文｜鋅刻度 陳鄧新

編輯｜許偉

眼下的基金生態，可謂一半海水、一半火焰。

昔日萬眾追捧的股票基金，發行遭遇了“冰點”，賣不動了成為業界的共識，甚至部分股票基金將申購及定投起點金額下調至0.01元，連“零錢”也看得上了。

與之對應的是，債券基金卻“青云直上”。

非但頻頻登上基金熱搜榜、基金銷量榜，更是開啟了“限購令”模式，享受了“網紅”的待遇，令人嘆為觀止。

在投資者心中，債券基金怎么就成了“替代品”？從門庭冷落到熙熙攘攘，債券基金逆襲背后是何道理？債券基金，真的沒有風險嗎？

虧怕了，不想再當韭菜

“說山下的‘老虎’不吃人，就是騙人的！”97年生的李金明如是說。

李金明踏入職場不久，手中余錢不多，再疊加暫時沒有買房結婚的打算，因而有了以小博大的打算。

可惜的是，李金明對股市有所畏懼。

“都在說以后A股機構化，未來是基金的天下，散戶就是韭菜，只有被割的命。”李金明看到同事的基金每天能賺個幾十上百元，頗為眼紅，遂跟著同事一起買了重倉新能源基金，“那個時候，新能源是YYDS”。

嘗到甜頭之后，李金明不斷加碼，一度持有9只股票基金。

然而，好景不長，基金波動加劇，張坤、葛蘭等“網紅”基金經理跌下神壇，連累基民也虧損連連，李金明也不例外，前前后后虧了近4萬元，“回頭再看，基金也是韭菜，錢都被誰賺走了？”

一時間，李金明虧得懷疑人生，明明新能源基金是業界最為看好的高景氣賽道，利好頻頻卻不漲反跌，每次查看收益都是那么的辛酸、無奈與委屈。

一氣之下，李金明趁著這波反彈一把全割了，將之前與基金“長相廝守”的誓言拋之腦后，剩下的錢一股腦全部放入短債基金中。

所謂短債基金，因投資的債券期限短而得名，投資范圍僅限于債券、央行票據等固定收益品種以及銀行存款，不投資股票和可轉債。

以上可見，短債基金適合風險厭惡型投資者。

“謝天謝地，再也不用天天綠了，看到紅色飯都要多吃兩碗。”李金明如今不再幻想“別墅靠海”。

一名私募人士告訴鋅刻度：“投資就是要留一分清醒在人間，做大概率賺錢的事兒，短債基金凈值較穩、流動性較好，可以滿足求穩投資者的核心訴求。”

據銀河證券的數據顯示，截至2022年第一季度末，短債基金的規模為3079.42億元，相比一年前的1382.47億元，同比增長了122.75％。

而據Choice的數據顯示，截至2022年5月20日，2022年共成立了36只中短債基金，而去年同期僅有6只，數量增長了5倍。

資金追捧，“限購令”隨之而來

熱銷之下，債券基金也“傲嬌”了起來。

一名投資者告訴鋅刻度：“只聽說過張坤的基金限購，從來沒有想過債券基金也有這玩意，你敢相信？”

事實上，限購成為了行業的關鍵詞。

廣發、南方、平安、興業、鵬華、國聯安、海富通等大大小小的基金公司都對旗下的債券基金進行了程度不一的限購。

譬如，招商產業債券基金，一只由明星基金經理管理的長債基金，歷來受投資者的青睞，2022年1月24日起將單日單個投資者的限購額度由1萬元調整為2000元。

再譬如，高人氣的平安中短債基金，2022年5月16日起將單日單個投資者的限購額度由5萬元調整為1萬元。

據公開數據顯示，5月以來已有超百只債券基金對投資者開啟了限購模式，其中有3只基金的限購額度標準為10元，有19只基金的限購額度標準為100元。

債券基金之所以炙手可熱，背后的原因有三。

首先，“資產荒”愈演愈烈。

永贏開泰中短債基金經理盧綺婷表示：“2022年以來，權益等風險資產表現慘淡，避險情緒上升導致資金流向風險相對較小、收益相對穩定的固定收益市場。其中，主打追求‘穩中求進’的短債、中短債基金因表現較好備受資金追捧。”

截至2022年5月31日，上證綜指下跌了13.16%，深證成指下跌了23.52%，創業板指 下跌了29.08%，標普500下跌了12.76%，納斯達克下跌了22.46%。

資本市場的動蕩，肉眼可見。

一名公募人士告訴鋅刻度：“目前，謹慎投資成為主基調、資金回流成為新常態，高確定性資產成為‘香餑餑’，如此才出現了局部的供需失衡。”

其次，支付寶與理財通力薦。

近些年來，貨幣基金的年化收益率不斷下滑，到了2022年更是慘不忍睹，據Wind數據顯示，截至2022年5月27日，有統計數據的704只貨幣基金2022年以來的平均近7日年化收益率為1.7515％，已經跌破2％關口，而年初還是2.5098％。

此背景下，支付寶與理財通不約而同引導投資者轉投債券基金。

譬如，理財通直白地展示了轉投之后的年化收益率將提升多少，且不用先贖回貨幣基金，通過“余額+”“零錢通”可以直接購買。

再次，限購火上添油。

投資者大量涌入，無可避免會攤薄存量持有人的收益，出于謹慎的態度一部分債券基金有了限購的舉動。

此舉雖然保護了存量持有人的利益，但也一定程度上起到火上添油的作用。

投資債基，也不能包賺不賠

盡管如此，債券基金并非可以高枕無憂，潛在的風險也不容忽視。

一方面，投資范圍決定風險高低。

80%以上的資產投資于債券的基金就可以稱為債券基金，照此定義債券基金大致可以分為純債與偏債兩類，前者包括短債、中短債與長債，后者的代表就是各種固收+產品。

偏債的風險肉眼可見，但純債就比較隱晦了。

對此，一名互聯網觀察人士告訴鋅刻度：“現在的年輕人，喜歡看排行榜買基金，對產品細節往往不太在意，忽視了可轉債這個風險點。”

可轉債是一種可以轉換成股票的債券，其走勢與正股息息相關，做得好可以成為純債的加分項，但做不好就是純債的減分項。

據天天基金網的數據顯示，一共收錄了67只名稱中含“轉債”“可轉債”的基金，成立以來共有62只基金取得正收益，但2022年迄今為止無一只基金取得正收益，虧損幅度從-3.51%~23.66%不等。

需要注意的是，有的純債名稱中不含“轉債”“可轉債”，但其投資范圍也包括了可轉債，前文提到的招商產業債券基金就是如此。

另外一方面，不排除虧損的可能。

拋開可轉債不談，如若純債投資了信用債、高收益債等收益更高的債券，一樣也有單日虧損的可能，甚至碰到債券違約引發恐慌性拋售，還會出現大幅虧損。

譬如，鵬華全球高收益債人民幣與2021年10月8日當天單位凈值暴跌17.63%，債基玩出了股基的味道。

總而言之，從歷史來看，債券基金與股票基金往往呈現蹺蹺板效應，當經濟復雜時前者的抗壓性更好，一旦資本市場轉暖，股票基金又會再度吃香。

那么，年輕人對債券基金的熱情可以持續多久，仍要繼續觀察。