文|港股解碼 瓶子

近期，包括“養豬四巨頭”在內等10余家上市豬企6月銷量數據相繼出爐。

數據披露顯示，除了正邦科技之外，大部分豬企生豬銷量及收入較去年同期出現了普增，同時商品豬平均銷售價格同比、環比均有不同程度的上漲。

整體來看，由于近幾個月豬價不斷回升，多數養殖公司銷售收入呈連月環比上漲態勢。

同時，“豬肉概念股”近期備受機構關注，頻獲機構密集調研，牧原股份、溫氏股份、新希望等頭部豬企股價持續反彈。

01 豬肉開啟漲價模式？

自今年3月份下旬以來，全國生豬價格“漲”聲不斷，近期更是突飛猛進。

根據國家統計局的數據，截至7月8日，豬價震蕩上漲時長已持續3個月，4月中旬的13.5元/公斤漲至當前28.98元/公斤，漲幅近115%。

對于本輪豬價上漲，“豬茅”牧原股份在互動平臺上稱，近期豬價上漲主要由于供需關系邊際改善，而非由單純情緒驅動。也就是說，根本原因還是市場上豬少了。

從供給端看，生豬出欄量持續增長。農業農村部數據顯示，2022年一季度生豬出欄量達到1.95億頭，同比增長14.1%，環比增長9.1%，是近三年一季度生豬出欄量最多的。

上市公司中，牧原股份、溫氏股份、新希望等頭部豬企近兩個月紛紛出現環比銷量下滑現象，這正是商品豬出欄量下滑，生豬供應減少所致。

還有一個值得關注的數據——能繁母豬存欄量不斷去化。根據農業農村部數據，2021年7月初，全國能繁母豬存欄量達到4564萬頭的高位，此后存欄持續下降。截至今年5月末，能繁母豬存欄量為4192萬頭，下跌超8%。

一般而言，“豬周期”的循環軌跡大致規律為：肉價上漲——母豬存欄量大增——生豬供應增加——肉價下跌——大量淘汰母豬——生豬供應減少——肉價上漲。這一個豬周期大約4年。

上一次養豬行業的景氣周期始于2018年5月，按照過往經驗，新一輪景氣周期，或將于2022年第二季度開啟。

近日，國家發改委相關負責人在回應豬肉價格上漲過快時指出，當前存在部分養殖企業“壓欄惜售”的現象。而導致這一現象的正是大部分“養豬戶”看好豬價上漲。

牧原股份預計，今年下半年的生豬價格會高于上半年；溫氏股份表示，近期豬價上漲，逐步進入豬周期右側通道中。

天邦食品則認為，目前豬價底部已經確定，將進入反轉上升通道，且發展趨勢上是以上升為主，具體上升空間須依后續市場表現判斷。

02 盈利有望，引機構密集調研

豬肉市場回暖，也直接反映在二級市場上。近兩個月，豬肉概念股表現活躍，自4月27日以來，板塊指數累計漲幅達29.68%。

個股中，巨星農牧累計漲幅超100%，領漲豬肉板塊。東瑞股份、賽為智能均累計漲幅逾64%，漲幅超5成的還有傲農生物、華統股份等。

豬肉概念股板塊反彈背后，也與上市豬企業績回暖或有很大關系。農業農村部數據顯示，5月份規模養殖生豬每頭凈利潤為89元，已經進入盈利區間。

方正證券認為，今年三、四季度產能去化成果開始逐步顯現，生豬出欄量持續減少，疊加近期疫情穩定，消費由淡轉旺，因此下半年豬價快速上漲超市場預期，如果生豬價格持續上漲或漲幅比例較大，一定程度上可以改善企業養殖利潤，實現扭虧轉盈。

豬價持續回升，牧原股份、溫氏股份等頭部企業也迎來了機構的密集調研。

6月27日，牧原股份在機構調研時表示，近期由于市場行情有所回升，公司現金流情況有所好轉，但仍不具備短期內大規模新增資本開支的條件。

此外，目前公司能繁母豬經過前期的淘汰優化，數量較一季度末稍有下降。在當前行情轉好、能繁母豬群性能有所提升的背景下，公司預計下半年能繁母豬存欄數量會有所回升，預計2022年生豬出欄區間為5,000萬頭-5,600萬頭。

溫氏股份也在調研中提及，二季度以來，公司豬業進入正常、有序的生產狀態，成本控制效果明顯，超預期完成目標。公司目前資金充裕，生產經營節奏穩定。

金新農則表示，隨著豬價的上漲，近兩個月公司經營性現金流逐步轉好，預計第二季度會比第一季度更好。