記者 劉林
今年以來，民間固定資產投資累計同比增速顯著放緩，且再次低于固定資產投資整體增速，二者之間的距離還在逐月拉大。從5月份工業企業經濟效益指標看，民間投資疲弱的狀態短期內可能還會加劇。
一是私營企業利潤率處于較低水平。盡管隨著減稅降費、助企紓困政策效應持續釋放，私營工業企業費用負擔繼續減輕，營業收入利潤率也略有好轉，但是，截至5月份，每百元營業收入中的成本還在上升，營業收入利潤率仍然在5%以下，明顯低于國有、股份制、外商等登記注冊類型的企業。自統計局在2012年對外公布營業收入利潤率以來，歷年5月份只有2019、2020年低于5%，其他均在5.3%以上。
二是私營工業企業利潤總額繼續負增長。1-5月，私營工業營業收入同比增速降至8.6%、營業成本同比增速降至9.6%，營業利潤和利潤總額連續第二個月負增長，均同比下降2.2%。
三是私營工業企業虧損狀況持續惡化。5月，私營工業企業虧損單位數同比增長18.1%、虧損額同比增長44.1%，連續第四個月上升，較4月份分別加快1.6、0.2個百分點，分別較上年同期上升30.6、57個百分點。虧損企業單位數在私營工業企業單位數中的占比達到24.3%，超過2020年同期，創下歷史同期最高值。
四是產成品積壓問題還沒有得到扭轉、存貨增速仍處歷史高位。5月，私營工業企業產成品資金同比增速較4月份微降0.1個百分點至22.1%，持平于2020年3月，連續第二個月位于22%以上，仍處于10年的高位，2021年7月以來的上升態勢還沒有扭轉。與此同時，私營工業企業存貨同比雖下降0.5個百分點至19.3%，仍然處于2012年6月以來的歷史高位，也比2016-2020年的存貨增速平均值高出10.6個百分點。
五是私營工業企業資產負債率進一步上升，這也會抑制后續投資增長空間。5月份，該指標錄得59%，創下2015年公布以來新高，突破了2020年以來大多數時候所在的區間58-58.8%。這可能是由信貸助企紓困以及中長期貸款向制造業傾斜推升的。
考慮到工業的大頭是制造業、民間固定資產投資的大頭是制造業投資，當私營工業企業盈利惡化時，會拖累私營工業企業的固定資產投資，進而減緩民間固定資產投資增速。截至5月份，民間制造業固定資產投資占民間固定資產投資比重超六成，制造業增加值在工業增加值中的占比在85%左右。
由歷史數據可知，民間固定資產投資完成額與私營工業企業利潤總額之間、私營工業企業利潤總額與制造業民間固定資產投資完成額之間，都具有較強相關性。2012年到目前，相關系數超過0.6，2015年到現在，前者相關系數超過0.8、后者超過0.7。
民間固定資產投資增速放緩問題已經引起中央關注。6月15日，國務院常務會議指出，“民間投資占全社會投資一半以上，要堅持‘兩個毫不動搖’，加大政策支持，用市場辦法、改革舉措激發民間投資活力”。國家發展改革委政策研究室副主任、新聞發言人孟瑋6月16日在新聞發布會上表示，國家發展改革委將聚焦解決制約民間投資增長的問題。
國務院和各地方政府正在抓緊落實的一籃子穩增長措施中，“穩定和擴大民間投資”即是其中一部分內容。不過，相關措施并非面向一般的民間投資，而是針對特定場景，鼓勵支持更多的民間投資參與到重大工程、基礎設施及科技攻關類項目等。
發改委在上述發布會上為促進民間投資而提出的六個方面工作中，前三項與上述措施一致，剩余三項則是圍繞制度性建設。這六方面工作具體包括，一是發揮重大項目牽引和政府投資撬動作用。二是推動民間投資項目加快實施。三是鼓勵民間投資積極參與盤活存量資產。四是加強民間投資融資支持。五是支持民營企業規范發展。六是持續優化民間投資環境。
考慮今年前5個月民間固定資產投資占整體投資的比重達到56.9%，如果民間固定資產投資增速繼續放緩，目前重心仍落在投資上的穩增長政策可能還需作出調整。
截至5月份，民間固定資產投資累計同比增速為4.1%，較前4個月下降1.2個百分點；固定資產投資累計同比增速為6.2%%，較前4個月下降0.6個百分點；二者同比增速均連續4個月下降；民間固定資產投資增長速度持續落后于固定資產投資，二者差距還在加大，已從前兩個月的0.8個百分點，持續擴大至前5個月的2.1個百分點。
民間固定資產投資之所以還能保持4%以上的增速，主要得益于第二產業特別是制造業的固定資產投資。
今年前5個月，第一產業民間固定資產投資增速已降至0.9%，低于第一產業固定資產投資增速4.9個百分點；第三產業民間固定資產投資累計同比增速已經在4月份轉負，5月份同比降幅進一步擴大至3.4%，低于第三產業固定資產投資增速7.5個百分點；第二產業民間固定資產投資雖也在持續走低，前5個月累計同比增速仍達18.5%，高于第二產業固定資產投資增速7.5個百分點；制造業民間投資增長18.9%，這部分投資增速營業也在持續放緩，1-5月份增速較1-2月份下降了11個百分點，高于制造業固定資產投資增速高8.3個百分點。