記者 | 王勇

中國鋁業（601600.SH）將成為云鋁股份（000807.SZ）的控股股東，兩家公司市值總計超過千億元。

7月24日晚間，中國鋁業發布公告，擬通過非公開協議方式，以現金收購云南冶金持有的云鋁股份19%股權。此次交易價格擬定為10.11元/股，交易對價總額為66.62億元。

云鋁股份原第一大股東為云南冶金，持股比例為32%；中國鋁業為第二大股東，持有10.1%的股份。本次交易完成后，中國鋁業將持有云鋁股份約29.1%的股份，成為后者第一大股東，并將其納入合并報表范圍。

云南冶金和中國鋁業均隸屬于中鋁集團。本次交易后，云鋁股份的間接控股股東仍為中鋁集團，實際控制人仍為國務院國有資產監督管理委員會。

中國鋁業表示，本次交易有利于進一步解決其與云鋁股份的同業競爭問題，減少公司日常關聯交易；此外，可依托云鋁股份在清潔能源上的優勢，進一步提升綠色鋁產能占比，增加盈利能力等。

云鋁股份7月24日在投資者關系平臺上表示，中鋁集團已于2018年12月出具關于避免與云鋁股份同業競爭的承諾函，承諾在2019年內開始籌劃同業競爭業務整合工作，并承諾在五年內解決同業競爭問題。

中國鋁業將在上述協議生效五個工作日內，向云南冶金支付30%的轉讓價款即19.98億元，在標的股份完成過戶登記前向云南冶金支付剩余全部轉讓價款。

財報數據顯示，2021年中國鋁業營收2697億元，凈利潤為50.8億元；云鋁股份營收416.7億元，凈利潤為33.2億元。

今年一季度，中國鋁業實現營業收入756.21億元，同比增長43.6%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤15.75億元，同比增長60.5%。云鋁股份主營收入108.97億元，同比上升7.78%；歸母凈利潤11.24億元，同比上升64.86%。

從盈利能力看，云鋁股份的毛利率明顯高于中國鋁業。去年，中國鋁業的鋁行業毛利率為10.55%；云鋁股份電解鋁毛利率為25.67%，鋁加工產品為16.2%。

今年上半年，鋁價呈先高后低走勢，鋁企股價也普遍下滑。截至7月25日，倫鋁價格為2440.5美元/噸，較年初下降了約14%，較3月的年內高點4073.5美元下跌了約四成。

截至7月25日午間收盤，中國鋁業股價上漲1.55%，報4.6元，較年初下跌了24%，市值為702億元；云鋁股份報9.83元，上漲2.61%，較年初下跌了約11%，市值為341億元。

方正中期期貨認為，受到國際宏觀及國內需求影響，鋁價有繼續下跌的可能，市場情緒較為悲觀。

供給方面，上半年國內復產以及新投產產能在逐步放量，鋁市場供給有所增加，但產量增長相對平緩，若鋁價進一步深跌，或阻礙三四季度的投產進度。

需求方面，房地產上游型材以及板帶開工率維持較低水平。未來進入傳統淡季，部分企業已計劃放假，需求端難見利好。國外需求較差，也造成了出口型企業訂單數量減少。