記者 | 沈溦

繼物產中大（600704.SH）分拆物產環能（603071.SH）登陸上交所主板后，國內又一家綜合性國企集團開啟了主板分拆之路。

6月29日晚間，上港集團（600018.SH）宣布，擬將旗下集裝箱運輸板塊子公司錦江航運分拆至上交所主板上市。

上港集團于2015年以19億元現金收購錦江航運79.20%股權，于2018年收購錦江航運剩余20.80%股權，并逐步與旗下業務進行整合。

截至目前，公司直接和間接持有錦江航運100%股份，本次分拆上市完成后，公司股權結構不會發生變化，且仍將維持對錦江航運的控股權。

資料顯示，錦江航運是一家綜合性航運公司，主要從事國際、國內海上集裝箱運輸業務。包括東亞、東南亞及兩岸間的集裝箱班輪運輸業務，目前，錦江航運實現了中國日本“兩個圓心”及中國主要港口和東南亞主要港口的“雙向輻射”布局。

上港集團表示，通過本次分拆上市，可使得上港集團和錦江航運的主業結構更加清晰，錦江航運將作為公司下屬國際、國內海上集裝箱運輸業務平臺獨立上市，將有利于提升錦江航運的品牌知名度及社會影響力，強化錦江航運在專業服務領域的競爭地位和競爭優勢。

本次分拆將進一步增強公司及所屬子公司的盈利能力和綜合競爭力，并促使公司獲得合理市場估值及投資回報。

值得注意的是，受疫情運力等因素影響，近期以來集裝箱運輸業務正處于高景氣周期，根據錦江航運未經IPO專項審計的財務數據，錦江航運2019-2021年實現主營收入分別為35.06億元、33.98億元和53.66億元，實現凈利潤分別為3.95億元、3.98億元、13.14億元。其中，2021年，公司營收凈利潤同比增長57.92%和233.5%

東證衍生品研究院近日研報指出，展望2022年下半年，短期旺季支撐，集裝箱基本面面臨進一步收緊，預計三季度運價維持偏強震蕩。但因經濟面偏弱，運價上行偏難，而貨代報價或因投機性需求減少出現下滑。四季度開始，季節性轉淡，長鞭效應逆轉加上經濟面進一步走弱，集裝箱需求或面臨加速下滑，但運力向下的彈性充分、或配合需求進行收緊，對運價形成支撐，預計運價走弱、但速度不會太快。

趁著高景氣周期快速推動錦江航運獨立上市，上港集團顯然想的是讓錦江航運借助資本市場更好的參與未來競爭。

上港集團表示，通過本次分拆上市，錦江航運將成為獨立于上港集團的上市公司，將充分發揮資本市場直接融資的功能和優勢，拓寬融資渠道、提高融資靈活性、提升融資效率，從而有效降低資金成本，為錦江航運的業務發展提供充足的資金保障。

與此同時，錦江航運的品牌知名度及社會影響力有望進一步提升，有利于優化錦江航運的管理體制、經營機制，提升其公司管理水平，吸引人才，增強核心技術實力，實現業務的做大做強，增強錦江航運的盈利能力、市場競爭力與綜合優勢。

上港集團也在公告中提示了有關風險，公司表示航運行業屬于周期性行業，2020年新冠疫情爆發后，受疫情防控的影響，全球物流周轉效率下降，部分港口嚴重擁堵，集裝箱艙位緊缺，運價隨之上漲。如若全球疫情情況后續出現較大的改善，運力短缺問題得到解決，則航運價格可能會出現回落，從而影響錦江航運的經營業績。

根據公告，作為行業領先的碼頭運營商和港口物流服務商，上港集團主要從事港口相關業務，主營業務分為集裝箱板塊、散雜貨板塊、港口物流板塊和港口服務板塊。資料顯示，上港集團作為全球最大的集裝箱港口，依托長三角和長江流域腹地，輻射東北亞，外貿航線連通性已是全球第一。2006年至2021年，上港集團的集裝箱吞吐量增長117%到4703萬TEU(國際標準箱單位)，連續十二年位居世界第一；營業收入增長168%，歸母凈利潤增長395%。

6月28日，在公司召開的2021年度股東大會上，上港集團董事長顧金山介紹，今年1至5月，公司母港累計完成集裝箱吞吐量1870.2萬標準箱，同比下降0.5%。隨著上海逐步復工復產，上海港的生產經營恢復進一步提速，日均集裝箱吞吐量已經逐步回升到本輪疫情前的正常水平。