記者 | 胡穎君

今年是資管新規全面執行的元年，隨著監管紅利逐步消退，“市值法”逐漸取代“攤余成本法”成估值主流，銀行理財正式步入“真凈值”時代。

上半年，股債市場震蕩劇烈，理財產品凈值也歷經波折起伏。作為銀行理財的展業主體，在破凈高峰期，理財公司紛紛下場，使出“降費”、“公開信”、“自購”等十八般武藝來安撫投資者，以期平穩度過破凈危機。不過，作為資管機構，投研能力仍然是安身立命之本。銀行理財雖然已經不再剛兌，但理財收益依舊是衡量理財公司投研實力的重要指標。

因此，界面新聞記者根據理財公司公開披露的凈值數據，按照理財產品屬性的不同，整理出權益類、混合類、固收類理財紅黑榜。需要指出的是，部分產品仍在封閉期，區間收益率并不代表投資者到手實際收益，該榜單僅供參考。

本篇為固收類理財紅黑榜。

一季度債市受到貨幣寬松預期、疫情反復、寬信用以及外圍貨幣環境及地緣政治等因素影響，收益整體維持震蕩走勢，受此影響，固收類產品一季度破凈數量陡然增加。不過，隨著二季度市場的緩慢復蘇，部分固收類產品凈值又重新回到水上。

信銀理財多只固收產品登上紅榜，具體包括多彩象信頤分紅三年封閉5號、安盈象月月盈三年封閉1號、多彩象大中華穩健收益一年定開2號、多彩象信頤分紅三年封閉6號，上半年收益率均在3%-4%之間。

其中，多彩象信頤分紅三年封閉5號憑借4.03%的收益率位居上半年固收類理財首位，累計單位凈值1.0768。該產品業績比較基準年化4.8%，一季度末存續規模約5億元，穿透后非標類資產占比近50%，境內債券和境外債券分別占20%。

投資經理在一季報中強調捕捉震蕩債市中蘊藏的交易性機會。“信用方面，行業頭部優質高收益債收益率普遍達到8%以上，對風險補償較為充分。我們注重信用質量，挖掘信用風險可控且具備估值吸引力的標的，捕捉被錯殺的優質個券進行配置，提升組合收益。信頤系列投資策略為個券持有到期，所以每當市場出現回撤，都是我們擇機買入被錯殺的個券的好機會。”

除信銀理財外，中銀理財也表現不俗，該機構旗下穩匯固收增強（美元封閉式）01期和中銀理財穩富（雙月開）003兩只產品也躋身固收類理財前十，今年以來收益率分別為3.73%、3.56%。

一季度，美債收益率上行，疊加個別信用風險事件的暴露，使得中資美元債遭遇大幅拋售。從表中不難發現，收益率靠后的清一色為投資中資美元債的固收類理財產品，且上榜的10只產品全部破凈，其中累計凈值最低的是工銀理財全球安盈21GS8150，截至二季度末，凈值為0.8737。

建信理財海鑫系列多只產品登上黑榜。建信理財海鑫封閉式第5期、海鑫封閉式美元第3期今年以來累計跌幅近10%。

投資經理在一季報中表示，受美聯儲加息、俄烏沖突、境內疫情、地產銷售低迷等因素影響，一季度境外市場出現較強的避險情緒，美元債市場波動劇烈，中資美元債投資級和高收益債券指數均出現不同程度下跌。隨著市場信心對國家政策的積極反應，中資美元債投資級和高收益指數也出現止跌回升跡象。在后續投資中將密切關注持倉的信用風險，并根據市場情況和凈值表現進行適當調整。

不止是建信理財，交銀理財也有多款掛鉤美元債的固收理財表現萎靡，從上表可知，交銀理財穩享系列五款產品今年上半年累計跌幅超5%。

展望后市，多家理財公司對債市保持謹慎態度。華夏理財表示，經濟最差的階段大概率已經過去，寬貨幣向寬信用開始發力，經濟弱復蘇交易和數據驗證期來臨，對債券市場應保持適度謹慎。

光大理財認為，隨著疫情逐步得到控制，經濟穩步恢復，逐漸從底部爬坡，支撐市場對經濟修復的信心，長端利率存在一定的上行壓力，但經濟增長的動能及持續性有待進一步確認，配置資金也較為充足，整體利率低波動狀態難以打破，預計債市仍將維持震蕩態勢。