文|新熵 李哩哩

編輯|月見

愛奇藝盈利，更像是龔宇十二年跋涉后，畢其功于一役的一次“階段性勝利”。

5月26日，愛奇藝發布2022年一季度財報，宣告首次實現盈利。一季度營收73億元人民幣，基于非美國通用會計準則財務指標（non-GAAP）的運營利潤3.3億元，歸屬于愛奇藝的凈利潤為1.7億元，Non-GAAP凈利潤為1.6億元。而此前，市場的預期是凈虧損6.7億元。

雖然愛奇藝CEO龔宇在當天的財報電話會議盛贊這次盈利的意義：“本季度我們首次實現了Non-GAAP運營利潤。這證明了公司新策略的有效性和強有力的執行能力。我很高興看到本季度的表現超出預期。”

但不少從業者還是直指盈利的本質，編劇汪海林轉發了博主盧詩翰的觀點，認可了裁員以及減少項目支出是愛奇藝盈利的首要原因。

去年年末到今年年初，不少導演、編劇在社交平臺透露了項目夭折、制作暫緩的消息。《風姿》《仙劍奇俠傳5前傳》《大宋京都巡異志》等幾部劇集，先后傳出因投資方愛奇藝的財政問題或停擺或轉投別家。

事實上，Q1盈利之前，“降本增效”的口號已經籠罩在整個影視行業上空，愛奇藝手起刀落，裁掉了近三成員工，市場、渠道、電商、游戲……以前被視為“創新業務”的非主線劇情無一幸免。

據晚點財經消息稱，愛奇藝到年底只剩下不到6000名員工，比一年前少了約2000人。伴隨著人員縮減，支出也應聲而下。一季度財報顯示，銷售及管理費用等支出同比下降38%；研發費用同比下降29%。

降本增效不代表大幅度提高項目的不確定性，相反愛奇藝Q2表現平平，以《風起隴西》為代表的劇集內容收視低迷、毀譽參半，綜藝招商愈發艱難。長視頻網站需要更多高光時刻，但愛奇藝能賺的錢不多了。

看得見的降本，看不見的增效

愛奇藝的盈利是不是可持續，還要看幾個關鍵指標，會員、廣告和內容成本。

愛奇藝2022Q1會員單季度凈增440萬，但一大前提是上一季度也就是2021Q4，愛奇藝會員數量大幅度下跌至9700萬。這也是愛奇藝自2019年Q3邁入億級會員俱樂部之后，會員數量首次跌破1億。在這個基礎上，2022Q1的日均訂閱會員數1.014億只是回到了愛奇藝近幾年的正常水平。

這也說明，盡管有市占率突破30%的現象級作品《人世間》以及接檔的《獵罪圖鑒》《心居》等熱門劇集，愛奇藝的會員數量并沒有突破億級天花板。

而會員服務的收入增加更多得益于去年年末開始的提價，對會員業務的進一步倚重決定愛奇藝在會員服務上，只許進、不許退。畢竟，全球訂閱人數流失20萬就讓流媒體巨擘Netflix的業績吃不消了。

另一方面，全球范圍內，流媒體會員增長趨勢幾乎都與三年疫情居家紅利期吻合，愛奇藝、騰訊會員數量前后破億也是在2019年末和2020年初的節點上。這就意味著，流媒體平臺必須時刻警惕居家紅利的消失。

同樣參考Netflix，在近兩年的財報會議上，NetflixCFO斯賓塞·紐曼不斷強調會員增長與大環境息息相關。國內視頻網站卻被“降本增效”亂了陣腳，忘記了這三年能喘口氣到底吃到了什么紅利。

比保住會員數量更大的難題是廣告收入的持續低迷。2018年至2021年，愛奇藝在線廣告收入分別為93.28億元、82.71億元、68.33億元、71億元。

廣告收入下降是自短視頻搶占用戶時間后，長視頻網站面臨的行業難題，到了2022Q1，愛奇藝廣告收入13億，是自2018年上市以來，營收最低的一個季度。

盡管《人世間》以一己之力吸引到了25家廣告主與平臺合作，依然沒能挽救江河日下的廣告業務。在影視行業內，廣告創收的主力軍一直是綜藝節目，經濟下行的大環境廣告主預算收緊，廣告收入受到沖擊幾乎是注定的。

廣告行業本身就是個零和游戲，互聯網技術的發展對曝光精準度提出了更高的要求，依賴算法推薦的短視頻具有天然優勢。天風證券發布的《中國互聯網廣告季度追蹤》給出了競爭力排名，抖音系一騎絕塵，長視頻網站都有衰退的趨勢。

愛奇藝并不是全無準備，龔宇在采訪時不斷重申平臺策略：“我們這個行業任何一個單一收入增長得很高，沒用。你必須是樣樣都做好才行。比如廣告、收費、衍生品等等，只要這個行業是主流的業務，你必須都做起來。”

長期來看，愛奇藝廣告收入的增長可以寄希望于極速版的不斷下沉，搶占下沉市場，用內容儲備換取用戶時長，進而贏得更大的廣告投放空間。極速版能從平臺降本的浪潮中存活下來，也能看出愛奇藝對其寄予厚望。

會員服務和廣告收入之外，愛奇藝Q1翻身盈利的最大成績，也是視頻平臺的關鍵指標就是對內容成本的控制。

財報顯示，愛奇藝Q1收入成本為60億元，同比下降16%，其中內容成本為44億元，同比下降19%。影視行業的周期性決定營收和成本是延時反應的一對組合。這也是行業對“盈利是否可持續”持不同觀點的原因所在。

包括《人世間》《獵罪圖鑒》《心居》等在內的幾部熱門劇集，拍攝制作周期基本集中在2021年第二、三季度，彼時愛奇藝的內容成本是51億、53億。縱觀2018年至今的內容成本，2022Q1是其中最少的一個季度。

客觀來看，伴隨著明星天價片酬的治理、影視項目資金收緊、平臺增加定制內容等一系列手段，內容成本會逐漸趨向更理性的區間范圍。但無論如何降本，這筆支出都是盤活視頻平臺的重中之重。

內容市場不進則退，上一個在自制內容上縮減投入的案例還是龔宇的老東家搜狐視頻，愛奇藝一定明白其中的利害。

綜上所述，對于愛奇藝來說，該花的錢已經能省則省，能賺的錢還是屈指可數，壓力來到“增效”的一端，視頻平臺需要從長計議。

愛奇藝還有多少“存貨”？

《風起隴西》的失誤讓愛奇藝在第二季度開局不利，以至于五月中旬打開愛奇藝，首頁六個推薦頁面上，三個位置都是廣告。

事實上，五月份更像是愛奇藝戰略收縮的一月。四月份余熱仍在的《人世間》《心居》還有一定的播放量，《親愛的小孩》《祝卿好》夾在幾部古偶玄幻劇之間依然取得了不錯的成績。

寄予厚望的《風起隴西》沒能延續熱度，一度因為收視低迷登上熱搜。云合數據顯示，五月份全網前十的熱播劇集，愛奇藝獨播劇只有吊車尾的《風起隴西》，低迷局面直到月底《警察榮譽》上線才得到緩和。

圖源：云合數據

但也不排除這種避其鋒芒是愛奇藝的主動之舉。五月份，芒果挾《聲生不息》和《浪姐3》席卷夏季綜藝市場，騰訊上線王牌制作人嚴敏的新作《新游記》，綜藝板塊本就不是愛奇藝的主場，適當的田忌賽馬也是提高運營效率的有效手段。

更長遠來看，收縮與突進大概會成為視頻網站存量競爭的常態，之前靠內容漫灌降低市場的不確定性，如今各家同聲共氣、你方唱罷我登場。影視行業進入深水區，競爭格局趨向穩定，即使愛奇藝還沒學會游泳，但救生圈足夠用。

最近，各家相繼釋放出了最新的2022年劇綜片單；橫向來看，愛奇藝的劇綜總量最多，劇集方面優勢明顯。一口氣放出119部劇集、20部綜藝，其中自制劇占比達到近70%。比提高自制劇比重更明顯的信號是，這些劇集80%以上都是去年已經拍攝完成的項目。

根據愛奇藝片單來看，其內容儲備可以覆蓋至2024年。好的一面是休整期內，各大視頻平臺依靠豐富劇集儲備暫無近憂。

但從行業角度來看，國內影視市場遠沒有形成成熟高效的內容工業體系。影視投融資的方式與機制、影視制作的備案與立項流程、包括組合投資、項目預算與進程管控等結構層面的問題一直徘徊不前。這些燒錢都沒能燒出來的方法論，在停止燒錢后或將寸步難行。

與降本增效緊密聯系的另一個關鍵詞“專注頭部”，也很難經得起仔細研究。頭部、腰部的劃分本就是在比較中完成的，近年來一些號稱S+級別的劇集不斷撲街，也讓用戶對平臺的劃分依據保持懷疑。

龔宇在最近的采訪中表示：“如果內容分頭部、腰部和尾部，我們現在最主要的策略是增加頭部內容，減少撲街內容，腰部內容不刻意去做。”

但內容市場的吊詭之處就在于，沒人能預知誰是攪動市場的那條鯰魚。

打造劇場模式的時候，兩部小成本制作《隱秘的角落》和《沉默的真相》打響了愛奇藝迷霧劇場的招牌，然后，沒有然后了。

懸疑題材大火，僅去年有92部懸疑劇上線，供應充足配置提高，卻再也沒有第二個《隱秘的角落》。

最新的片單中，愛奇藝的劇集“存貨”一大主力仍是懸疑題材，有13部之多。另一個儲備豐富的是女性題材，達到14部。現實主義和都市甜寵將配合懸疑和女性題材，完成愛奇藝接下來的平臺生態構建。

總的來看，愛奇藝度過了最危險的時刻，在可以想見的未來里，有能力維持一個一以貫之的平臺生態。

但同時，長視頻網站并沒有找到成熟的商業模式，從Netflix、 Hulu到愛奇藝、芒果超媒，世界范圍內，會員還是廣告、“大而全”還是“小而美”的爭論此消彼長。本質上，大家打的其實是同一場硬戰，關于從內容到商業的驚險一躍。