃瓶的使用次數，冰峰并沒有特別說明。

來源：冰峰《招股書》

同時，近年來“禁塑令”的落地，也會對冰峰造成一定影響?！皼]法想象沒有吸管的冰峰要怎么喝？對瓶吹嗎？感覺不太方便，如果倒出來的話還要問店家要一次性紙杯，太麻煩了。如果換成紙吸管的話，對我這種愛咬吸管的人來說不太友好，紙吸管的話，我覺得我會降低購買頻次。”曾在西安市上大學的李涵表示。

除了玻璃瓶清潔問題和吸管問題外，玻璃瓶橙味汽水還在2020年迎來了一波漲價潮，“原來是兩塊一瓶，現在是兩塊五、三塊，也就是最近才漲的價?！痹罹_表示。這點在《招股書》也得到印證，數據顯示，玻璃瓶橙味汽水的價格正逐年上升，從2018年的17元/箱漲到了2020年的19元/箱。

來源：冰峰《招股書》

冰峰的工作人員表示，2021年4月也有一次價格調整。如今在淘寶冰峰旗艦店，6*200ml的玻璃瓶裝橘子汽水，已售賣到31.9元/箱。

來源：淘寶冰峰旗艦店截圖

產量下降并非因需求下降，作為消暑飲料，玻璃瓶橙味汽水在旺季（5-9月）經常出現供不應求的情況，產銷率2018年至2020年分別為100.41%、99.97%和100.17%，居冰峰飲料所有產品之首。

實際上，其產量下降與設備老化有著分不開的關系。冰峰目前現行的生產線包含兩條，產量分別為18000瓶/小時和24000瓶/小時，均運行使用十年以上，成新率分別為4%和12%。在生產效率、生產工藝、設備維修上都已經落 后于現有市場上的設備，旺季產能瓶頸問題突出。

而此次冰峰上市的募資用途之一，便是玻璃瓶裝生產線改擴建項目，預計投入金額1.99億元，約占總金額的三分之一。新建生產線產量將達到 36000 瓶/小時。

如今暫緩上市募資，面對老化的生產線，冰峰又將如何化解？

達于西安，囿于西安

“冰峰因為算是西安本地人的回憶吧，我是在陜西興平長大的，對于冰峰還好，我老公西安本地人，對冰峰就特別喜歡?！痹罹_表示。

地域性是冰峰身上必不可少的標簽，其銷售收入也主要來自陜西，2018年至2020年陜西占比分別為87.44%、81.73%和80.23%，“存在一定的銷售區域集中風險。一定程度上制約了公司未來向外拓展業務的發展。如果公司不能有效開發陜西省外新市場，拓寬更廣闊的產品市場區域，將對公司未來成長產生一定影響。”冰峰飲料在《招股書》中表示。

甚至還有不少外地的網友表示，沒有聽說過冰峰這個品牌。

來源：公眾號評論截圖

走出陜西市場不是一件容易的事，隨著我國經濟實力顯著增強，此前遭到沖擊的國產老汽水正逐漸恢復元氣，各地都有其代表性產品，2003年沈陽的八王寺汽水回歸，2004年青島的嶗山可樂復產，2011年北京的北冰洋汽水復出，2014年天津的山海關汽水重啟，2016年1月重慶的天府可樂也宣布品牌復出。

“盡管在陜西和周邊地區，冰峰品牌基礎深厚，知名度和美譽度高，但全國覆蓋面不足。與國內外寡頭等競爭對手相比，公司競爭力不足，市場拓寬和產品延伸任務繁重?！北屣嬃显凇墩泄蓵分谐姓J。

其中北冰洋甚至借道大豪科技（603025.SH），也踏上了上市之路。

2020年11月24日，大豪科技發布公告稱，大豪科技正在籌劃以發行股份的方式購買控股股東北京一輕控股有限責任公司持有的北京一輕資產經營管理有限公司100%股權。其中就包括“北冰洋”品牌系列飲料產品。

待重組完成，北冰洋也將成為老牌汽水上市企業之一。

香頌資本董事沈萌分析，本土汽水企業要想提高競爭力，都需要不斷加大資金投入，無論是北冰洋借殼上市，還是冰峰獨闖IPO，都是想借助資本市場實現規模擴張，加固行業競爭壁壘。目前國內企業上市難度較低，是老牌汽水上市的好時機。

除去老牌汽水外，國產汽水元氣森林近年也十分火爆，受到資本熱捧。成立至今，元氣森林已收獲至少6輪融資，其中最新一輪在2021年11月，由淡馬錫Temasek領投，紅杉資本中國、華平投資跟投，收到投資2億美元。新茶飲如喜茶、奈雪的茶(2150.HK)、蜜雪冰城近兩年也發展迅猛。

相較之下，老牌汽水在資本市場上仍備受考驗。如今暫緩上市，冰峰汽水的資本故事講如何續寫？歡迎下方留言討論。